HSBC mantiene la posizione più aggressiva sull'azionario globale, confermando le azioni a livello "maximum overweight" e invitando gli investitori a puntare sulla tecnologia, con particolare enfasi sulle società tecnologiche statunitensi e asiatiche. In un quadro multi-asset, il maximum overweight è il livello diconvizione più alto — un'allocazione azionaria superiore al benchmark che rappresenta la posizione più forte che uno strategist possa segnalare — e proviene da una banca che figura tra le più grandi al mondo per attivi. Lo strategist multi-asset capo della banca, Max Kettner, ha confermato l'allocazione, segnalata su X dal commentatore di mercato Neil Sethi, citando un report di MarketWatch:

MarketWatch: HSBC (Kettner) remains "max overweight" equities. pic.twitter.com/G0DlAUhuoF

— Neil Sethi NEW account (@neilsethinew) September 23, 2026

La posizione ribadisce la visione di HSBC secondo cui l'azionario — e in particolare la tecnologia — resta l'allocazione più convincente nonostante uno scenario più incerto per gli asset rischiosi.

Il consiglio arriva mentre i titoli tecnologici prendono fiato. Mercoledì, il Nasdaq Composite è sceso di circa lo 0,1% alla campanella di apertura, in un contesto di prezzi del petrolio in aumento e rendimenti Treasury in rialzo, mentre l'S&P 500 è restato sostanzialmente stabile. La tecnologia è tipicamente l'area dell'azionario più esposta a questa combinazione, gran parte del valore del settore poggia su utili attesi a anni nel futuro: rendimenti più alti innalzano il tasso di sconto applicato a tali profitti, mentre un petrolio più caro alimenta le aspettative inflazionistiche che mantengono elevati i costi di finanziamento. La pausa fa seguito a una corsa impetuosa nei giorni precedenti della settimana: il Nasdaq 100 è salito del 2,8% lunedì e ha guadagnato un altro 0,8% martedì, chiudendo a un record di 30.732,40, sostenuto dal rinnovato ottimismo sugli investimenti nell'intelligenza artificiale e sul loro potiale di generazione di ricavi.

La tecnologia resta laconvizione principale di HSBC

HSBC esprime una chiara preferenza per i titoli tecnologici statunitensi e asiatici e colloca la tecnologia americana sopra i titoli a piccola capitalizzazione. La banca mantiene inoltre una visione costruttiva sui finanziari europei e posizioni overweight modeste su obbligazioni dei mercati emergenti e high yield.

Kettner sostiene che gli indicatori macroeconomici abbiano dimostrato resilienza nonostante i costi energetici elevati e i rendimenti obbligazionari più alti. Secondo la valutazione di HSBC, tali pressioni si riflettono già nei prezzi dei mercati azionari e creditizi, riducendo la probabilità che gli investitori le stiano ignorando del tutto.

La tecnologia resta il giudizio azionario sul quale la banca è piùconvinta. Il settore ha recuperato slancio positivo dopo il rally trainato dall'IA di lunedì, con i produttori di semiconduttori e Meta a fornire una spesa significativa al rialzo. Martedì ha segnato un'altra tappa per il Nasdaq, con gli operatori di mercato concentrati sull'implementazione dell'IA, sul rafforzamento della redditività aziendale e sulle attese di rendimenti migliori dagli investimenti in infrastrutture. L'allocazione attuale di HSBC presuppone quindi che la recente avanzata alimentata dall'IA abbia ulteriore spazio di crescita, anziché rappresentarne la conclusione.

La banca è più cauta su alcune parti del mercato obbligazionario, con posizioni underweight sul debito sovrano dell'eurozona e sui titoli di Stato giapponesi, in particolare sulle scadenze lunghe, promuovendo invece i gilt britannici a overweight. Letti insieme, le posizioni descrivono un'inclinazione relativa deliberata — maggiore esposizione all'azionario, minore esposizione ad alcune parti della curva sovrana dei paesi sviluppati — anziché un'approvazione indiscriminata di ogni classe di attivo.

Energia, tassi e politica potrebbero guidare il percorso

HSBC individua nell'andamento del mercato energetico un potenziale catalizzatore di mercato. Kettner ha evidenziato le buone notizie sull'offerta di petrolio, compresa l'infrastruttura del gasdotto Est-Ovest saudita — un condotto che trasporta greggio attraverso il regno fino ai terminal di esportazione sul Mar Rosso e offre un'alternativa ai flussi attraverso lo Stretto di Hormuz — tra i fattori che potrebbero alleviare le pressioni inflazionistiche e ridurre lo stress nei mercati finanziari.

La banca ha affrontato anche le elezioni di medio termine di novembre negli Stati Uniti. Kettner ha osservato che l'evoluzione dei mercati di previsione elettorale — sedi in cui i trader comprano e vendono contratti legati agli esiti elettorali — potrebbe influenzare le aspettative sull'indirizzo politico americano, sottolineando però che si tratta dell'analisi di mercato di HSBC e non di una previsione elettorale.

I mercati continuano ad affrontare rischi concreti. I prezzi del petrolio sono saliti ancora mercoledì, mentre i rendimenti Treasury elevati hanno esercitato pressione sull'azionario, in particolare sui titoli tecnologici sensibili ai tassi. Lautazione rappresenta un'ulteriore preoccupazione dopo la rapida ripresa del Nasdaq: utili aziendali robusti dovranno persistere per giustificare gli attuali livelli di prezzo, soprattutto se i costi di finanziamento dovessero restare elevati o se l'entusiasmo per la spesa in capitale legata all'IA dovesse affievolire.

Ciononostante, HSBC resta posizionata per un ulteriore apprezzamento del mercato azionario. L'attuale allocazione degli attivi mantiene le azioni a maximum overweight, con la tecnologia come pietra angolare della strategia nonostante il moderato rientro di mercoledì. Le variabili segnalate dalla stessa banca — gli sviluppi sull'offerta di petrolio, le dinamiche dei mercati elettorali e la sostenibilità degli utili legati all'IA fronte a costi di finanziamento elevati — sono i parametri rispetto ai quali la posizione sarà giudicata.

Questo articolo si basa su una desk di Blockonomi.