Le azioni di Nvidia (NVDA) hanno registrato un forte calo nelle ultime sedute, passando dal massimo di questo mese di $228 a circa $214, pur restando circa il 30% sopra il livello più basso dell'anno. Il produttore di chip è previsto in pubblicazione dei risultati finanziari mercoledì, e il report sarà osservato attentamente sotto diversi aspetti. Nvidia è oggi una delle società quotate più preziose e una delle principali componenti dell'S&P 500; inoltre, poiché il suo business dei data center genera la maggior parte dei ricavi, i risultati vengono ampiamente considerati un indicatore della spesa per l'infrastruttura AI in tutto il settore tecnologico.

Key insights:

• Nvidia stock has pulled back over the past few weeks.
• The company will publish its financial results on Wednesday.
• Focus will be on the company's revenue growth and its buybacks.

Headline Figures

I dati principali saranno uno dei catalizzatori più importanti per le azioni NVDA. Nell'ultimo report sugli utili, Nvidia aveva indicato per il secondo trimestre ricavi pari a $91 billion, con un margine di variazione del 2%.

Storicamente, l'azienda è sempre stata molto prudente nelle proprie previsioni, il che significa che i risultati effettivi hanno teso a superare la guidance. La stima media degli analisti si attesta attualmente a $92 billion, in aumento del 96% su base annua, mentre le attese basate sui pattern storici suggeriscono che i ricavi effettivi potrebbero superare i $95 billion.

Nvidia ha inoltre indicato margini lordi non-GAAP compresi tra il 74.9% e il 75%, un dato che probabilmente risulterà superiore alle attese. Gli analisti stimano un utile per azione di $2.09, ben al di sopra di $1.05 registrato nello stesso trimestre dell'anno scorso.

Guidance Will Be Crucial

La guidance prospettica è l'altro catalizzatore principale per il prezzo del titolo. Nvidia in genere fornisce indicazioni su ricavi trimestrali, margini lordi e spese operative.

Gli analisti sono ottimisti sul fatto che le indicazioni saranno solide, anche grazie ai recenti risultati robusti di alcuni dei maggiori clienti di Nvidia, tra cui Amazon, Microsoft e Meta Platforms. Queste società sono tra i principali acquirenti dei chip per data center di Nvidia e i loro piani di spesa in conto capitale per l'infrastruttura AI sono diventati un indicatore anticipatore della domanda per i prodotti dell'azienda. La stima media prevede che i ricavi del terzo trimestre aumentino dell'82% fino a $103 billion, mentre la guidance per l'intero anno dovrebbe raggiungere $395 billion, ben al di sopra dei $215 billion dello scorso anno.

Una guidance forte su ricavi e redditività sarebbe interpretata come un segnale che il boom dell'AI è ancora intatto. Inoltre, l'azienda potrebbe decidere di aumentare il proprio buyback, che alcuni osservatori di mercato ritengono sostenuto dall'attuale valutazione del titolo. Nvidia ha ampliato più volte il proprio programma di riacquisto negli ultimi anni, inclusa un'ulteriore autorizzazione da $50 billion annunciata nell'agosto 2024; pertanto, un eventuale aumento si inserirebbe in un modello già consolidato.

Server and GPU Price Increases

Il mercato seguirà anche eventuali commenti sui rumor relativi agli aumenti di prezzo per GPU e server di Nvidia. Secondo Bloomberg, l'azienda ha già inviato comunicazioni ai clienti indicando che aumenterà i prezzi fino al 15% il prossimo anno. Nvidia ha giustificato gli aumenti richiamando le condizioni di offerta ancora restrittive e il forte rialzo dei prezzi delle memorie, cresciuti in tutto il settore mentre la domanda di AI mette sotto pressione l'offerta di memoria ad alta larghezza di banda.

Per l'azienda ci sono due possibili implicazioni. In primo luogo, i clienti potrebbero incrementare gli acquisti prima della fine dell'anno per approfittare dei prezzi attuali. In secondo luogo, esiste il rischio che i principali clienti accelerino il passaggio verso chip ASIC personalizzati. Google sta già pianificando di espandere la produzione di TPU attraverso la recente partnership con Marvell Technology, mentre Microsoft e Amazon stanno portando avanti iniziative simili nel tentativo di ridurre la loro dipendenza da Nvidia, con Amazon che sviluppa i chip Trainium e Microsoft che lavora sui suoi acceleratori Maia.

China Business Growth

Un altro catalizzatore importante per il titolo Nvidia è il business in Cina. L'azienda ha già iniziato a spedire un numero limitato di chip H200 ai propri clienti cinesi, e i risultati in arrivo dovrebbero offrire maggiori dettagli sull'attività e su cosa aspettarsi per il resto dell'anno. I controlli all'esportazione statunitensi hanno negli ultimi anni limitato quali chip Nvidia possano essere venduti in Cina, quindi qualsiasi espansione delle spedizioni amplierebbe il mercato potenziale dell'azienda.

La Cina è considerata un mercato importante per il suo potenziale, con società come Alibaba, ByteDance e Moonshot che quest'anno stanno investendo miliardi di dollari nel settore AI. Segnali di crescita dell'attività cinese di Nvidia verrebbero probabilmente accolti positivamente dal mercato.

Recent Investments in the AI Industry

Anche eventuali commenti sugli investimenti di Nvidia nell'industria dell'AI attireranno l'attenzione. L'azienda ha annunciato che sosterrà l'impianto di chip di OpenAI in Ohio, un progetto che sarà alimentato da chip Nvidia.

Nvidia dovrebbe inoltre commentare i propri investimenti in società come Nebius, CoreWeave, Lumentum e Intel. Inoltre, ha annunciato un piano per aiutare le società AI a raccogliere $500 billion da grandi finanziatori come BlackRock, Blackstone e Goldman Sachs. Il programma di investimento ha attirato l'attenzione di alcuni analisti perché diverse delle società sostenute da Nvidia sono anche grandi acquirenti dei suoi chip, una dinamica che i critici hanno descritto come finanziamento circolare, anche se Nvidia presenta le operazioni come un modo per ampliare il mercato complessivo del computing AI.

Source: The Market Periodical