Oracle (ORCL) è stato uno dei titoli tech a grande capitalizzazione più difficili da detenere nel 2026.

Il titolo è in calo di circa il 23% da inizio anno e si trova circa il 56% sotto il massimo storico di $345.72, toccato il 10 settembre 2025. Quel ribasso ha trasformato una società software stabile e redditizia in una delle megacap più volatili del mercato.

Ora un analista sostiene che il peggio potrebbe essere già scontato.

Il 26 agosto Citi ha ribadito un rating Buy e un target di prezzo di $330 su Oracle, un livello che più che raddoppierebbe il titolo rispetto a dove era negoziato di recente. La banca ha anche inserito Oracle in una watch list positiva a 90 giorni.

Se possiedi Oracle, o lo hai visto scendere chiedendoti se sia un affare o una trappola, vale la pena capire l’argomentazione di Citi prima di agire.

Perché Citi ritiene che il sell-off di Oracle sia andato oltre quanto giustificato dal business

L’analista dietro la raccomandazione è Tyler Radke, co-responsabile della ricerca azionaria U.S. sul software di Citi. Segue alcuni dei principali nomi del software enterprise, quindi la sua lettura su Oracle ha peso per gli investitori istituzionali.

Il punto centrale di Radke è semplice: ritiene che il titolo sia sceso per ragioni meccaniche, non perché il business sottostante si sia rotto.

Ha richiamato il crollo dell’estate, quando Oracle ha perso più della metà del suo valore in circa 30-40 sedute di borsa, toccando un minimo di $114.50 a fine luglio. Ha definito quel movimento un “four to five standard deviation move” rispetto alla volatilità normale di Oracle, secondo Yahoo Finance.

In termini pratici, un ribasso di questa portata è statisticamente raro. Radke lo interpreta come vendite dettate dal panico, non come una rivalutazione ponderata della società.

Le pressioni tecniche che Citi vede attenuarsi

Radke ha evidenziato diverse forze che hanno spinto Oracle al ribasso e che ora si aspetta possano allentarsi.

Allargamento degli spread creditizi: con l’aumentare delle preoccupazioni sul debito crescente di Oracle, è salito il costo per assicurare le sue obbligazioni, mettendo pressione sul titolo.

Emissione aggressiva di azioni: Oracle ha venduto nuove azioni tramite un programma at-the-market per contribuire a finanziare l’espansione dei data center. Un programma at-the-market consente a una società di vendere nuove azioni direttamente sul mercato aperto ai prezzi correnti, aumentando l’offerta e potenzialmente limitando i rialzi.

Vendite forzate legate al sentiment: le notizie negative hanno alimentato una spirale di vendite auto-rinforzante.

Radke ha detto a CNBC di voler che Oracle comunichi agli investitori di aver concluso quell’emissione azionaria. Una volta che il management darà quel segnale, ha sostenuto, una fonte importante di pressione in vendita scomparirà.

È questo il nucleo della tesi “buy the dip”: eliminare le vendite forzate e il titolo potrà tornare a essere valutato sui fondamentali.

Come appare davvero il business sotto il movimento del titolo

I fondamentali di Oracle sono forti in alcune aree e preoccupanti in altre.

Sul fronte della crescita, i numeri sono significativi. Oracle ha dichiarato di aver chiuso l’esercizio fiscale 2026 con un backlog di remaining performance obligations pari a $638 miliardi, in aumento del 363% su base annua. I ricavi da cloud infrastructure sono cresciuti del 93% nel trimestre.

Il backlog è importante perché rappresenta ricavi futuri già contrattualizzati. Un backlog di queste dimensioni offre a Oracle una visibilità insolita sulle vendite dei prossimi anni.

Ma l’espansione che sostiene quei contratti è costosa.

Le passività totali di Oracle sono aumentate da $147.4 miliardi a $218.7 miliardi in un solo anno, e una agenzia di rating ha già declassato la società. Il free cash flow è diventato profondamente negativo mentre la spesa per i data center accelera, e questa tensione è al centro della tesi di Radke.

Lui attribuisce il ribasso del titolo alle vendite tecniche, pur riconoscendo che il rating creditizio di Oracle è vicino a scendere sotto l’investment grade, e le due cose sono collegate.

Come il boom dell’infrastruttura AI sostiene la tesi di Citi

L’ottimismo di Radke riflette anche ciò che sta accadendo nell’economia AI più ampia.

La domanda di potenza di calcolo per l’AI è rimasta forte presso altri provider cloud, e Citi si aspetta che questa domanda sostenga i prezzi e i margini di Oracle sui contratti appena firmati.

Oracle è diventata uno dei principali luoghi in cui le aziende noleggiano grandi quantità di capacità di calcolo per attività legate all’AI, collocandola nella stessa conversazione di nomi in rapida crescita come CoreWeave (CRWV) e il fornitore di chip Nvidia (NVDA).

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Per Oracle, questo cambiamento modifica il modo in cui gli investitori dovrebbero guardare al titolo. Non tratta più soltanto come una società legacy di database e software. Ora viene scambiata come una società di infrastruttura AI, con tutte le opportunità di crescita e tutti i rischi di spesa che questa definizione comporta. Questo aiuta anche a spiegare perché appuntamenti come il report sugli utili di settembre e l’Investor Day di ottobre siano importanti: probabilmente influenzeranno il livello di fiducia degli investitori nel piano di finanziamento di Oracle, nella conversione del backlog e nella dipendenza da capitali esterni.

Come Oracle si confronta con il mercato quest’anno

Un rapido confronto mostra quanto Oracle abbia sottoperformato il mercato più ampio nel 2026.

Da inizio anno, Oracle è in calo di circa il 23%, mentre l’S&P 500 ha registrato rialzi nello stesso periodo.

Rispetto al massimo, Oracle si trova circa il 56% sotto il record di settembre 2025, un drawdown molto più profondo rispetto a gran parte dei pari nel large-cap tech.

Nel confronto con i peer dell’AI, Nvidia è salita quest’anno grazie a utili solidi, mentre Oracle si è mossa nella direzione opposta.

Questa sottoperformance è parte del motivo per cui Citi vede un’opportunità. Quando una società di qualità scende molto più del mercato e dei pari, il rimbalzo può essere brusco se il sentiment cambia.

Cosa deve ancora accadere perché il target di $330 sembri realistico

Un target di $330 è una previsione audace, e Radke è stato chiaro sul fatto che Oracle debba meritarselo.

Devono succedere due cose.

Primo, il management deve confermare che il programma di emissione di azioni è terminato, eliminando l’offerta che ha limitato i rialzi.

Secondo, Oracle deve fornire il prossimo aggiornamento importante per rassicurare gli investitori sul finanziamento.

Radke ha indicato l’Investor Day della società a fine ottobre come il vero catalizzatore, perché il management potrebbe mostrare che i nuovi accordi comportano pagamenti iniziali più elevati e richiedono meno nuovo finanziamento.

Il prossimo report sugli utili di Oracle è atteso tra l’inizio e la metà di settembre, secondo 24/7 Wall St, offrendo agli investitori un checkpoint anticipato.

Cosa significa il ribasso di Oracle per gli investitori

Prima di mettere denaro in un titolo tech fortemente indebitato e con spesa elevata, gli investitori dovrebbero assicurarsi che la propria base finanziaria sia solida, con un fondo di emergenza e il debito a tassi elevati sotto controllo.

Una società che spende in modo così aggressivo può continuare a scendere ben prima di raggiungere qualsiasi target di prezzo di lungo periodo, e il peso del debito aumenta la posta in gioco se la domanda di AI rallenta.

Il target di Radke è anche ben al di sopra della media di Wall Street di $257.79, il che indica che la sua è una posizione nella fascia più rialzista piuttosto che nel consenso.

Il punto finale per i lettori è questo: l’argomentazione di Citi offre ai rialzisti su Oracle una tesi chiara e verificabile, e i prossimi due mesi mostreranno se le vendite forzate siano davvero finite o se prevarranno i timori sul debito.

Se state valutando il titolo, seguite con attenzione il report sugli utili di settembre e l’Investor Day di ottobre, dimensionate ogni posizione tenendo presente il rischio di credito e considerate il livello di $330 come uno scenario migliore, non come scenario base.

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Questo articolo è stato pubblicato originariamente da TheStreet il 1 settembre 2026, dove è apparso per la prima volta nella sezione Investing. Aggiungi TheStreet come Preferred Source facendo clic qui.