Il governo filippino ha interamente aggiudicato lunedì i titoli a breve termine offerti, con rendimenti in aumento su tutta la linea in mezzo alle attese di un ulteriore inasprimento della politica monetaria da parte della Federal Reserve statunitense a causa di rischi inflazionistici persistenti. Aggiudicazioni complete a tassi più elevati significano che il governo ha pagato di più per ogni peso preso a prestito, una considerazione ricorrente mentre lavora per finanziare il disavanzo di bilancio di quest'anno.

L'Ufficio del Tesoro (BTr) ha raccolto complessivamente 52 miliardi di pesos dall'offerta di cash management bills (CMB) e Treasury bills (T-bills), con alette totali per 91,251 miliardi di pesos. Tale cifra ha superato i 71,478 miliardi di pesos di offerte registrati la settimana scorsa, quando il governo aveva messo in vendita solo 42 miliardi di pesos di T-bills.

Nel dettaglio, il Tesoro ha preso a prestito 10 miliardi di pesos come previsto tramite CMB a 35 giorni, con una domanda di 12,177 miliardi di pesos. Il titolo a circa un mese ha ottenuto un tasso medio del 5,124%, con un aumento di 8,8 punti base (bps) rispetto al 5,036% quotato nell'ultima aggiudicazione di questi titoli il 1° settembre. I rendimenti richiesti erano compresi tra il 5% e il 5,228%.

Il governo ha inoltre raccolto gli obiettivi 42 miliardi di pesos dall'offerta di T-bills, con aste per un totale di 79,704 miliardi di pesos — quasi il doppio dell'importo offerto. Il BTr ha dichiarato di aver effettuato un'aggiudicazione completa dopo che l'asta ha attratto una forte domanda. I rendimenti fissati in queste aste fungono da tassi di riferimento per i costi di finanziamento a breve termine su tutto il mercato domestico.

Per la scadenza a 91 giorni, il Tesoro ha preso a prestito 20iliardi di pesos a fronte di offerte per 29,795 miliardi. Il titolo a tre mesi ha ottenuto un tasso medio del 5,431%, in rialzo di 8,3 bps rispetto al 5,348% della settimana precedente. Le aste aggiudicate avevano rendimenti dal 5,349% al 5,499%.

Il governo ha raccolto 15 miliardi di pesos dai titoli a 182 giorni, con aste per 33,854 miliardi. Il rendimento medio del T-bill a sei mesi si è attestato al 5,821%, in aumento di 4 bps rispetto al precedente 5,781%, con tassi aggiudicati compresi tra il 5,78% e l'5,848%.

Infine, il BTr ha venduto 7 miliardi di pesos di titoli a 364 giorni, con una domanda per la scadenza di 15,425 miliardi di pesos, più del doppio dell'importo offerto. Il titolo a un anno ha ottenuto un tasso medio del 6,043%, in rialzo di 12,1 bps rispetto al 5,922% della settimana scorsa. I rendimenti accettati erano compresi tra il 5,95% e il 6,1%.

Sul mercato secondario prima dell'asta di lunedì, i titoli a 35, 91, 182 e 364 giorni erano quotati rispettivamente al 5,0765%, 5,3699%, 5,7581% e 5,9034%, secondo i dati PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates del Tesoro.

I rendimenti del debito a breve termine offerto lunedì sono saliti su tutte le scadenze dopo che la Federal Reserve la settimana scorsa ha alzato i tassi per la prima volta in tre anni, segnalando ulteriori inasprimenti in arrivo, ha dichiarato in un messaggio Viber l'economista capo di Rizal Commercial Banking Corp., Michael L. Ricafort. Le svolte di politica monetaria statunitensi si riflettono sui costi di finanziamento filippini perché il percorso dei tassi della Fed plasma i flussi di capitale globali verso i mercati emergenti come le Filippine.

Le indicazioni hawkish della Fed hanno portato i futures sui tassi a puntare su una probabilità del 56% di un ulteriore rialzo a ottobre, con una mossa entro fine anno considerata scontata, ha riferito Reuters.

"Domanda e rendimenti sono saliti in previsione dell'asta obbligazionaria locale di domani, poiché il mercato sembra speculare che i rendimenti aggiudicati si collocheranno nella fascia alta", ha detto un trader in un messaggio di testo.

Martedì il governo punta a raccogliere 30 miliardi di pesos dal reianne di Treasury bonds (T-bonds) ventenni con una vita residua di quattro anni e nove mesi. Ciò ha sostituito il piano iniziale del BTr, poi cancellato, di tenere un'asta di definizione dei tassi per nuovi Treasury notes quinquennali a tasso fisso (FXTN). La vendita sarà osservata per verificare se la domanda si estenda al lungo termine dopo che il finanziamento a breve di lunedì ha attratto aste pesanti a tassi più elevati.

Il BTr ha offerto per l'ultima volta FXTN a febbraio, raccogliendo complessivamente 297,94 miliardi di pesos tramite nuovi decennali, con 235 miliardi provenienti dalla componente di nuovo denaro dell'offerta e 62,94 miliardi dal programma di switch. Il Tesoro ha iniziato a offrire FXTN lo scorso anno per creare nuovi benchmark e migliorare la liquidità del mercato. Queste offerte si svol con un formato di emissione rivolto a investitori istituzionali come società, cooperative, fondi fiduciari, fondi pensione e fondi previdenziali.

Il BTr mira a raccogliere fino a 380 miliardi di pesos dal mercato domestico questo mese, di cui 250 miliardi tramite T-bills e 130 miliardi tramite T-bonds.

Il governo si indebita da fonti locali ed estere per contribuire a finanziare il proprio disavanzo di bilancio, limitato quest'anno a 1,659 bilioni di pesos, ovvero il 5,4% del prodotto interno lordo. Ogni aggiudicazione a tassi più elevati incide quindi direttamente sul costo di finanziamento di tale divario. — A.M.C. Sy