La scommessa sull'IA più calda in Asia non è più a Seul o a Tokyo. Gli investitori che negli ultimi due anni hanno accumulato posizioni su titoli di chip di memoria sudcoreani e società di semiconduttori giapponesi stanno ora ruotando verso i derivati azionari cinesi, attratti da quelle che considerano valutazioni più interessanti all'interno dell'ecosistema tecnologico in rapida espansione di Pechino.

Lo spostamento è particolarmente visibile nei mercati offshore dei futures perpetui, dove piattaforme come Hyperliquid e tradeXYZ sono diventate canali inaspettati per i capitali globali in cerca di esposizione alle società cinesi di infrastrutture per l'IA, produzione di chip e robotica.

I numeri dietro la rotazione

I futures perpetui legati a Unitree Robotics hanno superato i 105 milioni di dollari di volume di negoziazione entro una finestra di 24 ore dall'IPO della società. CXMT, un produttore cinese di chip di memoria, ha visto i propri futures perpetui offshore registrare circa 66 milioni di dollari di open interest poco dopo il listing di luglio 2026. Ancora prima dell'IPO, i perpetual su CXMT generavano circa 19 milioni di dollari di volume giornaliero.

Value Partners, uno dei principali gestori di fondi asiatici, ha iniziato a vendere posizioni in titoli IA taiwanesi e sudcoreani da agosto 2025 per ridistribuire il capitale verso società cinesi più economiche. All'inizio del 2026, i soli investitori retail coreani hanno riversato centinaia di milioni di dollari in titoli cinesi di semiconduttori e IA.

L'indice Star 50 della Cina, che traccia le società orientate all'innovazione quotate sul mercato Star di Shanghai, ha registrato circa il 29% di rendimento dall'inizio dell'anno fino a metà agosto 2026, superando nettamente il più ampio CSI 300.

Perché la Cina, perché adesso

Dopo anni di rialzi aggressivi, i titoli legati all'IA in Corea del Sud e in Giappone sono diventati costosi. SK Hynix e TSMC restano dominanti nella catena di fornitura globale dei semiconduttori, ma le loro valutazioni riflettono ormai questa dominanza.

Gli hyperscaler e i produttori di chip cinesi affrontano requisiti di spesa in conto capitale inferiori rispetto ai omologhi statunitensi e coreani, il che potrebbe tradursi in percorsi più rapidi verso la redditività per le società appena quotate. La politica industriale di Pechino è esplicitamente orientata all'autosufficienza tecnologica, con miliardi destinati alla produzione nazionale di chip, allo sviluppo di modelli di IA e alla robotica.

Il quadro normativo è complesso. Le autorità cinesi hanno periodicamente represso l'attività di trading speculativo, e l'uso di derivati offshore per aggirare i controlli sui capitali si trova in una zona grigia legale che potrebbe restringersi in qualsiasi momento.

I futures perpetui come livello di accesso

I futures perpetui non scadono, offrono leva e sono negoziabili 24/7 su piattaforme che non richiedono conti di intermediazione con accesso al mercato cinese. Per gli investitori stranieri che non possono facilmente acquistare azioni sulle borse di Shanghai o Shenzhen, questi strumenti sintetici offrono una soluzione alternativa sia liquida che rapida.

Hyperliquid, che si è costruita la reputazione come exchange decentralizzato di futures perpetui per cripto-attività, è emersa come uno dei luoghi che facilita questa attività. La capacità della piattaforma di quotare nuovi mercati rapidamente, a volte entro pochi giorni dall'annuncio di un'IPO, le conferisce un vantaggio strutturale rispetto alle borse tradizionali, che richiedono processi di quotazione lunghi.

Per gli investitori che valutano questo spazio, i rischi sono reali e stratificati. Un intervento normativo, da parte delle autorità cinesi o delle giurisdizioni che ospitano queste piattaforme, potrebbe interrompere l'accesso da un giorno all'altro. La liquidità nei singoli contratti perpetui può evaporare rapidamente durante periodi di stress di mercato, e la leva che rende attraenti questi strumenti amplifica anche le perdite. Il guadagno del 29% dall'inizio dell'anno dell'indice Star 50 significa inoltre che una parte dei guadagni facili potrebbe essere già stata realizzata.