Di Katherine K. Chan, Reporter

L'inflazione headline nelle Filippine è accelera­ta a ottobre al ritmo più sostenuto di quasi quattro anni, mentre l'elevato costo dell'energia si è riversato su trasporti, utenze e servizi di ristorazione, secondo la Philippine Statistics Authority (PSA), che ha dato l'annuncio giovedì.

Il tasso headline, misurato dall'indice dei prezzi al consumo, è salito al 7,8% a ottobre dal 7,2% di settembre e dal 1,7% di un anno prima. Il dato di ottobre è il più alto dall'8,6% registrato a febbraio 2023 e segna il picco dell'anno finora, superando il 7,2% di aprile e di settembre.

Il dato ha superato la stima mediana del 7,6% di 22 analisti in un sondaggio di BusinessWorld, ma è rimasto nella previsione del Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) del 7,1%-8,1%. È inoltre rimasto sopra l'obiettivo del 3% della BSP — il punto centrale della banda di tolleranza del 2%-4% della banca centrale — per l'ottavo mese consecutivo, portando la media da inizio anno al 5,6%.

Il National Statistician Claire Dennis S. Mapa ha detto che l'inflazione di ottobre si è accentuata per i più rapidi aumenti dei prezzi nei trasporti; abitazioni e utenze; ristorazione e servizi di alloggio.

I costi dei trasporti guidano l'aumento

L'inflazione dei trasporti è salita al massimo di sei mesi del 20,1% a ottobre dal 14,6% di settembre. All'interno della categoria, l'inflazione della benzina si è accelera­ta al 51,1% dal 40,9%, mentre quella del gasolio è salita al 62,4% dal 61,3%.

Gli aggiustamenti dei prezzi del petrolio sono stati misti nel corso del mese. I prezzi alla pompa della benzina sono scesi fino a 1,11 peso per litro e quelli del gasolio di 0,52 peso per litro, mentre il cherosene è salito fino a 4,57 pesos per litro. A fine ottobre, i prezzi al litro nell'area di Metro Manila e nelle zone limitrofe variavano tra 75,10 e 101,10 pesos per la benzina, tra 88 e 102,50 pesos per il gasolio e tra 116 e 145,34 pesos per il cherosene.

Il signor Mapa ha inoltre rilevato che l'aumento delle tariffe dei trasporti pubblici disposto a fine settembre ha portato l'inflazione degli altri trasporti di passeggeri su strada a un massimo di oltre tre anni dell'11,6% a ottobre dal 5,4% di settembre.

"Il nostro tasso di inflazione di ottobre è stato davvero influenzato dall'aumento delle tariffe dei trasporti", ha detto in una conferenza stampa. "Non ha avuto impatto (a settembre) perché è stato attuato solo negli ultimi due giorni di settembre, ma ha davvero avuto un impatto questo ottobre… Questo continuerà a novembre e a dicembre a causa dell'effetto base."

L'effetto base si riferisce a come i confronti dei prezzi su base annua sono plasmati dalle condizioni del periodo dell'anno precedente.

Nel frattempo, l'inflazione per abitazioni, acqua, elettricità, gas e altri combustibili è giunta al 9,3% a ottobre, più rapida rispetto all'8,4% del mese precedente.

Prezzi alimentari

Mangiare fuori è diventato anche più costoso lo scorso mese, con l'inflazione di ristorazione e servizi di alloggio salita al 7,7% dal 7% di settembre. Il signor Mapa ha rilevato che ciò è dovuto in gran parte agli effetti di secondo round dell'elevato costo di energia, cibo e materie prime, oltre che al recente aumento del salario minimo nella Regione Capitale Nazionale (NCR).

Il 26 settembre, il salario minimo nell'NCR è stato innalzato di 60 pesos, portando la retribuzione giornaliera dei lavoratori non agricoli a 755 pesos e quella dei lavoratori agricoli e dei dipendenti di attività commerciali al dettaglio, di servizi e piccole manifatturiere a 718 pesos.

L'inflazione alimentare, invece, è rallentata a ottobre, compensando in parte gli aumenti di altri gruppi di prodotti. L'inflazione dell'indice, fortemente ponderato, di alimenti e bevande analcoliche si è attenuata al 6,1% dal 6,7% di settembre.

Il Dipartimento di Economia, Pianificazione e Sviluppo ha dichiarato in una nota che il miglioramento dell'offerta alimentare ha contribuito a mitigare le pressioni sui prezzi a ottobre, aggiungendo che condizioni meteo favorevoli hanno contribuito a raffreddare l'inflazione alimentare nel corso del mese.

Tuttavia, il signor Mapa ha rilevato che il forte El Niño ha già influito sulla produzione locale di palay (riso paddy), con l'inflazione del riso salita al 20,7% a ottobre dal 20,3% di settembre. El Niño è un pattern climatico ricorrente tipicamente associato a condizioni più secche e ridotte precipitazioni nelle Filippine, che può penalizzare i raccolti.

Secondo i dati della PSA, il costo medio del riso locale regolarmente lavorato è aumentato del 24,17% su base annua a 49,87 pesos per chilo a ottobre da 40,16 pesos per chilo, mentre il riso ben lavorato è salito del 18,71% annuo a 56,19 pesos per chilo da 47,34 pesos per chilo.

"Quanto all'impatto di El Niño, questo ora si rifletterà sui prezzi alimentari. Ecco perché vediamo i prezzi alimentari — pur essendo rallentati nel complesso… alcune voci sono aumentate, in particolare il riso", ha detto il signor Mapa.

"La nostra produzione di palay è diminuita nel terzo trimestre del 2026, e una delle ragioni principali è, ovviamente, il meteo, in particolare El Niño", ha aggiunto.

Impatto del peso più debole

Le Filippine hanno registrato anche una maggiore inflazione importata lo scorso mese, poiché il peso debole rispetto al dollaro ha fatto salire il costo dei beni importati, ha rilevato la PSA.

Secondo il signor Mapa, il pass-through del tasso di cambio è stato più evidente nelle voci energetiche — in particolare gasolio, benzina e gas liquefatto (LPG) — così come negli alimenti, specialmente riso e prodotti cerealicoli.

"Certo, il nostro tasso di cambio e i prezzi delle materie prime energetiche nei mercati globali hanno un impatto (sull'inflazione). Ma queste sono le fonti — benzina, gasolio e LPG. Quindi vediamo che è qui che entra in gioco l'impatto del indebolimento del peso", ha detto in un misto di inglese e filippino.

"L'unica domanda ora è se l'effetto sia automatico o se ci sia un ritardo. Ma in questo momento osserviamo aumenti dei prezzi delle voci energetiche nel nostro paniere dei prezzi al consumo", ha aggiunto.

Dal livello di 58-59 pesos per dollaro prebellico, la valuta locale ha superato la soglia dei 64 pesos a ottobre dopo aver infranto più minimi storici. Ha toccato un minimo storico di 64,17 pesos contro il dollaro il 27 ottobre, segnando il settimo giorno di negoziazione consecutivo concluso su un minimo record. Il peso ha avuto una media di 63,0996 pesos per dollaro a ottobre, l'8,24% o 4,8012 pesos più debole della media di 58,2984 pesos di un anno prima, secondo i dati della BSP.

Le Filippine acquistano i beni importati in dollari statunitensi, il che significa che il deprezzamento del peso rende più costoso, in termini di valuta locale, finanziare le importazioni del paese. Le Filippine sono un importatore netto di petrolio e dipendono fortemente dal greggio del Medio Oriente, che rappresenta almeno il 90% delle importazioni totali di petrolio. Importano anche dal 30% al 35% del proprio consumo di riso, con il Vietnam come primo fornitore.

Nel frattempo, l'inflazione core, che esclude i volatili prezzi di alimenti ed energia, è salita al 5,4% a ottobre dal 4,8% rivisto di settembre e dal 2,5% di un anno prima. È il dato core più rapido dal 5,9% registrato a settembre 2023.

L'inflazione nell'NCR si è accelera­ta al 5,9% dal 5,3% rivisto di settembre e dal 2,9% di un anno prima. Fuori dalla regione capitale, l'inflazione è accelera­ta all'8,2% dal 7,6% del mese precedente e dall'1,3% di ottobre 2025.

L'inflazione per il 30% più povero delle famiglie è aumentata al massimo di quasi quattro anni del 9,5% a ottobre dal 9% di settembre e dallo -0,4% dell'anno scorso, portando la loro inflazione media al 6,8% a ottobre. La PSA pubblica questa serie separatamente perché i panieri di consumo delle famiglie a basso reddito sono ponderati maggiormente verso beni di prima necessità come alimenti e carburanti.

Un altro rialzo dei tassi a dicembre?

Il signor Mapa ha rilevato che i prezzi globali del petrolio ancora elevati e il forte El Niño continuano a rappresentare minacce per l'inflazione nei prossimi mesi.

"Le nostre sfide persisteranno nei prossimi mesi, in particolare per le materie prime energetiche, i prezzi alimentari e, ovviamente, gli altri trasporti di passeggeri su strada e gli altri input", ha detto.

La BSP ha detto che il dato di ottobre è coerente con la propria previsione che l'inflazione rimarrà elevata nei prossimi mesi.

"La BSP rimarrà vigile e guidata dai dati in arrivo. Continuerà a valutare l'impatto degli ultimi sviluppi in Medio Oriente e delle condizioni di El Niño in corso sulle prospettive di inflazione e crescita", ha dichiarato.

Secondo gli economisti, queste pressioni potrebbero spingere la BSP a estendere il proprio ciclo di inasprimento fino alla fine dell'anno, soprattutto con l'inflazione core in accelera­zione.

In una nota, Alyssa Nuñez, economista capo dell'Ufficio Wealth Research di BDO Unibank, ha detto che l'inflazione core più elevata significa che "i prezzi stanno salendo in una porzione più ampia del paniere". Questo, insieme alla possibilità che l'inflazione possa ulteriormente accelera­re negli ultimi due mesi dell'anno, rende probabile un rialzo di un quarto di punto della BSP a dicembre, ha aggiunto.

Lo scorso mese, la banca centrale ha innalzato il proprio tasso chiave per la quarta riunione consecutiva di 50 punti base, più del previsto, a un massimo di quasi due anni del 5,5%, portando gli aumenti cumulativi da aprile a 125 punti base. Il tasso politico funge da riferimento per i tassi di prestito e deposito delle banche, quindi ogni aggiustamento si riflette sul costo del credito per famiglie e imprese.

Anche l'economista capo di Metropolitan Bank and Trust Co., Nicholas Antonio T. Mapa, prevede che la BSP effettui un quinto rialzo consecutivo man mano che le pressioni sui prezzi peggiorano.

"Le voci di energia e alimentari restano i responsabili, ma l'inflazione core in accelera­zione suggerisce che le pressioni sui prezzi si stanno ampliando", ha detto su X. "Sembra che il Bangko Sentral ng Pilipinas sarà probabilmente costretto ad aumentare ancora a dicembre."

Anche Chinabank Research ha rilevato che un ulteriore aumento di 25 punti base rimane sul tavolo della BSP, poiché l'inflazione headline potrebbe superare l'8% a novembre mentre l'inflazione core rimarrà probabilmente sopra il 5% fino al primo trimestre del 2027.

"Questo lascia aperta la porta a un altro rialzo dei tassi della BSP di 25 punti base a dicembre per contribuire a contenere il più ampio ricaduta delle pressioni sui prezzi lato offerta", ha aggiunto. "Tuttavia, molto dipenderà dai dati del PIL del terzo trimestre (prodotto interno lordo), poiché un ulteriore inasprimento monetario potrebbe pesare ulteriormente sull'economia già in rallentamento."

D'altra parte, Deepali Bhargava, Regional Head of Research per l'Asia-Pacifico di ING Bank N.V., ha detto che la BSP ricorrerà probabilmente a un inasprimento meno aggressivo a dicembre se il peso continuerà a rafforzarsi e la crescita del terzo trimestre resterà fiacca.

"Se i prezzi del petrolio continueranno a attenuarsi e la crescita del PIL del 3° trimestre risulterà debole, riteniamo limitato il caso per un altro aumento 'jumbo'", ha detto la signora Bhargava in un rapporto.

"Ciò detto, un rialzo dei tassi di 25 punti base a dicembre rimane il nostro scenario base, poiché la BSP manterrà probabilmente un orientamento prudente all'inasprimento e resterà avanti rispetto ai potenziali rischi di inflazione e a un'inflazione core persistente", ha aggiunto.

La PSA pubblicherà il rapporto sul PIL del terzo trimestre il 9 novembre, mentre il Monetary Board terrà l'ultima revisione della politica monetaria dell'anno il 17 dicembre.

Questo articolo è stato originariamente pubblicato da BusinessWorld Online. Fonte: BusinessWorld Online