I prezzi del greggio sono scesi mentre i mercati rivalutavano quanto sia davvero aggressiva la campagna di Washington contro l'Iran, dopo che il segretario al Tesoro Scott Bessent ha detto che il pacchetto di sanzioni presentato lunedì era inteso come un colpo di avvertimento, e non come il pacchetto paralizzante inizialmente prospettato. Questo inquadramento più morbido arriva mentre Teheran ha risposto con una retorica a sua volta più dura, tra cui minacce di interrompere il flusso di petrolio attraverso lo stretto di Hormuz e una mossa parlamentare per far pagare le navi in transito nella via d'acqua.

Il greggio Brent si è assestato intorno ai 93 dollari al barile e il West Texas Intermediate intorno agli 85 dollari, prolungando il riflusso di lunedì, mentre gli investitori guardavano oltre l'annuncio delle sanzioni invece di considerarlo una nuova escalazione.

Bessent ha detto alla CNN che Washington ha deliberatamente trattenuto sanzioni secondarie più severe, descrivendo l'azione come «un colpo di avvertimento e una messa a punto delle aspettative» anziché una spinta massimale immediata. Si tratta di un tono sensibilmente più morbido rispetto al linguaggio da «D-Day economico» usato in vista dell'annuncio, e suggerisce che gli Stati Uniti intendono conservare spazio per un'ulteriore escalazione.

La risposta di Teheran si è indurita in parallelo. Mohsen Rezaei, segretario del Consiglio supremo di sicurezza nazionale iraniano, ha minacciato di interrompere completamente il flusso di petrolio attraverso lo stretto di Hormuz e ha avvertito i paesi vicini che collaborare con la campagna di pressione statunitense avrebbe comportato ritorsioni. Il parlamento iraniano ha inoltre approvato, pur non avendola ancora finalizzata, una misura che richiederebbe alle navi in transito nello stretto di pagare i servizi forniti da Teheran. Questa via d'acqua è uno dei punti di strangolamento petroliferi più importanti al mondo, attraverso cui passa circa un quinto del consumo mondiale di petrolio: per questo anche passaggi procedurali come le proposte di tariffe di transito assumono un significato che va ben oltre il Golfo.

La Cina è diventata una parte più importante della discussione perché acquista oltre l'80% delle esportazioni petrolifere iraniane via mare e sarebbe quella più direttamente colpita da un'eventuale applicazione più ampia delle sanzioni secondarie — penalità che vanno oltre l'Iran stesso e riguardano banche, armatori e acquirenti di paesi terzi che continuano a fare affari con Teheran. Il ministro degli Esteri dell'Oman resta in programma per un viaggio a Teheran martedì, per colloqui sulla sicurezza dello stretto di Hormuz e sulla libertà di navigazione.

Anche una mossa separata nel mercato dei Treasury ha iniziato a sgonfiarsi, complicando la recente narrazione sul dollaro. Il piano del Tesoro di raddoppiare almeno le riacquisizioni di bond a lungo termine — un programma usato per ritirare titoli più vecchi e meno liquidi — era stato accreditato da HSBC di aver spinto il dollaro al livello più basso da maggio, ma quella reazione iniziale si è ora invertita. I rendimenti dei titoli a 10 e 30 anni sono entrambi risaliti sopra i livelli precedenti all'annuncio.

Bessent ha risposto prospettando l'uso del Treasury General Account, che ammonta a circa 1.000 miliardi di dollari — il conto operativo del governo presso la Federal Reserve — per finanziare un intervento più ampio, insieme a una spinta più decisa verso il consolidamento fiscale. Alcuni analisti hanno messo in discussione la strategia, tra cui Krishna Guha di Evercore ISI, che ha descritto l'approccio basato sulle riacquisizioni come un sostituto debole di una vera riparazione fiscale, che potrebbe ritorcersi contro se i mercati lo interpretassero come la prova che Washington fatica a finanziarsi a basso costo.

Gli indici azionari statunitensi hanno chiuso in modo misto. Lo S&P 500 e il Nasdaq Composite sono scesi mentre i titoli del settore chip sono finiti sotto pressione, trascinati dai ribassi di Micron, Advanced Micro Devices e Broadcom. Il Dow Jones Industrial Average ha mantenuto un modesto rialzo, sostenuto dai titoli difensivi e finanziari.

L'attenzione si sta ora spostando sul discorso di apertura del presidente della Federal Reserve Kevin Warsh al simposio di politica economica di Jackson Hole di venerdì 28 agosto, il suo primo da presidente della Fed. Il raduno annuale del Wyoming è storicamente un palco in cui i presidenti della Fed segnalano svolte nell'orientamento della politica monetaria, e quest'anno arriva con i mercati che prezzano una probabilità di circa un terzo di un rialzo dei tassi a settembre, mentre la maggior parte dei gestori intervistati si aspetta un tono neutrale. Questo lascia spazio a una reazione più ampia dei mercati se le sue parole dovessero discostarsi in modo sostanziale da queste aspettative.