Micron Technology, Inc. (MU) è scesa di circa lo 0,3% negli scambi di mercoledì, con il titolo che cambiava mano vicino ai 1.093 dollari dopo la chiusura della seduta precedente a 1.096,16 dollari. Il modesto rientro fa seguito a un rally di quattro sedute che ha incluso un guadagno del 5% martedì.

Citi ha alzato il proprio target di prezzo sul produttore di chip di memoria a 1.300 dollari da 1.150, mantenendo un giudizio positivo sul titolo. Il nuovo target implica un rialzo di circa il 19% rispetto al prezzo di chiusura di martedì. La banca si attende che Micron benefichi di prezzi delle memorie superiori alle previsioni e di una domanda continua trainata dall'AI, e ritiene che i vincoli di offerta potrebbero mantenere stretti sia il mercato DRAM sia quello NAND fino al 2027.

Citi rivede al rialzo le stime prima dei risultati

Citi ha aumentato le proprie stime per i trimestri di agosto e novembre di Micron dopo aver rivisto al rialzo le ipotesi sul prezzo medio del DRAM. La banca prevede ora ricavi di circa 51 miliardi di dollari per il quarto trimestre fiscale e un utile di 31,45 dollari per azione, entrambi al di sopra delle attuali stime di consenso.

Micron stessa è programmata per pubblicare i risultati del quarto trimestre fiscale il 30 settembre. Quel rapporto rappresenta quindi il principale catalizzatore più immediato per la società, in arrivo circa due settimane prima di SEMICON West.

Citi si attende che sia i risultati trimestrali che le guidance forward si collochino sopra le attese attuali. Si tratta comunque di una previsione di analista e non di una guida della società, quindi gli investitori osserveranno se le tendenze effettive di prezzi e margini di Micron confermeranno le ipotesi della banca.

Il prezzo delle memorie è al centro dellaesi. DRAM e NAND sono prodotti in gran parte assimilabili a commodity, quindi le variazioni dei prezzi medi di vendita si riflettono direttamente su ricavi e margini dei produttori di memoria — ed è per questo che le revisioni delle stime di Citi seguono così da vicino le sue ipotesi sui prezzi. La banca assume che i prezzi medi di vendita del DRAM misto aumentino del 20% su base trimestrale nel periodo in corso e di un ulteriore 13% nel trimestre successivo, mentre i prezzi NAND salgano del 34% e poi del 15%. La DRAM, la memoria principale all'interno di server e PC, e la NAND, il supporto di memorizzazione alla base degli SSD, sono i prodotti core di Micron, e queste stime riflettono un mercato in cui la costruzione di infrastrutture AI continua a consumare grandi quantità di memoria ad alte prestazioni, poiché i server AI richiedono in genere una capacità di memoria di gran lunga superiore per sistema rispetto alle macchine generiche. Citi si attende inoltre che la domanda di SSD enterprise legata all'inferenza AI contribuisca a compensare la più debole domanda consumer di NAND.

SEMICON West potrebbe evidenziare i vincoli di offerta

Citi considera SEMICON West un altro potenziale catalizzatore per Micron. L'evento, in programma dal 13 al 15 ottobre a San Francisco, riunisce aziende di apparecchiature, materiali e produzione di semiconduttori da tutta la filiera.

La banca si attende che i fornitori di apparecchiature presenti alla conferenza discutano di carenze in diverse aree, tra cui DRAM, condensatori ceramici multistrato, circuiti stampati e componenti ottici. Questi vincoli potrebbero limitare la velocità con cui i produttori di memoria riescono ad aggiungere nuova capacità produttiva. L'offerta in questo settore risponde lentamente, poiché la realizzazione e la qualifica di nuova capacità produttiva richiedono in genere anni, il che significa che la produzione industriale a breve termine è in gran parte già determinata prima che la domanda cambi.

Citi stima che la crescita dell'offerta di DRAM e NAND possa rimanere nel range del basso 20% nei prossimi periodi. Se la domanda continuerà a superare tale crescita, i prezzi delle memorie potrebbero rimanere elevati fino al prossimo anno, con la banca che prevede un picco dei prezzi intorno al secondo trimestre del 2027.

Micron ha già registrato un rally spettacolare nel 2026, rendendo il titolo sensibile a qualsiasi delusione. MU viene scambiata vicino ai 1.100 dollari dopo aver toccato un massimo a 52 settimane di 1.255 dollari, e il balzo del 5% di martedì ha spinto la capitalizzazione di mercato della società sopra i 1.200 miliardi di dollari.

I principali rischi per gli investitori sono un calo dei prezzi delle memorie più rapido del previsto, una spesa AI più debole, l'arrivo di nuova offerta sul mercato e aspettative che sono salite in modo marcato insieme al titolo. Il target di 1.300 dollari di Citi lascia inoltre meno margine di rialzo rispetto alle fasi iniziali del rally, nel caso in cui i risultati non superino le previsioni.

Per il momento, MU sta facendo una piccola pausa dopo quattro guadagni consecutivi. Il prossimo evento confermato in calend è il report sui risultati del 30 settembre di Micron, seguito da SEMICON West dal 13 al 15 ottobre, dove Citi si attende che i commenti del settore rafforzino lo scenario di offerta di memoria limitata.