L'economia filippina è cresciuta del 2,3% nel secondo trimestre (Q2) del 2026, il dato più basso tra le principali economie dell'Asia orientale finora comunicato. Il Paese si è classificato routinariamente tra le economie a più rapida crescita dell'ASEAN negli ultimi anni, rendendo il dato del Q2 una netta deviazione dalla tendenza. Escludendo la profonda contrazione autoinflitta durante i lockdown del 2020–2021, si tratta del tasso di crescita più lento del Paese dal 2009, quando la crisi finanziaria globale ebbe origine negli Stati Uniti. Con la crescita demografica filippina ancora intorno a circa l'1,5% annuo, un'espansione del PIL del 2,3% si traduce in incrementi pro-capite molto modesti — un vincolo per il miglioramento degli standard di vita che i vicini guidati dalla manifattura affrontano in misura minore.

Le Filippine avevano registrato prestazioni stabili nei primi due trimestri del 2025 prima che una serie di contrarietà — tra cui lo scandalo sul controllo delle inondazioni, la riduzione della spesa per le infrastrutture e l'indebolimento della fiducia imprenditoriale — contribuissero a un rallentamento della crescita.

Alcune economie vicine hanno pubblicato dati più solidi per il 2026 in parte grazie a un effetto base, poiché la loro crescita nel 2025 era stata contenuta. Hong Kong e Corea del Sud sono citati come esempi. Nel frattempo, diverse nazioni europee continuano a sperimentare tendenze di decrescita, con Italia, Germania, Austria, Francia, Belgio, Irlanda e probabilmente il Regno Unito incapaci di superare l'1% di crescita.

Il team economico filippino ha fissato un obiettivo di crescita per il 2026 compreso tra il 3,5% e il 4,5%. Raggiungere anche solo il limite inferiore del 3,5% richiederebbe una crescita media del 4,5% nel Q3 e nel Q4.

Bienvenido S. Oplas, Jr., autore dell'articolo di opinione e presidente di Bienvenido S. Oplas, Jr. Research Consultancy Services e Minimal Government Thinkers, sostiene che una ripresa nel secondo semestre del 2026 sia raggiungibile per tre ragioni.

In primo luogo, un effetto base favorevole: la crescita filippina è scesa dal 5,5% nel Q1–Q2 2025 al 3,5% nel Q3–Q4 2025, e ulteriormente al 2,5% nel Q1–Q2 2026. La base relativamente bassa nel Q3–Q4 dell'anno scorso potrebbe contribuire a spingere il tasso di crescita verso l'alto.

In secondo luogo, i prezzi globali di energia, fertilizzanti e prodotti petrolchimici si stanno stabilizzando. Con il ritiro del conflitto tra Stati Uniti e Iran, i prezzi sono scesi rispetto ai livelli del Q1–Q2. Il greggio Dubai, ad esempio, è passato da 127 dollari al barile a marzo a 77 dollari al barile a luglio.

In terzo luogo, l'inflazione complessiva sta rallentando, dal 7,2% di aprile al 6,2% di luglio. Oplas prevede che l'inflazione interna di elettricità, trasporti e alimentari si attenui, il che migliorerebbe la fiducia dei consumatori e supporterebbe la spesa per i consumi delle famiglie, che rappresenta circa il 73% del PIL.

Oplas respinge quella che descrive come una narrazione di stagflazione avanzata da alcuni critici, notando che il 2,3% costituisce comunque crescita anziché stagnazione, e che un'inflazione al 6% rimane ben al di sotto dei livelli a doppia cifra.

Un fattore significativo alla base della modesta crescita delle Filippine, sostiene Oplas, è la sua limitata industrializzazione e la piccola base manifatturiera. L'economia filippina è prevalentemente guidata dai servizi — ancorata al business-process outsourcing e alle rimesse dei lavoratori all'estero — una differenza strutturale rispetto ai modelli di esportazione-manifattura di Vietnam, Thailandia e Malesia. Sebbene le esportazioni di merci del Paese abbiano raggiunto un massimo storico di 8,8 miliardi di dollari a giugno 2026, il dato impallidisce rispetto alle esportazioni mensili delle economie vicine nello stesso periodo: la Thailandia a 34,7 miliardi di dollari, il Vietnam a 50,8 miliardi di dollari e Singapore a 63,8 miliardi di dollari.

Nel 2025, le esportazioni totali filippine hanno raggiunto 84 miliardi di dollari, contro i 376 miliardi della Malesia e i 473 miliardi del Vietnam.

Oplas attribuisce gran parte di questo divario alle disparità nella capacità di generazione elettrica. Il Vietnam genera 329 terawattora (TWh) di elettricità, rispetto ai 129 TWh delle Filippine. Grandi impianti manifatturieri, esportatori di elettronica e importanti hotel e resort in Vietnam affrontano meno preoccupazioni riguardo ai blackout e beneficiano di prezzi dell'elettricità più bassi — vantaggi che le Filippine non sono ancora riuscite a eguagliare. Le tariffe elettriche retail filippine sono da tempo tra le più alte del Sud-est asiatico, uno svantaggio strutturale di costo per le industrie ad alto consumo energetico che valutano investimenti nel Paese.

Tra il 2005 e il 2025, Oplas calcola che il Vietnam abbia ottenuto la maggiore espansione sia nelle esportazioni (14,8 volte) sia nella generazione elettrica (6,3 volte), seguito dalla Cina (cinque volte per le esportazioni, 4,2 volte per la generazione elettrica) e dagli Emirati Arabi Uniti (sei volte per le esportazioni, tre volte per l'energia).

La sfida centrale per la politica energetica filippina, sostiene Oplas, consiste nell'espandere la generazione elettrica a livelli paragonabili almeno a Thailandia e Indonesia. Egli argue che i dibattiti politici sull'abolizione dell'addebito per perdite di sistema delle utility di distribuzione (DUs), sull'eliminazione del "line rental" della National Grid Corp. of the Philippines o sulla graduale eliminazione del carbone per affrontare le questioni climatiche siano distrazioni dal problema fondamentale.

Oplas sostiene un approccio agnostico in materia energetica — rimanendo indifferente al fatto che l'elettricità provenga da combustibili fossili o fonti rinnovabili. Indica il mix energetico del Vietnam nel 2025, dove il carbone ha rappresentato 157 TWh (48%) e l'idroelettrico 102 TWh (31%) dei 329 TWh totali di generazione del Paese. I 10.575 TWh di generazione totale della Cina provenivano al 54% dal carbone e al 13% dall'idroelettrico. Gli Stati Uniti, con 4.772 TWh di generazione totale — pari a circa il 45% della produzione cinese — hanno derivato il 41% dal gas, il 17% dal nucleare e il 17% dal carbone.

Il dibattito in corso sull'opportunità di abolire gli addebiti per le perdite di sistema (SL) delle DUs è, a parere di Oplas, superfluo. Gli addebiti per le perdite di sistema — che figurano come voce separata nelle bollette elettriche filippine — recuperano il costo dell'energia persa come calore durante la trasmissione e la distribuzione, insieme alle perdite dovute a furti. Oplas nota che circa il 99% delle perdite di sistema deriva dalla fisica, con solo circa l'1% attribuibile a furto e frode. Minare la redditività finanziaria delle DUs, avverte, potrebbe compromettere la loro capacità di stipulare contratti per ulteriore approvvigionamento elettrico e potenzialmente portare a blackout a livello nazionale.

Il presidente della Energy Regulatory Commission (ERC) Nino Juan, intervenendo durante una recente udienza della House Committee on Energy, ha offerto una posizione misurata: "ERC supports the goal of reducing consumer SL burden but recommends targeting the controllable non-technical loss component first, with technical loss addressed through cap tightening, not outright prohibition… Consumer protection and DU viability are not mutually exclusive."

Bienvenido S. Oplas, Jr. è il presidente di Bienvenido S. Oplas, Jr. Research Consultancy Services e Minimal Government Thinkers, e international fellow della Tholos Foundation.