Di Katherine K. Chan, Reporter

La posizione della bilancia dei pagamenti (BoP) delle Filippine è passata in deficit a luglio per la prima volta in tre mesi, secondo i dati pubblicati dalla Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP).

I dati della banca centrale, resi noti mercoledì sera, hanno mostrato che a luglio la posizione BoP del paese si è attestata su un deficit di 1,47 miliardi di dollari, un'inversione rispetto al surplus di 3,403 miliardi di dollari registrato a giugno. Su base annua, il divario della BoP si è ampliato rispetto ai 167 milioni di dollari.

È stata la prima volta da aprile che la posizione BoP mensile ha registrato un deficit.

“La bilancia dei pagamenti complessiva, che registra le transazioni del paese con il resto del mondo, ha fatto registrare a luglio 2026 un deficit di 1,5 miliardi di dollari”, ha dichiarato la BSP in una nota.

La BoP comprende le transazioni economiche di un paese con le altre nazioni. Un deficit indica che il paese ha speso più di quanto ha ricevuto, mentre un surplus segnala un maggiore afflusso di fondi nel paese. Secondo la contabilità della banca centrale, la posizione complessiva della BoP si riflette in ultima analisi nei movimenti delle riserve internazionali del paese, quindi i disavanzi persistenti si ripercuotono nel tempo sul livello dei buffer in dollari delle Filippine.

“Il deficit BoP di luglio riflette il divario commerciale persistente del paese, i deflussi di investimenti di portafoglio e i pagamenti legati al debito estero, in particolare dopo che giugno aveva beneficiato di consistenti afflussi di prestiti esteri”, ha affermato in un messaggio su Viber Ruben Carlo O. Asuncion, economista capo della Union Bank of the Philippines (UnionBank).

Jonathan L. Ravelas, consulente senior di Reyes Tacandong & Co., ha attribuito l'inversione su base mensile ai maggiori deflussi di valuta estera, tra cui i pagamenti del debito estero e una domanda di dollari più forte per le importazioni.

“Sebbene il peggioramento su base annua appaia significativo, i dati mensili della BoP sono spesso influenzati dalla tempistica delle grandi transazioni e non vanno valutati isolatamente”, ha aggiunto via Viber.

Nei primi sette mesi dell'anno fino a luglio, il deficit del paese si è attestato a 5,347 miliardi di dollari, in riduzione rispetto al divario di 5,756 miliardi di dollari dello stesso periodo dell'anno precedente.

“La posizione BoP da inizio anno riflette il perdurare del deficit commerciale delle merci e i deflussi netti degli investimenti esteri di portafoglio”, ha dichiarato la banca centrale.

“Questi elementi sono stati parzialmente compensati dai persistenti afflussi netti dalle rimesse personali dei filippini all'estero (OF), dai prestiti esteri della NG (governo nazionale), dal commercio di servizi e dagli investimenti esteri diretti”, ha aggiunto.

La bilancia commerciale delle merci delle Filippine, ossia la differenza tra il valore delle esportazioni e quello delle importazioni, si è allargata a un divario di 30,81 miliardi di dollari a fine giugno, contro i 24,48 miliardi di dollari di un anno prima.

Il signor Asuncion di UnionBank ha affermato che il minor deficit da inizio anno dimostra che la posizione esterna delle Filippine è rimasta gestibile.

“In futuro, l'andamento dei mercati finanziari globali, dei flussi commerciali, delle rimesse, degli incassi turistici e degli investimenti esteri saranno i determinanti chiave delle prospettive della BoP”, ha aggiunto.

Il signor Ravelas ha detto che il paese deve mantenere un sano equilibrio tra i redditi in valuta estera e le esigenze di importazione per proteggere la propria posizione esterna dai rischi globali persistenti.

“Le Filippine continuano a beneficiare di solidi afflussi strutturali di dollari, ma mantenere un sano equilibrio tra i redditi in valuta estera e le esigenze di importazione sarà cruciale per mantenere stabile la posizione esterna nel contesto delle persistenti incertezze economiche e geopolitiche globali”, ha affermato.

La banca centrale ha dichiarato che gli squilibri commerciali e le condizioni finanziarie più restrittive continueranno a pesare sulla posizione esterna del paese fino all'anno prossimo.

Prevede che il deficit BoP si allarghi a 10,7 miliardi di dollari, pari al -2,1% del prodotto interno lordo (PIL), entro la fine dell'anno, rispetto ai 5,7 miliardi di dollari, o -1,2% del PIL, del 2025.

GIR AL MINIMO DI 18 MESI

Nel frattempo, le riserve in dollari della banca centrale si attestavano a luglio a 103,317 miliardi di dollari, in calo di quasi il 2% rispetto ai 105,418 miliardi di dollari registrati un anno prima, secondo i dati rivisti.

Si tratta del livello più basso delle riserve internazionali lorde (GIR) da 18 mesi, ossia dai 103,271 miliardi di dollari registrati a gennaio 2025.

È stato anche il quinto mese consecutivo di calo su base annua del livello delle GIR.

Su base mensile, le riserve in dollari della BSP sono scese dell'1,36% rispetto ai 104,745 miliardi di dollari.

Secondo la BSP, il calo delle riserve è dovuto in larga parte alle operazioni nette in valuta estera della banca centrale, poiché il peso debole nel periodo ha richiesto un intervento. Le riserve costituiscono il cuscinetto su cui la BSP attinge per attenuare le oscillazioni del tasso di cambio e coprire le esigenze di valuta estera del paese, motivo per cui il livello delle GIR è monitorato come indicatore di stabilità esterna.

A fine luglio, la valuta locale si attestava a P61,432 contro il dollaro, circa il 7,2%, o P4,126, in debolezza rispetto a P57,306 nello stesso periodo dell'anno scorso, secondo i dati della BSP.

La banca centrale ha inoltre affermato che le GIR sono scese dopo che il governo nazionale ha prelevato dai propri conti in valuta estera presso la BSP per pagare i debiti esteri, con prelievi totali superiori ai depositi.

Tuttavia, questi elementi negativi sono stati parzialmente compensati dai “redditi degli investimenti della BSP all'estero e dagli adeguamenti di valutazione al rialzo delle riserve auree della BSP dovuti all'aumento del prezzo dell'oro sul mercato internazionale”.

Le riserve in dollari sono le attività in valuta estera della banca centrale, detenute prevalentemente come investimenti in titoli di emissione estera, valuta estera e oro monetario, tra le altre.

Queste sono integrate da crediti verso il Fondo Monetario Internazionale (FMI) sotto forma di posizione di riserva nel fondo e diritti speciali di prelievo (SDR).

La posizione di riserva delle Filippine presso il FMI si attestava a luglio a 725,2 milioni di dollari, in calo dello 0,52% su base annua rispetto ai 729 milioni di dollari.

Nel frattempo, le riserve auree della BSP sono salite al massimo di due mesi di 17,49 miliardi di dollari, con un aumento del 26,89% rispetto ai 13,783 miliardi di dollari di un anno prima.

Anche i suoi SDR — ossia l'importo che le Filippine possono attingere dal paniere di valute di riserva del FMI — sono aumentati dell'1,22% a 3,937 miliardi di dollari rispetto ai 3,89 miliardi di dollari.

Nel periodo di sette mesi, i titoli della BSP sono scesi del 7,95% a 67,157 miliardi di dollari rispetto ai 72,958 miliardi di dollari di un anno prima. Si tratta di titoli di debito altamente liquidi e negoziabili, esclusi gli investimenti nell'ambito dell'Asian Bond Fund (ABF) e del Bank for International Settlements Investment Pool (BISIP).

La valuta estera e i depositi della banca centrale sono crollati di circa il 75% a 1,879 miliardi di dollari nel periodo, rispetto ai 7,516 miliardi di dollari dell'anno scorso.

Al contrario, le altre attività di riserva della BSP sono quasi raddoppiate, crescendo dell'85,4% a 12,129 miliardi di dollari a luglio rispetto ai 6,542 miliardi di dollari di un anno prima. Queste includono investimenti overnight, il pool di accordi di pronti contro termine, crediti e debiti verso broker, interessi maturati da ricevere e investimenti nell'ambito di ABF e BISIP.

A fine luglio, il livello delle GIR del paese equivaleva a 6,7 mesi di importazioni di beni e pagamenti di servizi e redditi primari, più del doppio dello standard di tre mesi.

Il livello poteva inoltre coprire circa 3,7 volte il debito estero a breve termine del paese in base alla scadenza residua. La copertura di tre mesi delle importazioni costituisce da tempo un punto di riferimento internazionale per l'adeguatezza delle riserve, mentre la copertura del debito si colloca ben al di sopra del rapporto uno a uno suggerito dalla regola empirica di Guidotti-Greenspan.

La BSP prevede che le riserve estere si riducano a 104 miliardi di dollari quest'anno rispetto ai 110,8 miliardi di dollari detenuti nel 2025. La BSP pubblica mensilmente i dati sulla BoP e sulle riserve, per cui le cifre di agosto costituiranno la prossima lettura rispetto alle proiezioni della banca centrale per l'intero anno sul deficit e sulle GIR.