Morgan Stanley mantiene una delle posizioni più caute sul grande gruppo farmaceutico indiano Cipla, detenendo il secondo target di prezzo più basso sul titolo tra gli analisti di Wall Street, pur considerando l'accordo di licenza esclusiva statunitense con Qilu Pharmaceutical uno sviluppo positivo per il portafoglio oncologico di Cipla.

L'accordo di licenza con Qilu

Cipla ha concluso un accordo di licenza esclusiva per gli Stati Uniti con la cinese Qilu Pharmaceutical per QL2107, un biosimile di Keytruda (pembrolizumab), il farmaco immunoterapico oncologico di grande successo di Merck. In base all'accordo, Cipla commercializzerebbe il prodotto sul mercato statunitense. Morgan Stanley considera l'accordo un'aggiunta costruttiva alle ambizioni oncologiche di Cipla, dato lo status di Keytruda come uno dei farmaci più venduti al mondo — ha generato circa 29 miliardi di dollari di vendite globali per Merck nel 2024 — e la significativa opportunità di mercato per le versioni biosimili con la scadenza dei brevetti del prodotto originale. La protezione brevettuale statunitense chiave di Keytruda si estende fino al 2028, motivo per cui i lanci dei biosimili sono attesi solo nella seconda parte del decennio, il che significa che la partnership con Qilu è un'opzione a lungo termine su quell'opportunità più che un motore di ricavi immediati. Gli accordi di licenza con sviluppatori cinesi di biosimili sono diventati una via comune per i produttori farmaceutici indiani e globali per costruire portafogli oncologici senza finanziarne direttamente i costi di sviluppo, e Qilu è tra i produttori cinesi che hanno portato avanti biosimili del pembrolizumab nello sviluppo clinico.

Perché Morgan Stanley è cauta su Cipla

Nonostante riconosca il valore strategico della partnership con Qilu, Morgan Stanley resta underweight sul titolo. La prudenza del broker deriva in gran parte dalla convinzione che il recupero del business statunitense della società sia già riflesso nel prezzo delle azioni, lasciando limitato spazio di rialzo dai livelli attuali. In altre parole, i fattori positivi che il mercato ha già scontato — compresa la svolta del portafoglio statunitense — sono, secondo la valutazione di Morgan Stanley, in gran parte già realizzati. Questa posizione illustra una divergenza più ampia nel modo in cui gli analisti trattano i produttori indiani di generici i cui business statunitensi sono rimbalzati: alcuni vedono il recupero come sostenibile ed espandibile attraverso nuovi lanci, mentre altri, come Morgan Stanley, lo considerano in gran parte già acquisito una volta che le valutazioni si riaggiustano.

Il recupero statunitense di Cipla già scontato nel prezzo

Il business dei generici statunitensi di Cipla è stato un motore chiave della performance della società negli ultimi periodi, e il mercato ha reagito spingendo al rialzo le azioni. Morgan Stanley sostiene che questo miglioramento sia ormai adeguatamente riflesso nella valutazione, il che sostiene il suo prezzo obiettivo inferiore al consenso per il titolo.

Il consenso degli analisti su Cipla

Il target di Morgan Stanley la colloca vicino al fondo della gamma dei prezzi obiettivo degli analisti per Cipla, in contrasto con il consenso più ampio, generalmente più costruttivo sulle prospettive della società farmaceutica. Per gli investitori che seguono il titolo, gli indicatori osservabili di come questa divergenza si risolverà includono il ritmo dei lanci statunitensi di Cipla, la scalata commerciale del suo portafoglio respiratorio e eventuali traguardi normativi per i biosimili in partnership in vista della finestra di scadenza del brevetto di Keytruda.

Fonte: CNBC-TV18