Il consiglio di Strategy ha approvato il 15 ottobre una dichiarazione condizionale di dividendi giornalieri per le sue azioni privilegiate STRC, secondo una documentazione regolamentare del 16 ottobre. La modifica avrà effetto solo se gli azionisti approveranno i termini modificati di STRC e Strategy completerà la relativa documentazione prima dell'inizio di novembre.

Dividendi di novembre più piccoli, ma più frequenti

STRC attualmente paga dividendi due volte al mese. Secondo il calendario proposto, ogni giorno di novembre diventerebbe una data di registrazione, con il relativo dividendo pagato nel giorno lavorativo successivo. Una data di registrazione stabilisce quali possedenti hanno diritto a una determinata distribuzione, quindi date di registrazione giornaliere collegherebbero il diritto di ogni giorno ai possedenti di quel giorno. Strategy ha proposto per la prima volta dividendi giornalieri per STRC e altre tre azioni privilegiate in vista del voto degli azionisti del 28 ottobre.

La dichiarazione condizionale copre il periodo dal 1 al 30 novembre. Gli importi giornalieri individuali sono generalmente di tre o quattro centesimi per azione, per un totale di 1,00 dollaro per azione nel mese, al tasso annualizzato attuale del 12% sul valore nominale di 100 dollari di STRC.

Nella pratica, un dividendo può maturare in un fine settimana o in un giorno festivo per i mercati statunitensi, ma il pagamento non deve necessariamente arrivare quel giorno. Diversi diritti giornalieri possono essere regolati insieme nel giorno lavorativo successivo.

Per un possedente con diritto a tutte le distribuzioni di novembre, 100 azioni STRC produrrebbero 100 dollari in totale. L'ultima parte arriverebbe a dicembre, poiché la data di pagamento segue la data di registrazione del 30 novembre.

L'obiettivo di ridurre l'impatto delle singole date di dividendo

STRC è formalmente nota come Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock di Strategy. I materiali della proposta indicano che i dividendi giornalieri sono intesi a ridurre l'influenza delle date di pagamento sulle decisioni degli investitori di comprare o vendere il titolo.

Tra i pagamenti di dividendo, un acquirente può di fatto pagare per un diritto crescente alla distribuzione successiva. Quando tale diritto si separa dall'azione nella data ex-dividendo, il prezzo di negoziazione può adeguarsi. Altri fattori di mercato possono prevalere su tale effetto, ma un dividendo singolo grande crea un evento di timing potenzialmente più rilevante.

I pagamenti giornalieri non eliminerebbero i movimenti di prezzo. Distribuirebbero il dividendo di un mese su molte date di registrazione, lasciando meno del pagamento mensile legato a ogni singola data.

Strategy cita la sua precedente transizione dai pagamenti mensili a quelli bisettimanali di STRC come evidence a sostegno della proposta. La sua presentazione per gli investitori indica che il calo mediano del prezzo di apertura nelle selezionate date ex-dividendo è sceso da 0,49% a 0,36%, una riduzione di circa il 27%.

Si tratta di un confronto ristretto, che non dimostra che i pagamenti giornalieri renderanno STRC complessivamente meno volatile. Esclude un insolitamente ampio movimento di giugno 2026 e misura i divari di apertura in selezionate date di dividendo, non l'andamento complessivo dei prezzi del titolo.

Il tasso del 12% non aumenterebbe

La frequenza di pagamento proposta non aumenta il tasso di dividendo annualizzato di STRC. I pagamenti condizionali di novembre utilizzano il tasso annualizzato esistente del 12% sul valore nominale di 100 dollari; si limitano a dividere lo stesso importo mensile in diritti giornalieri.

Ricevere contanti prima può essere rilevante per gli investitori che vogliono spenderli o reinvestirli. Non crea di per sé un compounding giornaliero. Qualsiasi reinvestimento automatico dipende dal fatto che il broker del possedente supporti un piano di reinvestimento dei dividendi per STRC.

Il tasso può inoltre cambiare nei periodi futuri ai sensi dei termini a tasso variabile di STRC. Un calendario di pagamento giornaliero non garantisce né un tasso del 12% né un prezzo di mercato di 100 dollari.

Parte del modello di finanziamento tramite azioni privilegiate di Strategy

Strategy dichiara che il range di negoziazione previsto per STRC è vicino al suo valore nominale di 100 dollari. Un prezzo più stabile potrebbe rendere le azioni privilegiate più facili da emettere e negoziare, un aspetto rilevante perché Strategy utilizza il capitale privilegiato come una delle fonti di finanziamento della sua strategia di tesoreria in Bitcoin.

Questa è la ratio commerciale della proposta: la società cerca di far funzionare STRC più come uno strumento di reddito prevedibile, mantenendo la capacità di adeguare il tasso di dividendo nel tempo.

Se la modifica raggiungerà tale obiettivo dipenderà da più della semplice frequenza di pagamento. Gli investitori continueranno a valutare il tasso, la liquidità di STRC, gli obblighi di debito e di azioni privilegiate di Strategy, e la considerevole esposizione della società a Bitcoin.

Solo gli azionisti comuni possono approvare la modifica

La procura definitiva attribuisce il diritto di voto sulle modifiche agli azionisti comuni di Classe A e Classe B idonei alla data del 25 settembre. I possedenti di STRC non ottengono alcun voto sulla proposta per il semplice possesso delle azioni privilegiate.

L'approvazione richiede la maggioranza del potere di voto di tutte le azioni comuni in circolazione. Strategy dovrà poi depositare il certificato modificato di STRC e renderlo efficace entro la scadenza indicata. I dettagli della votazione sono disponibili sulla pagina investitori di Strategy.

Se una delle condizioni non fosse soddisfatta, il calendario giornaliero non avrebbe inizio. Il regime bisettimanale esistente di STRC continuerebbe incluso il dividendo alternativo del 15 novembre già dichiarato da Strategy per tale eventualità. I documenti depositati dalla società impediscono che sia i pagamenti giornalieri di novembre che quel dividendo bisettimanale alternativo diventino esigibili incondizionatamente.

La stessa proposta agli azionisti copre anche STRF, STRK e STRD. Queste azioni privilegiate passerebbero da distribuzioni trimestrali a date di registrazione giornaliere dal 1 gennaio 2027, con i primi pagamenti previsti per il 4 gennaio in caso di approvazione della modifica.

STRC sarà il primo test. Novembre mostrerà se i dividendi giornalieri ridurranno l'importanza delle singole date di pagamento senza modificare il tasso né i rischi di fondo che gli investitori assumono acquistando le azioni privilegiate di Strategy.

Questo articolo è fornito solo a scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria o di investimento.