Le Filippine stanno rivalutando un piano di emissione di jumbo bond a cinque anni previsto per la fine di questo mese, poiché il calo del peso e il rialzo dei tassi di interesse rendono i prestiti più costosi.

"Stiamo rivalutando il piano per garantire che la nostra strategia di indebitamento rimanga reattiva all'evoluzione delle condizioni di mercato", ha dichiarato giovedì il Tesoriere Nazionale Sharon P. Almanza, in risposta alle richieste di Bloomberg News. Ha aggiunto che il governo non prevedeva un ulteriore deterioramento della situazione in Medio Oriente quando il piano di indebitamento è stato preparato a giugno, e che una decisione sull'emissione obbligazionaria di questo mese sarà annunciata "presto".

I jumbo bond, noti anche come titoli di Stato a tasso fisso venduti a investitori istituzionali, raccolgono tipicamente una quota significativa delle esigenze di finanziamento del governo, analogamente ai retail bond offerti ai singoli investitori. Negli ultimi anni le Filippine hanno fatto affidamento su queste grandi emissioni per finanziare disavanzi fiscali in ampliamento e le esigenze di spesa post-pandemia.

I titoli di Stato a cinque anni previsti per l'asta del 22 settembre rientrano nelle emissioni di debito di questo mese per 380 miliardi di pesos (6,1 miliardi di dollari). L'ultima emissione di jumbo bond, tenutasi a febbraio, ha raccolto 235 miliardi di pesos.

Gli investitori sono prudenti poiché la banca centrale, il Bangko Sentral ng Pilipinas, potrebbe continuare a aumentare i tassi di interesse per contenere l'inflazione, che rimane elevata, ha affermato Helen Oleta, presidente della Fund Managers Association of the Philippines a Manila. "Gli investitori attendono migliori punti di ingresso e potrebbero cercare di riposizionarsi per il prossimo anno", ha aggiunto la signora Oleta. La banca centrale è in un ciclo di stretta dall'anno scorso nel tentativo di riportare l'inflazione entro il proprio intervallo obiettivo del 2%-4%, e ulteriori rialzi farebbero salire i rendimenti del nuovo debito pubblico.

L'escalation del conflitto in Medio Oriente ha spinto di nuovo al rialzo i prezzi del petrolio, portando questa settimana il peso filippino a un nuovo minimo storico e alimentando preoccupazioni per un'impennata dell'inflazione. Le Filippine sono un importatore netto di petrolio, il che rende la sua economia particolarmente sensibile alle oscillazioni dei prezzi globali del greggio. Gli aumenti dei prezzi si sono attenuati per tre mesi consecutivi fino a raggiungere il 6,2% a luglio, comunque più del doppio dell'obiettivo annuo.

Per gli investitori esteri, l'elevata inflazione e una valuta locale debole erodono i rendimenti obbligazionari quando riconvertiti nella propria valuta di origine, scoraggiandone l'acquisto. L'annullamento dell'emissione di jumbo bond ostacolerebbe gli sforzi del governo per potenziare le offerte su larga scala e rafforzare la liquidità. Procedere con il piano, tuttavia, comporterebbe maggiori spese per interessi in un momento in cui gli sforzi per contenere il disavanzo di bilancio sono già impegnativi.

Il governo ha bisogno di più fondi per aumentare la spesa e stimolare la crescita economica, e deve inoltre rifinanziare obbligazioni in scadenza quest'anno. Oltre 100 miliardi di pesos di retail Treasury bond scadranno a settembre, mentre altri 50 miliardi scadranno a ottobre, secondo i dati compilati da Bloomberg.

Come segnale della indebolita domanda degli investitori per i titoli a scadenza più lunga, le offerte per i titoli di Stato a cinque anni messi all'asta mercoledì sono arrivate a 1,2 volte l'importo offerto, inferiore all'oversubscription di 3,1 volte registrato alla precedente vendita degli stessi titoli ai primi di agosto. Il modo in cui il Tesoro risolverà la decisione di questo mese — procedere a costi più elevati, rinviare o rivedere la durata — segnalerà come i sovrani dei mercati emergenti con pressioni simili stiano gestendo la raccolta di debito in un contesto di stretta delle condizioni finanziarie globali. — Bloomberg

Fonte: Bworldonline