I Prezzi del Petrolio Salgono mentre le Prospettive di un Accordo USA-Iran Svaniscono; il Rame si Avvicina ai Massimi Storici

Energia — Ostacoli all'Accordo USA-Iran

I prezzi del petrolio hanno registrato un rally, con ICE Brent che ha chiuso in salita del 3,8% tornando sopra gli 82$/bbl. I guadagni si sono protratti nelle prime ore di contrattazione della seduta successiva.

Gli sviluppi delle ultime 24 ore hanno confermato ancora una volta che le negoziazioni tra USA e Iran sono destinate a procedere con difficoltà. Secondo diverse segnalazioni, l'Iran intends vietare alle navi statunitensi e israeliane l'accesso allo Stretto di Hormuz, richiedendo inoltre compensi dai Paesi considerati ostili prima che possano riprendere a utilizzare la via d'acqua. In aggiunta, l'Iran intende imporre tariffe per le navi in transito nello Stretto di Hormuz, strutturate come commissioni di servizio anziché come pedaggi standard. Lo stretto trasporta circa un quinto del consumo globale di petrolio, rendendo qualsiasi interruzione un rischio diretto per la sicurezza degli approvvigionamenti. La mancanza di un apparente margine di compromesso rende più difficile il raggiungimento di un accordo sostenibile.

Nonostante i segnali di progresso registrati negli ultimi giorni, il tono della retorica e la crescente sfiducia tra USA e Iran fanno sì che la situazione possa deteriorarsi nuovamente. ING mantiene la propria visione secondo cui i flussi petroliferi inizieranno a normalizzarsi nel corso del terzo trimestre, con Brent atteso a una media di 80$/bbl per il trimestre, sebbene tale prospettiva sia circondata da significativi rischi e incertezze.

L'Arabia Saudita ha ridotto i prezzi di vendita ufficiali (OSP) per quasi tutti i tipi di greggio e per tutte le destinazioni per i carichi di settembre. L'Arab Light verso l'Asia è stata ridotta di 0,50$/bbl, portandola a uno sconto di 2$/bbl rispetto al benchmark. Gli acquirenti asiatici stavano spingendo per riduzioni degli OSP in mezzo all'escalation nel Mar Rosso, che ha costretto alcune petroliere a intraprendere rotte di spedizione più lunghe e costose intorno all'Africa. I tagli segnalano la disponibilità dell'Arabia Saudita a difendere la propria quota di mercato in Asia in un momento in cui i produttori del Golfo concorrenti e il greggio russo scontato stanno contendendo gli stessi acquirenti.

Metalli — Il Rame si Avvicina ai Massimi Storici

Il rame ha negoziato vicino ai massimi storici, con i prezzi LME comodamente sopra i 14.000$/t, trainato dall'accumulo legato ai dazi negli Stati Uniti e dalle condizioni fisiche sempre più strette al di fuori del Paese. L'ultimo rialzo è stato inoltre alimentato dalle notizie secondo cui la Repubblica Democratica del Congo (RDC) si è mossa per limitare le esportazioni di concentrato di rame. La RDC è uno dei tre principali produttori di rame al mondo, quindi qualsiasi cambiamento nella politica di offerta ha un peso rilevante sulla disponibilità globale. Sebbene le notizie abbiano inizialmente sollevato preoccupazioni per gli approvvigionamenti, l'impatto sul mercato raffinato è probabile che sia limitato, poiché la maggior parte del rame della RDC viene esportata come catodo anziché come concentrato. Ciononostante, la notizia ha rafforzato un contesto di mercato già solido, caratterizzato da scarse scorte, disponibilità limitata di concentrato e continue interruzioni dell'offerta.

I fondamentali del rame rimangono solidi: mercati fisici stretti, scarse scorte e offerta mineraria limitata dovrebbero continuare a sostenere i prezzi. La domanda dalle applicazioni legate alla transizione energetica — inclusi veicoli elettrici, reti elettriche e installazioni rinnovabili — continua a crescere come driver strutturale accanto agli usi tradizionali in edilizia e manifattura. Tuttavia, con il rame in trading vicino ai massimi storici, eventuali delusioni sulle misure tariffarie statunitensi potrebbero innescare un periodo di consolidamento.

Tra gli altri metalli base, il nichel è sceso verso il livello più basso dalla metà di luglio a seguito di notizie secondo cui l'Indonesia potrebbe concedere ulteriori quote di produzione di minerale a un grande produttore. L'Indonesia è il principale produttore di nichel al mondo e le sue decisioni di politica definiscono efficacemente il tono delle aspettative di offerta globali. La prospettiva di una maggiore produzione indonesiana ha rinnovato le preoccupazioni per il sovrapprovvigionamento e rafforzato le aspettative che il mercato del nichel rimarrà comodamente rifornito per tutto il secondo semestre dell'anno. ING rimane cauta sul nichel, rilevando che la continua crescita dell'offerta indonesiana è destinata a mantenere il mercato in surplus e a limitare il potenziale di rialzo.

Agricoltura — UNICA Riporta una Frantumazione della Canna da Zucchero Inferiore

L'ultimo rapporto quindicinale dell'Associazione Brasiliana della Canna da Zucchero e dell'Industria delle Bioenergie (UNICA) mostra che la frantumazione della canna da zucchero nel Brasile Centro-Meridionale si è attestata a 69,8 mt a giugno, in calo del 14,5% su base annua. La produzione di zucchero è scesa del 26,3% YoY a 3,9 mt, poiché gli impianti hanno destinato una maggiore quantità di canna alla produzione di etanolo. Il Brasile è il maggiore produttore ed esportatore di zucchero al mondo, quindi i cambiamenti nel mix produttivo hanno un'influenza sproporzionata sull'offerta globale. I prezzi dello zucchero hanno trascorso gran parte dell'anno al di sotto della parità con l'etanolo, spingendo i produttori ad aumentare il proprio mix di etanolo. Circa il 44,5% della canna è stata destinata alla produzione di zucchero, in calo rispetto al 52,3% dello stesso periodo dell'anno precedente.

La produzione cumulativa di zucchero in questa stagione finora si attesta a 10,8 mt, in calo del 12,4% YoY, mentre la frantumazione cumulativa della canna è salita del 3,8% YoY a 214,5 mt.

I dati del Consiglio Nazionale del Cacao e del Caffè del Camerun mostrano che la produzione di cacao è scesa del 20% YoY a 247,9 kt nella stagione 2025/26 — il livello più basso in cinque anni, invertendo il raccolto record dell'anno precedente. Il calo è stato determinato principalmente da condizioni meteorologiche avverse, piantagioni invecchiate e deterioramento della fertilità del suolo. Il Camerun è uno dei principali produttori di cacao dell'Africa Occidentale, una regione che fornisce la gran parte dei semi di cacao al mondo. Le esportazioni di cacao sono scese del 34,7% YoY a 125,5 kt, mentre le macinazioni interne sono diminuite del 13,1% YoY a 95,9 kt.

Fonte: ING via Hellenic Shipping News