Le azioni Nvidia hanno prolungato questa settimana la correzione di ottobre, chiudendo a 214,13 dollari il 16 ottobre — circa il 12% sotto il massimo del 6 ottobre di 243,37 dollari — mentre gli investitori rivalutano i rendimenti finanziari della spesa per le infrastrutture di intelligenza artificiale. Il rientro è seguito a crescenti preoccupazioni sui costi di finanziamento, sulla spesa per i data center e sul ritmo della futura crescita dei ricavi AI.

Il sell-off ha preso slancio dopo che la società di ricerca Gartner ha avvertito che oltre 3.500 miliardi di dollari di investimenti in infrastrutture AI potrebbero affrontare rischi di svalutazione entro il 2030. Una svalutazione è la stima contabile che un'azienda registra quando il valore di un asset scende al di sotto di quanto originariamente pagato, il che rende la previsione un indicatore di quanta parte del buildout AI potrebbe finire per essere ridotta in bilancio. I più recenti risultati finanziari di Nvidia, tuttavia, continuano a mostrare una sostanziale espansione dei ricavi, lasciando aperta la questione se la futura spesa dei clienti possa sostenere tale crescita.

Crescono le preoccupazioni per la bolla AI

I segnali di un possibile surriscaldamento del settore AI si sono accumulati. Il closely watched AI Bubble Index è balzato a 74, una lettura di rischio elevato che si avvicina alla soglia estrema di 80. L'indice valuta diversi parametri chiave del settore AI: intensità dell'attenzione, incertezza sui ricavi, hype sui finanziamenti, pressione sulle valutazioni, intensità delle infrastrutture e concentrazione del mercato.

La pressione sulle valutazioni, che pesa per il 25% e misura quanto le valutazioni pubbliche e private si sono spinte avanti rispetto ai fondamentali, resta una delle componenti più basse dell'indice, poiché la maggior parte delle società AI non è drammaticamente sopravvalutata. Nvidia stessa viene scambiata con un rapporto prezzo/utili forward di 24 — un indicatore di valutazione che riflette il prezzo che gli investitori pagano per ogni dollaro di utili attesi — ben al di sotto della media quinquennale di 45. L'intensità dell'attenzione, che traccia l'interesse mediatico e di ricerca, ha raggiunto una lettura di 100 mentre la discussione sull'AI si diff su tutte le piattaforme. L'incertezza sui ricavi si attesta a 72 su 100, mentre l'intensità delle infrastrutture è salita a 90.

Con l'indice in aumento, gli avvertimenti su una potenziale bolla sono diventati più insistenti. Ray Dalio, il miliardario fondatore di Bridgewater Associates, ha avvertito che la bolla potrebbe scoppiare presto, indicando l'aumento dei tassi di interesse e dei rendimenti obbligazionari. La Federal Reserve ha alzato i tassi al 4%, mentre il rendimento del decennale oscilla vicino ai massimi di quasi due decenni — condizioni che aumentano il costo di finanziamento del buildout dei data center che sostiene l'espansione dell'AI. Altri investitori di rilievo, tra cui Michael Burry, hanno avvertito che la bolla AI scoppiarà, citando la robusta spesa e i dubbi sulla visibilità dei ricavi. I ricavi annualizzati di OpenAI sono risultati 20 miliardi di dollari al di sotto delle attese, e mentre la crescita dei ricavi di Anthropic è proseguita, il suo ritmo è stato più lento del previsto.

Nvidia sarebbe fortemente esposta se la bolla scoppiasse

Nvidia, guidata dall'amministratore delegato Jensen Huang, sarebbe tra le società più colpite se la bolla AI dovessero scoppiare. Le sue GPU alimentano i modelli di intelligenza artificiale più avanzati attualmente in uso, il che significa che la domanda potrebbe svanire rapidamente in una fase di ribasso.

La portata dell'azienda si estende inoltre ben oltre le vendite. Nvidia ha investito miliardi di dollari in tutto l'ecosistema AI ed è tra i principali investitori sia in OpenAI che in Anthropic. Ha anche sostenuto fornitori neocloud come CoreWeave, Nebius e IREN — aziende che affittano capacità di calcolo GPU agli sviluppatori AI. Il recente rapporto di Gartner ha avvertito che queste società neocloud dovranno contabilizzare miliardi di dollari di svalutazioni entro la fine del 2030.

Nvidia ha inoltre investito in società dell'ottica come Lumentum e Coherent, nonché in produttori di chip tra cui Intel e Marvell. Di conseguenza, qualsiasi cambiamento di fortuna nel settore AI si ripercuoterebbe sul suo portafoglio.

Sul fronte positivo, molti analisti ritengono che il titolo Nvidia abbia ulteriori margini di crescita, con la stima media che pone il titolo a 250 dollari o oltre.

Quadro tecnico: NVDA potrebbe testare i 200 dollari?

Il titolo Nvidia resta sotto pressione dopo il rientro dal massimo di ottobre. Diverse sedute di vendite hanno avvicinato il titolo alla zona dei 210 dollari, che rappresenta un vicino riferimento psicologico di supporto. Una rottura sostenuta sotto i 210 dollari potrebbe mettere a fuoco l'area dei 200 dollari.

Il livello di 200 dollari era già emerso in precedenti analisi tecniche ribassiste che avevano individuato una possibile figura di cuneo ascendente. Un cuneo ascendente si sviluppa quando le linee di tendenza ascendenti convergono e lo slancio rialzista dei prezzi inizia a indebolirsi. Tuttavia, la figura richiede una rottura confermata prima di poter supportare un'interpretazione di inversione ribassista.

La recente correzione del titolo è coerente con uno slancio di breve termine più debole, ma non garantisce ulteriori perdite. Il Relative Strength Index e il MACD — due indicatori di momentum ampiamente seguiti — possono fornire ulteriori evidenze dei cambiamenti di slancio, anche se nessuno dei due indicator stabilisce autonomamente i tempi o l'entità di un possibile calo.

Al rialzo, 220 dollari rappresentano un vicino riferimento di recupero. Un movimento sostenuto sopra tale zona potrebbe riportare a fuoco i 230 dollari, e sarebbero necessari ulteriori guadagni per sfidare il massimo di ottobre vicino a 243 dollari. Le prossime sedute di trading aiuteranno a determinare se il calo continuerà o se gli acquirenti definiranno un supporto.

Cosa aspetta il titolo Nvidia

Nvidia si trova di fronte a due sviluppi contrapposti dopo la correzione di ottobre. Il rapporto di Gartner evidenzia i rischi finanziari legati alla rapida espansione delle infrastrutture AI, mentre gli ultimi risultati trimestrali della società dimostrano una domanda continua e una sostanziale redditività. La questione centrale è se i clienti possano generare rendimenti sufficienti a mantenere gli impegni di spesa in conto capitale.

Gli investitori monitoreranno le condizioni di finanziamento, l'utilizzo delle infrastrutture e le indicazioni di spesa delle grandi società tecnologiche. Sul piano tecnico, una persistente debolezza sotto i 210 dollari potrebbe mettere a fuoco i 200 dollari, mentre un recupero sopra i 220 e i 230 dollari indebolirebbe lo scenario ribassista immediato.

Per il momento, la correzione riflette preoccupazioni sui rendimenti futuri degli investimenti AI piuttosto che una contrazione confermata dell'attività più recente riportata da Nvidia.

Questo articolo ha finalità esclusivamente informative e non costituisce consulenza finanziaria o di investimento. Le azioni sono volatili e gli investitori possono perdere capitale. I lettori devono effettuare ricerche indipendenti e consultare un consulente finanziario qualificato prima di prendere decisioni di investimento.

Questo articolo è apparso originariamente su The Market Periodical.