La Department of Budget and Management (DBM) ha pubblicato la scorsa settimana i documenti fondamentali del bilancio nazionale proposto per il 2027, tra cui il National Expenditure Program (NEP) e il Budget of Expenditures and Sources of Financing (BESF).

Il BESF è una pubblicazione voluminosa — la copia cartacea è spessa quasi due pollici — perché presenta tre anni di dati per agenzie nazionali e locali: i valori effettivi dell’anno precedente, i livelli programmati per l’anno in corso e gli importi proposti per l’anno successivo. La sua copertura si estende a numerose agenzie, società controllate dal governo, università statali, progetti PPP e altro ancora.

La prima tabella del BESF illustra i parametri macroeconomici del bilancio — le ipotesi e le proiezioni su cui si basano le entrate previste e le spese proposte. Questo rende le tabelle iniziali particolarmente importanti, perché definiscono il resto del bilancio ancor prima che i legislatori inizino a discutere le assegnazioni alle agenzie e le singole voci di progetto.

Il columnist Bienvenido S. Oplas, Jr. fa un parallelo con il settore privato: gli imprenditori decidono se espandersi, in quale misura o non espandersi affatto, in base al contesto macroeconomico previsto e alla situazione attesa del settore. L’espansione delle imprese significa più creazione di posti di lavoro e più tasse per il governo.

Per il governo, previsioni di crescita sbagliate o irrealistiche comportano un rischio fiscale. I pianificatori possono presumere entrate elevate da una crescita forte e preparare e presentare al Congresso spese anch’esse elevate. Se la crescita risulta molto più bassa del previsto, le entrate saranno inferiori e il disavanzo di bilancio sarà superiore alle stime, perché le spese e le appropriazioni sono già in gran parte fissate e approvate per legge.

Un esame dei dati effettivi dal 2023 al primo semestre del 2026 mostra che la crescita del PIL è rallentata dal 5,5% al 2,5%, l’inflazione ha oscillato, la disoccupazione è aumentata marginalmente al 5%, e il peso si è deprezzato al livello da “senior citizen” di P60+. Il prezzo del petrolio di Dubai è naturalmente aumentato, mentre il rendimento del Treasury bill a 364 giorni è leggermente diminuito (Table 1).

Questa settimana, il centro studi economico della Camera dei Rappresentanti, il Congressional Policy and Budget Research Department (CPBRD), ha pubblicato una serie di studi, uno dei quali è “Philippine Economy Macroeconomic Perspectives: Inputs to the Analysis of the President's Budget for FY 2027,” Budget Briefer No. 1, 2026. Il vecchio nome del CPBRD era Congressional Planning and Budget Office (CPBO), dove Oplas ha lavorato dal 1991 al 1999.

Lo studio riassume le previsioni di crescita del PIL e di inflazione per il 2026 e il 2027 di quattro istituzioni multilaterali — ADB, World Bank, IMF e AMRO — insieme alle proprie proiezioni del CPBRD. Oplas ha aggiunto alla tabella le previsioni e le ipotesi del Development Budget Coordination Committee (DBCC), composto da DBM, DoF, DEPDev e dall’Ufficio del Presidente tramite l’Office of the Executive Secretary.

Il columnist ha inoltre chiesto ai capoeconomisti di diverse banche — Jun Neri di BPI, Domini Velasquez di China Banking Corp. e Patrick Ella di Sun Life — le loro previsioni su PIL e inflazione.

Il DBCC presenta naturalmente le previsioni più alte e più ottimistiche: una crescita del 3,5–4,5% nel 2026, per una mediana del 4%, e del 5–6% nel 2027, per una mediana del 5,5%. Il CPBRD ha la previsione meno ottimistica, pari all’1,9–3,2% con mediana del 2,6% nel 2026. Alla domanda sulle previsioni per il 2027 del centro studi, il direttore generale del CPBRD Jun Miral ha detto che prevedono un’elevata volatilità dopo il Q4 2026 e hanno deciso di non diffondere la loro proiezione per l’anno prossimo.

Oplas si dice sorpreso anche dalle previsioni di crescita contenute di BPI per entrambi gli anni. Neri ha affermato che la banca dispone di scenari sia al rialzo sia al ribasso, ma il columnist non ha chiesto ulteriori dettagli. Velasquez di Chinabank e Ella di Sun Life hanno, a suo avviso, una visione più equilibrata, e lui si allinea alle loro previsioni (Table 2).

Sul fronte fiscale, il disavanzo di bilancio ha registrato una media di P1,5 trilioni l’anno negli ultimi tre anni ed è previsto salire a circa P1,7 trilioni l’anno dal 2026 al 2029.

L’elemento più rilevante, scrive il columnist, è il costante forte aumento dei pagamenti per interessi — da P628 miliardi nel 2023 fino a raddoppiare a P1.237 trilioni nel 2028 in soli cinque anni. Il pagamento degli interessi previsto per quest’anno, pari a P996 miliardi, implica una media di P2,7 miliardi al giorno (Table 3).

Oplas sostiene che occorra un drastico taglio della spesa da qualche parte — un programma deliberato e esplicito per ridurre il deficit sotto P1,5 trilioni l’anno — oltre alla privatizzazione di alcuni asset e società pubbliche, come le grandi centrali idroelettriche di Mindanao.

A suo avviso, non c’è modo che il debito pubblico residuo di P19,1 trilioni possa essere ripagato, o anche solo significativamente ridotto, con la sola tassazione, e dovrebbe esserci una privatizzazione su larga scala. Scrive di auspicare che il terreno attuale di NAIA — circa 636 ettari — venga un giorno privatizzato per generare almeno P6 trilioni tra 15 anni.

Nelle prossime settimane, Oplas afferma che analizzerà i bilanci delle grandi agenzie e dei progetti, valutando se abbiano avuto successo nel migliorare la produttività delle persone e delle imprese del paese.

Bienvenido S. Oplas, Jr. è presidente di Bienvenido S. Oplas, Jr. Research Consultancy Services e Minimal Government Thinkers, ed è international fellow della Tholos Foundation. Può essere contattato all’indirizzo minimalgovernment@gmail.com.