L’economista premio Nobel Paul Krugman afferma che un concetto economico di base mostra come il vero costo della guerra del presidente Donald Trump con l’Iran vada ben oltre il prezzo ufficiale del petrolio greggio, con pressioni inflazionistiche nascoste che potrebbero contribuire a una “catastrofe economica”.

Scrivendo venerdì in un post su Substack, Krugman ha sostenuto che il danno economico della guerra in corso dipende da più fattori rispetto al prezzo di mercato di un barile di petrolio.

“Ieri,” ha scritto Krugman, “Trump ha dichiarato che la guerra in Iran sta andando ‘meglio di quanto chiunque si aspettasse potesse andare.’ Naturalmente è delirante. E i suoi deliri sono il motivo per cui il prezzo del petrolio è tornato intorno a $100 al barile e — come spiegherò tra poco — il prezzo effettivo è molto più alto.”

Krugman ha detto che gli effetti economici durante la prima fase della guerra sono stati relativamente limitati perché il mondo è riuscito a compensare parte del fabbisogno di petrolio attingendo alle scorte, deviando il trasporto di petrolio attraverso il Mar Rosso e adottando altre misure. Ma ha avvertito che “la seconda chiusura di Hormuz potrebbe essere peggiore, per diverse ragioni.” Lo Stretto di Hormuz, situato tra Iran e Oman, è uno dei colli di bottiglia più critici al mondo per il transito del petrolio, attraverso cui passa in una giornata tipica circa un quinto del consumo globale di petrolio.

“Gli alleati Houthi dell’Iran stanno ora attaccando le navi nel Mar Rosso, minacciando quella valvola di sicurezza,” ha scritto. “Inoltre, le scorte sono ora molto più basse rispetto a quando è iniziato il conflitto e non possono più fungere da cuscinetto in futuro.”

Krugman ha affermato che il punto chiave nella situazione attuale è che il petrolio è “più costoso di quanto sembri.” Il greggio in sé non viene consumato direttamente, ha osservato, e deve prima essere raffinato in carburanti utilizzabili, principalmente benzina e diesel.

“Nessuno brucia petrolio greggio,” ha scritto Krugman. “Il petrolio deve essere raffinato in carburanti utilizzabili, principalmente benzina e diesel. E c’è una carenza globale di capacità di raffinazione. Questo riflette in parte la guerra in Iran, ma riflette anche la campagna sorprendentemente efficace dell’Ucraina contro l’infrastruttura energetica di Vladimir Putin.” Gli attacchi con droni dell’Ucraina contro le raffinerie russe nell’ultimo anno hanno ripetutamente messo fuori servizio una significativa capacità di lavorazione, aggravando un quadro globale della raffinazione sempre più teso.

Secondo Krugman, la carenza di capacità di raffinazione ha contribuito a contenere i prezzi del greggio perché gli acquirenti hanno meno incentivo ad acquistare petrolio che non possono lavorare. Ma lo stesso collo di bottiglia significa che i prezzi pagati dagli utenti finali per i prodotti petroliferi sono molto più alti di quanto il solo prezzo del greggio suggerirebbe.

“Il ‘crack spread’ complessivo — la differenza di prezzo tra un barile di petrolio greggio e il prezzo dei prodotti in cui quel barile viene raffinato — è esploso, da circa $25 al barile prima della guerra a oltre $65 ora,” ha scritto.

Dal punto di vista dei consumatori e delle imprese che acquistano carburanti raffinati, ha detto Krugman, quell’aumento funziona come se il petrolio greggio fosse salito di ulteriori $40 al barile.

“In effetti, il mondo sta affrontando l’equivalente di un petrolio a $140, anche se il prezzo ufficiale è ‘solo’ intorno a $100,” ha scritto.

Krugman ha detto che ciò non garantisce necessariamente una “catastrofe economica”, ma ha sostenuto che il rischio resta significativo. Ha affermato che il recente calo dell’inflazione ora sembra probabilmente essere stato temporaneo.

“L’allentamento del tasso di inflazione del mese scorso ora appare temporaneo,” ha scritto Krugman. “Con i prezzi dell’energia di nuovo in forte aumento — per non parlare dell’impatto inflazionistico della nuova tornata di dazi di Trump, imposti con la ridicola scusa che le nazioni non stanno facendo abbastanza per fermare il lavoro forzato — i tassi di interesse quasi certamente saliranno, intensificando la pressione su famiglie e imprese. I tassi a lungo termine, che riflettono i futuri rialzi attesi della Fed, sono già aumentati molto.”

Krugman ha anche indicato un’inchiesta del The Wall Street Journal secondo cui Trump è in “modalità vendetta”, mentre l’esercito statunitense sta aumentando la propria presenza in Medio Oriente.

“Le cose potrebbero andare peggio,” ha concluso Krugman, “e potrebbero stare per peggiorare. The Wall Street Journal riferisce che Trump è in ‘modalità vendetta’ e che l’esercito statunitense sta rafforzando le forze in Medio Oriente. E se Trump raddoppia su un fallimento, intensificando drasticamente la sua guerra disastrosa, gli impatti economici, per non parlare di quelli umani, diventeranno molto più gravi.”