L'OPEC+ ha lasciato invariata la propria politica di produzione petrolifera per ottobre, come riportato da Reuters, al termine di una riunione domenicale in cui i sette membri di punta del gruppo hanno nuovamente mantenuto le quote stabili anziché adeguare la produzione in vista di una revisione ben più determinante attesa più avanti quest'anno.

La riunione di Arabia Saudita, Russia, Iraq, Kuwait, Algeria, Kazakhstan e Oman ha confermato la tabella di marcia già anticipata dalle fonti, mantenendo gli obiettivi stabili fino alla fine del 2026 mentre il gruppo prosegue un distinto processo di revisione. Il sottogruppo dei sette membri è convocato nuovamente per il 4 ottobre.

La decisione in sé offre pochi segnali di prezzo nuovi, poiché conferma una tabella di marcia che il mercato aveva già scontato. La lettura più rilevante per il petrolio riguarda quanto si sia ridotto il potere reale dell'OPEC+ mentre lo Stretto di Hormuz resta interrotto, nel senso che le quote annunciate sono sempre più scollegate dai barili che effettivamente raggiungono il mercato. Questo divario pesa soprattutto sull'interpretazione che i trader daranno alle future mosse dell'OPEC+: un cambiamento delle quote in titolare ha un peso inferiore al normale finché i flussi di esportazione dal Golfo non tornano a livelli ordinari.

La decisione arriva mentre la guerra in Iran continua a turbare i flussi di petrolio attraverso lo Stretto di Hormuz, un corridoio che normalmente gestisce circa un quinto del commercio petrolifero mondiale, tra greggio e prodotti provenienti da Arabia Saudita, Iraq, Kuwait, Emirati Arabi Uniti, Iran e Qatar. Diversi produttori del Golfo hanno in parte aggirato l'interruzione ricorrendo a condotte alternative e spedizioni riservate — in particolare la condotta Est-Ovest saudita e il terminale di esportazione di Fujairah negli Emirati, che bypassano lo stretto — ma la loro capacità complessiva copre solo una parte dei normali volumi di Hormuz. Tale interruzione ha ridotto in modo significativo l'influenza pratica dell'OPEC+ sul mercato fisico e il suo potere contrattuale su prezzi e quote di mercato, anche se il gruppo ha continuato ad aumentare le quote sulla carta. L'OPEC+ gestisce sempre più i barili sulla carta anziché sul mercato fisico.

Ad agosto, l'OPEC+ ha completato il graduale smantellamento di un taglio di 1,65 milioni di barili al giorno concordato per la prima volta nel 2023, ma la produzione effettiva rimane ben al di sotto di tali obiettivi a causa del conflitto. Quel livello di 1,65 milioni di bpd era uno dei due pacchetti di tagli volontari — accanto a una riduzione separata di 2,2 milioni di bpd guidata da Arabia Saudita e Russia — che il gruppo aveva progressivamente ripristinato nel tentativo di riconquistare quote di mercato dai produttori non-OPEC, come gli Stati Uniti.

Un analista dei mercati petroliferi specializzato in rischio geopolitico ha affermato che oggi l'OPEC+ ha un potere molto limitato sul mercato fisico, poiché il gruppo può modificare gli obiettivi di produzione sulla carta senza alcuna garanzia che quei barili vengano effettivamente prodotti o raggiungano gli acquirenti. L'analista ha aggiunto che l'attenzione del gruppo si sta spostando dai ritocchi mensili della produzione verso un dibattito ben più determinante sui punti base produttivi per il 2027.

Quel dibattito è ora al centro della prossima fase dell'OPEC+ e rappresenta il catalizzatore più rilevante per i mercati petroliferi. La revisione della capacità determinerà quanta capacità in eccesso il gruppo potrà reintrodurre in modo credibile una volta che il conflitto si attenui, e metterà anche alla prova le tensioni di lungo periodo all'interno dell'alleanza riguardo ai dati di capacità dichiarati dai singoli membri, storicamente superiori a quanto possano effettivamente estrarre in modo sostenibile. Prima di decidere come smantellare un ulteriore strato di tagli alla produzione che coinvolge ancora gran parte della coalizione più ampia di 21 paesi, il gruppo necessita di un censimento della capacità produttiva effettiva di ciascun membro, un lavoro che dovrebbe concludersi entro la fine di questo mese in vista di una riunione plenaria dell'alleanza a fine novembre.

Vista questa tempistica, ci si attende in modo generalizzato che l'OPEC+ sospenda ulteriori aumenti della produzione per tutto il quarto trimestre, sebbene il comunicato domenicale non abbia fatto menzione esplicita della politica oltre ottobre. I punti da monitorare in avanti includono la riunione del sottogruppo del 4 ottobre, la conclusione del censimento delle capacità entro questo mese e l'assemblea plenaria di fine novembre, dove i punti base per il 2027 sono destinati a dominare l'agenda.

La vera prova dell'influenza dell'OPEC+, secondo l'analista, arriverà solo quando Hormuz riaprirà completamente: a quel punto il gruppo potrebbe passare bruscamente dalla gestione di esportazioni vincolate al confronto con un potenziale surplus.

Fonte: Investinglive