Mizuho Securities ha abbassato il price target su Intel da 109 a 92 dollari mantenendo un rating Neutral, con l'analista Vijay Rakesh che riconosce come la narrazione AI del chipmaker sia convincente, ma sostiene che i conti nel breve periodo non giustifichino una valutazione più alta.

La riduzione assume rilievo se si considera la traiettoria delle precedenti revisioni di Mizuho. Nel primo semestre del 2026, Rakesh aveva più volte aumentato il proprio target su Intel, portandolo a 128 dollari a giugno e poi a 135 dollari a luglio. Il taglio a 92 dollari rappresenta un ribasso di circa il 32% rispetto a quel picco di luglio.

Il caso rialzista che Rakesh non ignora

Rakesh ha individuato quattro fattori che potrebbero sostenere il titolo nel tempo. Primo, la domanda di CPU per server trainata dall'AI agentica dovrebbe accelerare fino al 2027. Secondo, i vincoli di offerta di CPU rischiano di persistere fino al 2027, offrendo potere di prezzo ai produttori in grado di consegnare. Terzo, i ricavi di Intel dall'advanced packaging, centrati sulla tecnologia EMIB-T, potrebbero raggiungere 3,5 miliardi di dollari entro il 2029. Quarto, i cicli di rinnovo dei PC si stanno rivelando più stabili del temuto, offrendo un pavimento alla divisione client computing di Intel.

Gli ultimi risultati di Intel offrono qualche conferma a questo scenario. Nel secondo trimestre 2026 i ricavi del segmento Data Center e AI sono cresciuti del 24% su base trimestrale, spinti principalmente dalla crescente domanda di CPU per server.

Perché Rakesh ha comunque tagliato

Secondo Rakesh, catalizzatori favorevoli nel 2027 e nel 2029 non risolvono la situazione attuale. La pressione sui margini del business di foundry di Intel rimane un freno, mentre la persistente debolezza della domanda di PC pesa sui ricavi, contribuendo a quella che Rakesh definisce una compressione delle valutazioni più ampia sui titoli legati all'AI. Tale compressione riflette un ritiro più generale nel modo in cui gli investitori valutano i titoli semiconduttori e delle infrastrutture AI, dove gli analisti sono diventati più selettivi nel distinguere le società con capacità di guadagno nel breve termine da quelle il cui payoff dall'AI è più lontano nel tempo.

Il suo target di 92 dollari è ben al di sotto del consenso di Wall Street di circa 116 dollari.

La posizione competitiva di Intel nella corsa agli armamenti dell'AI

Intel si posiziona come fornitore chiave di CPU per i carichi di lavoro AI, sviluppando al contempo i propri servizi di foundry. L'azienda investe in nodi di produzione avanzati come 18A e 14A, oltre a tecnologie di packaging come EMIB-T, che consente a Intel di integrare più chiplet in un unico package. La proiezione di 3,5 miliardi di dollari di ricavi per il 2029 renderebbe l'advanced packaging un contributo significativo ai ricavi di Intel. Sul fronte foundry, le difficoltà di margine segnalate da Rakesh sono una conseguenza diretta delle prime fasi di questa strategia, una sfida amplificata dalla scala di rivali affermati come TSMC, che domina il mercato della produzione di chip su contratto che Intel sta cercando di entrare.

Cosa devono monitorare gli investitori

Il divario tra il target di 92 dollari di Mizuho e la stima di consenso di 116 dollari crea una dinamica interessante. Le ripetute revisioni di Mizuho nel corso del 2026, fino a 135 dollari a luglio e poi giù a 92 dollari a settembre, evidenziano quanto siano volatili le ipotesi di fondo. I punti di osservazione chiave includono la traiettoria dei margini del foundry di Intel con la crescita dei nodi avanzati, l'andamento delle spedizioni di CPU per server con il crescere della domanda di AI agentica e se i ricavi da advanced packaging rimangano in traiettoria verso la proiezione del 2029. I prossimi trimestri di risultati e guida Determineranno se il consenso convergerà verso la visione più prudente di Mizuho o resterà più vicino a 116 dollari.