Di Justine Irish D. Tabile, Senior Reporter

La crescita economica delle Filippine ha subìto una decelerazione fino al minimo post-pandemia del 2,3% nel secondo trimestre, poiché l'impennata dei prezzi del petrolio ha alimentato l'inflazione, ha soppresso i consumi delle famiglie e una forte contrazione delle costruzioni pubbliche ha trascinato verso il basso gli investimenti.

Nonostante il risultato più debole delle attese, il Segretario del Dipartimento dell'Economia, della Pianificazione e dello Sviluppo Arsenio M. Balisacan ha escluso il rischio di stagflazione, affermando che una ripresa potrebbe iniziare nel secondo semestre dell'anno con l'accelerazione della spesa per le infrastrutture.

I dati dell'Autorità Statistica delle Filippine (PSA) hanno mostrato che il prodotto interno lordo (PIL) è cresciuto del 2,3% nel periodo da aprile a giugno, un netto rallentamento rispetto alla crescita del 5,4% registrata nello stesso trimestre dell'anno precedente e all'espansione del 2,8% del primo trimestre.

Il dato del secondo trimestre è risultato inferiore alla stima mediana di crescita del PIL del 2,8% emersa da un sondaggio di BusinessWorld su 21 economisti e analisti condotto la scorsa settimana.

Si tratta della crescita del PIL più lenta dalla contrazione del 3,8% del primo trimestre 2021, all'apice della pandemia di coronavirus. Escludendo gli anni della pandemia, è stato il dato più debole in oltre 16 anni, ovvero dall'espansione dell'1,8% del quarto trimestre 2009.

Su base stagione-corrected trimestrale, il PIL è cresciuto dello 0,6%, ulteriormente in rallentamento rispetto all'espansione dello 0,9% del trimestre precedente.

Il risultato del secondo trimestre ha portato la crescita del PIL nel primo semestre al 2,6%, ampiamente al di sotto del range obiettivo annuale del governo del 3,5%–4,5%.

Le Filippine hanno inoltre perso terreno rispetto ad altre principali economie del Sud-est asiatico che hanno pubblicato i dati del secondo trimestre, tra cui il Vietnam con l'8,4%, la Malesia con il 5,8% e l'Indonesia con il 5,3%.

"Ciò che stiamo vivendo in questo momento è, credo, transitorio, temporaneo. Stiamo compiendo sforzi per tornare alla traiettoria di crescita elevata. La situazione in cui ci troviamo ci offre lezioni, in particolare nella gestione del nostro settore energetico," ha dichiarato il signor Balisacan durante un briefing venerdì.

"Gli effetti di trasmissione degli alti prezzi del petrolio sull'economia locale sono stati piuttosto rapidi," ha aggiunto.

Le Filippine figurano tra le economie più colpite dal conflitto in Medio Oriente a causa della forte dipendenza dal petrolio importato. Il paese soddisfa quasi tutti i propri fabbisogni di greggio dall'estero, lasciando imprese e consumatori direttamente esposti alle fluttuazioni dei prezzi globali dell'energia. Le interruzioni dell'offerta globale di petrolio hanno spinto l'inflazione verso l'alto, con una media del 4,8% nei primi sei mesi dell'anno.

Rallentamento della domanda

Sul lato della domanda, la spesa per i consumi finali delle famiglie — un motore chiave dell'economia — è cresciuta del 2,8% nel secondo trimestre, decelerando rispetto al 5,2% dello stesso trimestre dell'anno precedente e al 3% del trimestre precedente.

Questo è stato il ritmo più debole dalla contrazione del 4,8% del primo trimestre 2021. Escludendo il periodo della pandemia, è stata la crescita dei consumi più linta dal 2,6% registrato nel terzo trimestre 2010.

"Anche la crescita dei consumi delle famiglie ha moderato a causa della maggiore inflazione, della perdita di posti di lavoro e della riduzione delle rimesse derivanti dal conflitto in Medio Oriente," ha dichiarato il signor Balisacan.

Le rimesse dei lavoratori filippini all'estero, che tipicamente equivalgono a circa il 9–10% del PIL e rappresentano una fonte fondamentale di reddito per le famiglie, affrontano venti contrari poiché il conflitto in Medio Oriente disagga i mercati del lavoro nella regione — una delle più grandi destinazioni per i lavoratori filippini all'estero.

La formazione lorda di capitale si è contratta del 9,2%, peggiorando rispetto al calo del 3,1% del primo trimestre e invertendo l'espansione dello 0,91% registrata nello stesso trimestre dell'anno precedente.

La formazione lorda di capitale fisso è scesa del 13,7%, un'inversione rispetto alla crescita del 3,1% registrata l'anno precedente e un calo più marcato rispetto alla contrazione del 2,5% del primo trimestre. Si tratta della contrazione più pronunciata dal primo trimestre 2021, quando era scesa del 18,2%. Escludendo il periodo della pandemia, è stata la peggior performance dal calo del 16,2% del secondo trimestre 2011.

La spesa per i consumi finali del governo, al contrario, è cresciuta dell'8,3% nel periodo da aprile a giugno — più lentamente rispetto all'espansione dell'8,7% dell'anno precedente ma considerevolmente più veloce rispetto alla crescita del 4,8% del primo trimestre.

"Tuttavia, la spesa per i consumi finali del governo ha accelerato poiché l'assistenza sociale è stata ampliata per sostenere le famiglie e i settori vulnerabili," ha affermato il signor Balisacan.

Le esportazioni di beni e servizi sono cresciute del 12,2%, superando la crescita del 5,5% delle importazioni, trainate dalla maggiore domanda di prodotti semiconduttori ed elettronici filippini utilizzati nelle tecnologie legate all'intelligenza artificiale. Le Filippine sono un attore importante nella catena del valore globale dei semiconduttori, con l'elettronica che costantemente rappresenta la maggior parte delle esportazioni di merci.

Il crollo delle costruzioni pesa sull'industria

Sul lato della produzione, l'industria si è contratta del 2,4%, poiché il forte calo delle costruzioni ha superato la maggiore produzione manifatturiera. Ciò ha invertito la crescita del 2,1% registrata l'anno precedente e ha rappresentato una contrazione più profonda rispetto al calo dello 0,1% del primo trimestre.

"Una componente dell'industria è le costruzioni, costruzioni pubbliche e costruzioni private. Le costruzioni pubbliche si sono contratte del 32% — è parecchio — mentre le costruzioni private sono comunque riuscite a crescere un po', del 2,5%, quindi questo ha determinato la diminuzione," ha dichiarato il signor Balisacan.

"Fortunatamente, il settore manifatturiero è cresciuto, ma non è sufficiente a compensare la forte riduzione nella crescita delle costruzioni," ha aggiunto.

Le costruzioni pubbliche sono crollate del 32,4% poiché le agenzie infrastrutturali hanno adottato un atteggiamento cauto a seguito dello scandalo di corruzione sui sistemi di controllo delle inondazioni dell'anno scorso. Il signor Balisacan ha affermato che la cautela derivava in parte dalle misure implementate per prevenire irregolarità simili e dalla presentazione di denunce contro i presunti coinvolti in progetti anomali.

Ha osservato che la crescita del PIL avrebbe potuto essere di almeno un punto percentuale più alta nel secondo trimestre se le costruzioni pubbliche avessero registrato una crescita zero anziché contrarsi drasticamente.

"Sebbene le costruzioni pubbliche rappresentino una piccola parte dell'economia, l'entità di quella contrazione, che è del 32%, ha avuto un impatto significativo sull'economia," ha dichiarato.

Il settore dei servizi, che ha rappresentato il 64,6% del PIL totale, è cresciuto del 4,5% nel secondo trimestre — più lentamente rispetto al 6,9% registrato l'anno precedente e al 4,6% del primo trimestre.

L'agricoltura, le foreste e la pesca, che hanno contribuito al 7,5% del PIL, sono cresciute del 2,7% nel secondo trimestre. Questo è stato più lento rispetto alla crescita del 7% dell'anno precedente ma segna un'inversione rispetto alla contrazione dello 0,3% del primo trimestre.

I principali contributori alla crescita del PIL sono stati il commercio all'ingrosso e al dettaglio; la riparazione di autoveicoli e motocicli, che è cresciuta del 4,6%; l'istruzione al 12,7%; e il settore manifatturiero al 2,6%.

Il reddito nazionale lordo ha registrato una crescita annua del 2,2% nel secondo trimestre, decelerando rispetto all'8,1% dell'anno precedente e al 2,9% del primo trimestre. Il reddito primario netto dal resto del mondo è cresciuto dell'1% nel secondo trimestre, significativamente più lentamente rispetto al 31,7% registrato nello stesso trimestre del 2025 e al 3,5% del trimestre precedente.

Balisacan esclude la stagflazione

Nonostante la combinazione di crescita economica stagnante e inflazione elevata, il signor Balisacan ha escluso il rischio che l'economia stia entrando in un periodo di stagflazione.

"Non credo," ha risposto quando gli è stato chiesto del rischio di stagflazione. "Stiamo vedendo ora alcuni sviluppi positivi che ci portano fuori dalla situazione di crescita."

"Penso che il fattore chiave qui sia la nostra capacità di mobilitare gli investimenti pubblici perché vediamo e notiamo che anche gli investimenti privati sono molto sensibili agli investimenti pubblici," ha aggiunto.

Il signor Balisacan ha affermato che l'accelerazione degli investimenti pubblici potrebbe incoraggiare il settore privato ad aumentare la spesa e contribuire a ricostruire la fiducia delle imprese.

Il governo si aspetta che l'inflazione continui ad attenuarsi dopo aver accelerato fino a un massimo pluriennale all'inizio di quest'anno, una tendenza che potrebbe ripristinare gradualmente il potere d'acquisto delle famiglie e la fiducia dei consumatori.

"E mentre implementiamo le nostre risposte interne, in particolare proteggendo il potere d'acquisto della nostra popolazione, speriamo di riuscire a sostenere lo slancio nei sentimenti positivi che stiamo sviluppando a giugno e dopo," ha dichiarato il signor Balisacan.

L'inflazione si sta attenuando da maggio, scendendo da un picco del 7,2% ad aprile al 6,8% a maggio, 6,4% a giugno e 6,2% a luglio.

Il signor Balisacan ha affermato che un'inflazione più lenta offrirebbe anche un ambiente più favorevole per il Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) per sospendere i rialzi dei tassi, sebbene le decisioni di politica monetaria dipenderebbero dalle condizioni dei prezzi e dei tassi di interesse nazionali e globali.

"Ora che stiamo vedendo un rallentamento graduale degli aumenti dei prezzi, questo dovrebbe essere una cosa positiva per il BSP," ha affermato.

"Se vedono anche che l'inflazione non è disancorata dall'obiettivo, [non] dovrebbero avere motivo di stringere ulteriormente," ha aggiunto.

Alla riunione di giugno, il BSP ha rafforzato la politica per la seconda riunione consecutiva, innalzando il tasso di riferimento di 25 punti base (bps) al 4,75%. Il Monetary Board è programmatto per tenere altre tre revisioni di politica quest'anno il 27 agosto, il 22 ottobre e il 17 dicembre.

Obiettivo annuale «a portata di mano»

L'economia deve crescere di almeno il 4,4% nel secondo semestre per raggiungere il limite inferiore dell'obiettivo annuale del governo del 3,5%–4,5%, ha dichiarato il signor Balisacan.

"Sarà impegnativo, ma l'obiettivo rimane a portata di mano se agiamo con urgenza, disciplina e stretta coordinazione tra le istituzioni governative," ha affermato.

Il governo richiederà alle agenzie di implementazione di eseguire piani di recupero con tappe specifiche e misure di responsabilità per prevenire ulteriori ritardi e sottoutilizzo dei fondi.

"Quello che non è stato speso nei trimestri precedenti verrà comunque speso," ha dichiarato il signor Balisacan, noting che questi fondi verrebbero dispiegati insieme al bilancio programmato per il secondo semestre.

"Le agenzie di implementazione porteranno avanti piani di recupero con tappe chiare e misure di responsabilità, inclusa la ricerca delle necessarie esenzioni per i progetti coperti da restrizioni relative alle elezioni parlamentari del Bangsamoro, al fine di prevenire ritardi e sottoutilizzo dei fondi," ha aggiunto.

Oltre alla spesa per le infrastrutture, il signor Balisacan ha affermato che la crescita sarebbe sostenuta dall'attenuazione dell'inflazione, dal miglioramento della fiducia delle imprese e da esportazioni più forti. Ha osservato che le esportazioni hanno superato le importazioni negli ultimi due trimestri, migliorando la bilancia commerciale del paese e fornendo un'ulteriore fonte di crescita oltre i consumi delle famiglie.

Il governo intende sfruttare la domanda di prodotti legati all'IA supportando la manifattura e i servizi a maggior valore aggiunto ed espandendo la partecipazione delle Filippine nelle catene di approvvigionamento tecnologico globali.

Tuttavia, l'incertezza legata al conflitto in Medio Oriente, i prezzi del petrolio elevati, le condizioni finanziarie restrittive, El Niño ed ulteriori tifoni potrebbero pesare sulla ripresa, ha ammonito il signor Balisacan.

Fonte: BusinessWorld