L'economista Eswar Prasad ha sollevato preoccupazioni su ciò che descrive come il «tentativo disperato» dell'amministrazione Trump di aggirare gli avvertimenti dei mercati finanziari, in seguito a notizie secondo cui il Tesoro degli Stati Uniti sta valutando l'acquisto di miliardi di dollari in yen giapponesi e l'intervento nella politica valutaria.

In un editoriale del giovedì pubblicato da The New York Times, Prasad ha spiegato la logica dietro l'interesse del presidente Donald Trump e del Tesoro degli Stati Uniti per un intervento sullo yen giapponese, collegandolo a un modello più ampio di politica valutaria statunitense. Prasad, professore di politica commerciale ed economia alla Cornell University e senior fellow presso la Brookings Institution, è una voce autorevole sulle questioni valutarie globali e dei sistemi finanziari.

«Sono legati da un grande problema: livelli insostenibilmente alti di debito pubblico», ha scritto Prasad. «L'intervento sul mercato valutario è un tentativo disperato di Tokyo e Washington per eludere gli avvertimenti lampeggianti dei mercati finanziari».

Prasad ha osservato che l'intervento degli Stati Uniti nella politica valutaria di un altro paese è insolito e si verifica tipicamente solo durante le crisi. Gli interventi diretti degli Stati Uniti sui mercati valutari sono stati rari negli ultimi decenni, con l'azione coordinata del G7 in seguito al disastro di Fukushima del 2011 tra i pochi esempi moderni. L'amministrazione Trump, tuttavia, ha sostenuto le valute dei paesi alleati per portare avanti la propria agenda e ricompensare i partner.

«Sembra rischioso e costoso acquistare la valuta di un altro paese o persino offrire di scambiare temporaneamente dollari con quella valuta, specialmente una il cui valore sta scendendo», ha scritto Prasad. «L'amministrazione ha a mente gli interessi economici degli Stati Uniti, ma è anche desiderosa di propagare le proprie politiche e ricompensare i propri alleati».

Prasad ha citato la decisione dell'amministrazione Trump di sostenere il peso argentino a ottobre, nonché le discussioni su un intervento simile negli Emirati Arabi Uniti. «Nessuno di quei paesi aveva raggiunto il livello di emergenza solitamente richiesto», ha scritto. «Nessuna di queste azioni è nata da benevolenza».

Per quanto riguarda lo yen, Prasad ha spiegato che il Tesoro di Trump è interessato ad acquistare la valuta per arrestarne il declino. Uno yen debole fa aumentare i costi di importazione e accresce gli oneri di servizio del debito per il Giappone, riducendo al contempo l'effetto dei dazi di Trump: quando la valuta di un partner commerciale si svaluta, le sue esportazioni diventano più economiche, compensando parzialmente il costo aggiuntivo dei dazi.

Tuttavia, Prasad ha ammonito che gli Stati Uniti non possono sfuggire al proprio debito. «Senza alcun segno di disciplina in materia fiscale, probabilmente si tradurrà in Washington che si scava una buca di debito ancora più profonda», ha scritto.