Oracle ha presentato piani per espandere di circa dieci volte la propria capacità di calcolo AI, da circa 1 gigawatt nell'anno fiscale 2025 a 10 gigawatti entro la fine dell'anno fiscale 2028, dichiarando di poter finanziare la maggior parte dei lavori senza ricorrere a un forte indebitamento.

L'azienda di database e cloud ha illustrato la roadmap durante la sua investor day di ottobre 2026, che ha anche messo in luce un portafoglio contratti in rapida crescita, trainato dai clienti dell'intelligenza artificiale. Poiché l'anno fiscale di Oracle termina a maggio, la scadenza dell'anno fiscale 2028 cade a metà dell'anno solare 2028 — meno di due anni dopo la presentazione del piano.

Un'espansione di dieci volte in tre anni fiscali

Secondo gli obiettivi svelati durante l'investor day, Oracle punta a circa 10 GW di capacità totale di data center AI entro la fine dell'anno fiscale 2028. Circa 7 GW dovrebbero derivare da aggiunte incrementali nei prossimi anni, mentre il restante riflette capacità che l'azienda ha già in opera o in fase di realizzazione.

I gigawatt sono diventati l'unità di misura di riferimento del settore per le infrastrutture AI, perché la produzione utile di un data center è limitata dall'energia elettrica che può attingere per alimentare i propri chip — motivo per cui l'accesso all'energia, e non solo la disponibilità di chip, determina sempre più il ritmo di distribuzione nel settore.

La tempistica è significativa perché Oracle si avvicina alla fase più costosa del piano. L'azienda prevede che la spesa in conto capitale raggiunga il picco nei prossimi due anni fiscali.

Il portafoglio ordini cresce grazie ai contratti AI

Gli impegni contrattuali residui di Oracle, o RPO, hanno raggiunto i 664 miliardi di dollari alla fine del primo trimestre dell'anno fiscale 2027. L'RPO, una metrica standard utilizzata dalle aziende cloud e software per segnalare i ricavi futuri, misura i ricavi contrattualizzati che i clienti si sono impegnati a pagare ma che Oracle non ha ancora contabilizzato. La cifra è cresciuta da 3 a 4 volte su base annua, con l'azienda che attribuisce l'aumento ai contratti AI.

Anche lo slancio nelle installazioni è accelerato. Nel primo trimestre dell'anno fiscale 2027, Oracle ha messo online 850 MW di capacità, compresi più di 300.000 GPU, distribuiti su 38 progetti in 11 paesi. Nel trimestre precedente, l'azienda ne aveva consegnati 400 MW, con una produzione più che raddoppiata in un solo trimestre.

Un rapido calcolo mostra perché questo ritmo è importante. A 850 MW per trimestre, aggiungere circa 7 GW richiederebbe poco più di otto trimestri, in linea con la finestra dell'anno fiscale 2028.

Come Oracle intende pagarlo

L'azienda aveva già annunciato di aver garantito più di 10 GW di capacità elettrica e di data center per i prossimi tre anni. La maggior parte di tale sviluppo è finanziata tramite partnership, pagamenti anticipati dei clienti o accordi bring-your-own-hardware. In un accordo bring-your-own-hardware, il cliente fornisce i chip, mentre Oracle mette a disposizione l'edificio, l'energia e le operazioni collegate.

Oracle prevede che le spese in conto capitale raggiungano il picco durante gli anni fiscali 2027 e 2028. Il flusso di cassa libero dovrebbe diventare positivo nella seconda metà dell'anno fiscale 2028, e l'azienda prevede che superi i 30 miliardi di dollari entro l'anno fiscale 2029.

Sul fronte dei finanziamenti, Oracle stima di aver bisogno di al massimo 20 miliardi di dollari di finanziamenti esterni aggiuntivi fino all'anno fiscale 2030. Il finanziamento ai fornitori, i contributi dei clienti e i pagamenti anticipati dovrebbero coprire il resto.

Da fornitore di software a locatore di infrastrutture

Il piano segna un allontanamento dall'identità tradizionale di Oracle come azienda di software aziendale, verso operazioni di data center hiperscalabili con l'AI al centro. Il suo ruolo in collaborazioni di alto profilo come il progetto Stargate con OpenAI — la grande iniziativa di infrastrutture AI a cui Oracle ha aderito insieme a SoftBank all'inizio del 2025 — lo colloca tra i fornitori chiave di risorse GPU e CPU per carichi di lavoro AI su larga scala. Questa svolta mette inoltre Oracle in competizione diretta per energia, terreni e chip con rivali cloud più grandi come Microsoft, Amazon e Google, in una corsa in cui l'accesso all'elettricità determina sempre più chi può soddisfare la domanda di AI.

I messaggi delle relazioni con gli investitori dell'azienda indicano tassi di utilizzazione favorevoli e una spesa multiservizio in crescita da parte dei clienti orientati all'AI come motore dell'autofinanziamento futuro.

L'esecuzione è ormai la questione centrale

Per gli investitori, la storia ora dipende più dall'esecuzione che dalla domanda. Il portafoglio ordini di 664 miliardi di dollari indica che i clienti desiderano la capacità; la questione aperta è se Oracle riuscirà a consegnarla abbastanza velocemente da convertire quegli impegni in ricavi riconosciuti.

I vincoli sono fisici più che finanziari. Oracle dovrà ancora districarsi tra l'approvvigionamento energetico e i tempi di realizzazione delle infrastrutture — gli stessi colli di bottiglia che oggi condizionano i piani di sviluppo dell'intero settore dei data center AI.

Diversi punti di controllo spiccano: se Oracle manterrà o migliorerà il ritmo di consegna trimestrale di 850 MW; se le spese in conto capitale raggiungeranno effettivamente il picco negli anni fiscali 2027 e 2028 come previsto; e se il flusso di cassa libero diventerà positivo nella seconda metà dell'anno fiscale 2028, mentre i finanziamenti esterni resteranno entro il tetto di 20 miliardi di dollari fino all'anno fiscale 2030.

Fonte: CryptoBriefing, redazione a cura di Diego Almada Lopez.