Il fornitore di indici MSCI ha adottato nuove regole che potrebbero rimuovere Strategy (MSTR) e la giapponese Metaplanet dai suoi principali indici azionari globali. Il quadro normativo mira alle società che detengono prevalentemente investimenti anziché gestire attività operative, e fa seguito a una consultazione con il settore avviata dal fornitore ad agosto. Poiché molti fondi replicano passivamente gli indici MSCI, l'appartenenza all'indice determina quali azioni compaiono automaticamente nei portafogli dei fondi — è il motivo per cui le decisioni di esclusione hanno conseguenze operative per le società coinvolte.

MSCI pubblicherà l'elenco finale delle società interessate l'11 novembre e applicherà le relative inclusioni ed esclusioni dopo la chiusura dei mercati il 30 novembre.

Come MSCI valuterà le società

Secondo la metodologia, MSCI verificherà innanzitutto se una società detiene asset sufficienti legati alle effettive attività operative. Le società che non superano questo primo screening sugli asset operativi affronteranno poi altri cinque test finanziari riguardanti spese, flussi di cassa, valore degli asset e finanziamenti esterni.

Le società segnalate in almeno quattro dei cinque test non possono entrare negli indici. I membri esistenti devono in generale non superare la valutazione in entrambi i loro due più recenti periodi di rendicontazione annuale prima che MSCI li rimuova. Il fornitore potrà inoltre prendere in considerazione le recenti relazioni intermedie pubblicate dalle società durante la revisione.

Strategy e Metaplanet sotto revisione

Una precedente prova della metodologia, basata su dati di maggio, ha individuato Strategy, Metaplanet e l'investitore britannico in uranio Yellow Cake come candidate per una possibile esclusione. Nessuna delle tre ha ricevuto una decisione finale di rimozione nell'ambito della nuova revisione. Il gruppo segnalato comprende tesorerie aziendali in bitcoin e una società di investimento in materie prime, un mix che dimostra come lo screening vada oltre le imprese di asset digitali per raggiungere società ricche di partecipazioni in altri settori.

Strategy ha recentemente acquistato altri 250 Bitcoin, portando le proprie holdings totali a 848.250 BTC. La sua presentazione regolamentare del 12 ottobre ha inoltre registrato 192,4 milioni di dollari spesi per il riacquisto di azioni privilegiate STRC.

La società contesta la classificazione proposta. Il Presidente Esecutivo Michael Saylor ha dichiarato che l'azienda gestisce un'attività software e un'attività di tesia in Bitcoin, anziché operare come fondo di investimento. In un post di agosto su X, Saylor ha sostenuto che MSCI dovrebbe riflettere il mercato anziché giudicare quali aziende meritano di esserne parte. La sua dichiarazione ha coinciso con l'opposizione formale di Strategy ai test proposti per l'indice. In gioco c'è una questione di definizione che il nuovo quadro impone ai fornitori di indici di affrontare: se una tesoreria aziendale in bitcoin costituisce un'attività operativa o un portafoglio di investimenti.

I fondi indicizzati potrebbero dover vendere azioni

Se MSCI rimuovesse Strategy dai propri indici, i fondi che li replicano potrebbero essere tenuti a vendere le azioni MSTR. Gli analisti di JPMorgan avevano precedentemente stimato circa 2,8 miliardi di dollari di potenziali deflussi per Strategy sotto una versione precedente del piano di esclusione. Eventuali vendite di questo tipo riguarderebbero le azioni di Strategy, non le sue riserve di Bitcoin, ma potrebbero comunque incidere sulla capacità della società di effettuare finanziamenti azionari futuri.

Separatamente, Strive ha annunciato un altro acquisto di Bitcoin cercando al tempo stesso finanziamenti tramite azioni privilegiate.

Tempistiche per la decisione finale

MSCI prevede inoltre di eliminare le restrizioni temporanee applicate alle società con ingenti holdings di asset digitali, il che significa che le future revisioni le valuterebbero secondo lo stesso quadro delle altre società quotate. In vista della decisione di novembre, Saylor ha discusso di Bitcoin e credito digitale in una recente intervista.

La revisione dell'11 novembre determinerà quali membri attuali rischiano l'esclusione. Finché MSCI non pubblicherà tale elenco, Strategy e Metaplanet restano candidate all'esclusione anziché esclusioni confermate.

Fonte: CoinCentral