L'oro tokenizzato ha trascorso la maggior parte della sua breve storia svolgendo un'unica funzione: replicare il prezzo dell'oro. Paxos Labs e Theo stanno ora lavorando per cambiare le cose, lanciando commodity tokenizzate con rendimento in un mercato che la ricerca valuta oltre 5 miliardi di dollari.

Da partecipazioni statiche a flussi di reddito

Paxos Labs ha lanciato PAXGy il 24 settembre 2026. Il token è supportato da PAXG, il prodotto di oro tokenizzato già esistente della società, e si avvale del leasing istituzionale di oro per accumulare ulteriori riserve auree nel tempo.

Theo è entrata nel settore prima. Nel gennaio 2026, la società ha introdotto thGOLD, un prodotto che genera un rendimento di circa il 2% tramite prestiti in oro. Nel settembre 2026, Theo ha ampliato la propria offerta con argento tokenizzato supportato da 40 milioni di dollari in leasing attivi, estendendo all'argento il modello di prestito già applicato all'oro.

I numeri dietro alla spinta

Il volume di trading dell'oro tokenizzato ha raggiunto 90,7 miliardi di dollari nel primo trimestre del 2026, un singolo trimestre che ha superato il totale dell'intero 2025. A ottobre 2026, oltre 450.000 wallet detengono commodity tokenizzate, una cifra in crescita su base annua.

L'oro tokenizzato rimane la forza dominante del settore. PAXG e XAUT guidano la categoria, e il valore complessivo del segmento ha superato la soglia dei 5 miliardi di dollari, con alcune stime che lo collocano tra 5 e 6 miliardi di dollari. Paxos Labs stima che circa 530 miliardi di dollari in oro siano detenuti in ETF tradizionali che non generano rendimento — una figura che lascia l'intero settore delle commodity tokenizzate a una piccola frazione del mercato tradizionale a cui punta.

Perché il rendimento cambia la conversazione

I token a prezzo spot hanno risolto un problema di accesso: permettono di possedere oro su una blockchain, spostarlo 24 ore su 24 ed evitare la complicaizone di conservare lingotti fisici. Prodotti come PAXGy e thGOLD si basano su questa fondamenta ponendo l'accento sulla composabilità DeFi, la custodia di livello istituzionale e un percorso verso i mercati di prestito tradizionali.

La composabilità significa che un token può collegarsi ad altre applicazioni on-chain, fungendo da collateral o liquidità altrove mentre continua a generare il proprio rendimento di base. Un token in oro che genera reddito da leasing può anche supportare un prestito all'interno di un protocollo di lending — una capacità che una azione tradizionale di un ETF sull'oro non può facilmente offrire.

Cosa significa per il mercato

Il leasing di oro è storicamente stato un dominio degli operatori istituzionali, e incapsularlo in un token potrebbe estendere il rendimento risultante a un pubblico molto più ampio, dai detentori retail aii già attivi on-chain.

Paxos benefited costruisce PAXGy direttamente sulla sua consolidata base PAXG, mentre Theo gode di un vantaggio di diversi mesi e di una più ampia gamma multi-metallo. Entrambe le società hanno portato sul mercato i loro prodotti più recenti a settembre 2026, ponendo i loro approcci davanti ai detentori nello stesso periodo.

Il modello presenta un profilo di rischio distintivo. Qualsiasi rendimento dal leasing dipende dal rispetto degli impegni da parte dei mutuatari, il che significa che i rendimenti comportano un'esposizione alla controparte che i semplici token spot non presentano. Sia il rendimento di circa il 2% del thGOLD che l'accumulo graduale di riserve di PAXGy poggiano sulla stessa base, il che rende la performance dei mutuatari la variabile da osservare mentre la categoria prende forma.

Fonte: CryptoBriefing