Microsoft sta vivendo un momento speciale. L'azienda ha appena registrato la sua migliore performance trimestrale dal 1998, con azioni in rialzo del 37,5% nel terzo trimestre — un rally che ha aggiunto circa 1.000 miliardi di dollari alla sua capitalizzazione di mercato e evidenziato la rapidità con cui è cambiato il sentiment sulla strategia di intelligenza artificiale del colosso del software. Per dare una prospettiva: l'ultima volta che Microsoft ha messo insieme un trimestre così, la bolla delle dot-com di fine anni '90 era ancora in pieno svolgimento.

L'ultimo voto di fiducia è arrivato da Wells Fargo, dove l'analista Michael Turrin ha inserito Microsoft (MSFT) nella lista Tactical Ideas della banca per il quarto trimestre e ha alzato il target di prezzo sul titolo a 725 dollari da 700 dollari. Turrin ha confermato il rating Overweight e indicato una serie di catalizzatori alla base della sua visione rialzista, in primo piano la posizione di Microsoft nell'AI "a tutti i livelli dello stack" e la prossima conferenza Ignite di novembre — l'evento annuale di Microsoft per sviluppatori e clienti enterprise, tradizionalmente palcoscenico di importanti annunci su prodotti e cloud.

"Restiamo costruttivi fino a fine anno, soprattutto con le azioni a circa 25 volte gli utili", ha scritto in una nota ai clienti. La metrica citata, il rapporto prezzo/utili (P/E), misura quanti dollari gli investitori pagano per ogni dollaro di utili dell'azienda — un indicatore standard per valutare le valutazioni tra le azioni a grande capitalizzazione.

Un boom alimentato dai risultati

Una grande parte del rally trimestrale è arrivata dopo il report trimestrale di fine luglio di Microsoft. Quel report ha mostrato Azure — la piattaforma di cloud computing dell'azienda — in crescita al ritmo più rapido in quattro anni, spinta dalla domanda di AI. Il titolo è balzato del 16% in una sola giornata sulla notizia — il movimento giornaliero più forte di Microsoft in quasi due decenni, dal ottobre 2008 — e quella sola seduta ha aggiunto 450 miliardi di dollari di valore di mercato, uno dei maggiori guadagni giornalieri valore di mercato mai registrati da un'azienda statunitense.

Una brusca inversione rispetto a giugno

Il rally è notevole se si considera quanto appariva diverso giugno. Solo pochi mesi prima, Microsoft aveva registrato il suo mese più debole in circa 25 anni mentre gli investitori si preoccupavano per la spesa in AI. Chad Morganlander di Washington Crossing Advisors ha detto a Bloomberg che l'azienda da allora ha migliorato la propria comunicazione. Ha affermato che Microsoft sta mostrando "un percorso chiaro verso la redditività con l'AI" senza andare in perdita.

Tra i grandi spenditori di AI, questa distinzione conta. Il flusso di cassa libero — il denaro che resta a un'azienda dopo aver coperto i costi operativi e gli investimenti in capitale — è la metrica che gli investitori osservano per capire se i pesanti budget AI stanno soffocando i business core. Alphabet, Amazon e Meta l'hanno visto diventare negativo su base annua, segno che la spesa supera la generazione di cassa. Microsoft no.

JoAnne Feeney di Advisors Capital Management ha offerto una lettura più semplice del rally. Ha detto a Bloomberg che gli investitori avevano sottovalutato il potenziale dell'azienda, e che gran parte dei guadagni recenti è semplicemente il mercato che corregge quell'errore.

Wall Street è per lo più d'accordo

Il sentiment degli analisti è virato decisamente al rialzista. Dei 72 analisti che seguono Microsoft secondo Bloomberg, tutti tranne tre danno un rating di buy, e nessuno raccomanda la vendita — un livello di consenso che poche aziende di qualsiasi dimensione riescono a ottenere. Brad Reback di Stifel ha promosso il titolo a buy la settimana scorsa, scrivendo che Microsoft aveva "chiaramente invertito la rotta".

Turrin ha inoltre indicato le modifiche pianificate ai segmenti di Microsoft come un ulteriore motivo di ottimismo. La rendicontazione per segmenti è il modo in cui le aziende suddividono ricavi e profitti per linea di business, e le ristrutturazioni possono ridisegnare come il mercato valuta i singoli business. Microsoft passerà da tre segmenti di rendicontazione a due a partire dai risultati del primo trimestre fiscale 2027 a ottobre. La nuova struttura separa Agents and Infra da Devices and Consumer. Offrirà inoltre agli investitori uno sguardo più chiaro su Azure, poiché Microsoft riporterà i ricavi di Azure in termini di dollari, escludendo le componenti non legate al consumo. Turrin ha definito questa modifica una fonte di "potenziale rialzo" per il modo in cui il mercato valuterà Azure in futuro.

Si attende altresì che la conferenza Ignite di Microsoft, in programma a metà novembre, sia più grande del solito. Si prevede un maggior numero di annunci di prodotti e nuovi dettagli sulla strategia di modelli proprietari e sui piani di silicio custom dell'azienda. Sia quella conferenza sia il report di ottobre sono già in calendario, e rappresentano i prossimi appuntamenti programmati in cui nuove informazioni su questi temi diventeranno pubbliche.

Nonostante i guadagni del trimestre, il rendimento di Microsoft da inizio anno si attesta appena al 6,1%, indietro rispetto all'avanzata del 20% del Nasdaq 100 nello stesso periodo — un divario notevole considerando che il Nasdaq 100 replica le più grandi società nonarie quotate sul Nasdaq, Microsoft inclusa.

Fonte: CoinCentral