Michael Burry copre lo short su Nvidia con opzioni call mantenendo intatto il suo scetticismo sull'AI

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Michael Burry ha trascorso gran parte del 2026 scommettendo contro Nvidia — e ha anche acquistato call sul titolo. Burry, che guida la società di investimento Scion Asset Management, è noto soprattutto per aver previsto il collasso dei mutui subprime del 2008, una storia resa celebre dal libro e dal film "The Big Short", e da allora le sue chiamate di mercato attirano un'attenzione straordinaria. Da quasi chiunque altro su Wall Street, quella combinazione sembrerebbe un'inversione di rotta. In superficie la mossa appare contraddittoria, ma Burry ha spiegato esattamente perché l'ha fatta, e il ragionamento dice tanto sul suo più ampio scetticismo verso l'AI quanto su Nvidia in particolare. È inoltre arrivata in un momento insolitamente cruciale per il titolo.

Burry acquista call su Nvidia mentre scommette contro il titolo

Burry ha acquistato call su Nvidia con scadenza dicembre e strike tra i 200 e i 300 dollari (mid-to-high $200s) in vista della pubblicazione dei risultati del produttore di chip, aggiungendo contemporaneamente alla propria posizione short sul titolo. Ha descritto le call come una copertura e non come un'operazione rialzista, come riportato da Benzinga.

"Non sto puntando a guadagni qui", ha scritto Burry nel suo post su Substack, aggiungendo che non avrebbe fatto affatto l'operazione senza una posizione short e put così ampia a compensarla. Le opzioni call rappresentano circa il 3,5%-4% del suo portafoglio.

Nvidia non è stato l'unico titolo coinvolto nell'operazione. Burry ha anche aumentato le proprie posizioni short su Oracle, Palantir e Nebius, portando la posizione short totale sopra il 21% del suo portafoglio, escluse le put, secondo Cryptonomist. Ha inoltre aggiunto posizioni lunghe su Birkenstock e Freddie Mac.

Nvidia aveva chiuso la settimana precedente a 217,56 dollari, in leggero calo sul giorno ma comunque in rialzo di circa il 17% dall'inizio dell'anno in vista del report. Il post su Substack portava un titolo polemico: "Nvidia, Friends, and the Rebel Alliance". Burry ha riconosciuto che i suoi precedenti tentativi di copertura attorno ai risultati di Nvidia con opzioni a breve scadenza hanno prodotto risultati discontinui.

I risultati di Nvidia superano le attese e la reazione del titolo il 27 agosto

Il tempismo della mossa di Burry ha coinciso con uno dei report trimestrali più attesi dell'anno. I risultati trimestrali di Nvidia sono diventati nell'era dell'AI un evento di portata ampia per i mercati, con gli investitori che considerano i numeri del produttore di chip un indicatore proxies della salute della spesa per i data center nell'intero settore tecnologico. Nvidia ha riportato utili rettificati di 2,22 dollari per azione nel suo secondo trimestre fiscale, superando la stima di consenso di 2,09 dollari, mentre i ricavi sono cresciuti del 106% su base annua a 96,2 miliardi di dollari, ben oltre i 92,27 miliardi attesi da Wall Street, come riportato da CNBC.

Nvidia ha anche emesso un outlook insolitamente audace. L'azienda ha indicato ricavi superiori a 108 miliardi di dollari per il trimestre in corso, più o meno 2%. Più insolitamente, la CFO Colette Kress ha dichiarato che Nvidia si attende una crescita dei ricavi del 70% per il fiscal 2028 — quasi il doppio rispetto alle attese degli analisti, secondo CNBC. Gli impegni di fornitura sono più che raddoppiati, dai 119 miliardi di dollari dello scorso trimestre a 279 miliardi, legati principalmente all'approvvigionamento di memoria.

La reazione ha interrotto un pattern che aveva frustrato i rialzisti di Nvidia per diversi trimestri. Le azioni erano scese il giorno dopo i risultati in più trimestri consecutivi nonostante risultati costantemente solidi, ma questa volta il titolo è balzato di circa l'8% il 27 agosto, come riportato da TheStreet. La capitalizzazione di mercato di Nvidia aveva già superato i 5.000 miliardi di dollari all'inizio dell'anno, e il rally del 27 agosto ha spinto l'azienda ulteriormente in territorio record.

Le stesse attese di Wall Street in vista del report erano già elevate. Cinquantotto dei 61 analisti che coprono Nvidia la classificavano come buy, con un prezzo obiettivo medio di 305,41 dollari alla vigilia della pubblicazione, a implicare un potenziale rialzo superiore al 43% rispetto alla chiusura della settimana precedente, come riportato da TheStreet.

Perché Burry continua a non credere alla storia dell'AI

Nonostante i numeri eccezionali, Burry non è arretrato dal suo scetticismo. Ha affermato che di recente il titolo Nvidia è sceso più spesso di quanto sia salito dopo i risultati, sostenendo però che il prezzo attuale è "non congruente con la narrativa del mercato". Ha persino definito il titolo "selvaggiamente sottovalutato" sulla carta, visto il basso rapporto prezzo/utili per un'azienda che gode di quelli che descrive come rendite di monopolio, secondo U.Today.

Quell'affermazione di sottovalutazione ha una grande precisazione. Burry ha detto che il suo valore teorico per Nvidia è di gran lunga inferiore al prezzo di mercato attuale, sostenendo che il titolo sta "galleggiando" rispetto alla sua performance degli ultimi anni nonostante i numeri di crescita da titoli di testa, secondo U.Today.

La preoccupazione centrale di Burry riguarda i ritorni di capitale più che la crescita in sé. Ha affermato che Nvidia "non distribuirà abbastanza agli azionisti" e ha avvertito che gli investimenti dell'azienda "dentro e attraverso il culmine della bolla" potrebbero alla fine produrre "riduzioni scioccanti degli utili" che arrivano più velocemente di quanto la maggior parte degli investitori oggi si aspetti, come riportato da TheStreet.

Non si tratta di una posizione nuova per Burry. Sta costruendo una versione di questo argomento almeno da maggio, quando ha paragonato le pratiche di rilevazione dei ricavi di Nvidia in certi accordi di finanziamento AI a Cisco durante l'era dot-com. Il riferimento è mirato: Cisco, dominante fornitore di networking alla fine degli anni Novanta, ha visto le proprie azioni crollare dopo il crollo tecnologico del 2000 anche se i suoi prodotti sono rimasti centrali nella costruzione di internet — il tipo di distinzione tra un'industria durevole e un prezzo azionario remunerativo che sta alla base dell'argomento di Burry. Ha usato l'analogia per sostenere che una contabilità legale e resa pubblica non significa automaticamente che il rischio sottostante sia ben distribuito, secondo Cryptonomist.

Cosa significa la scommessa di Burry su Nvidia per gli investitori

Per gli investitori, l'inquadratura che Burry stesso dà della reazione ai risultati merita attenzione. Ha definito l'esito potenziale "solo un lancio di moneta" prima del report, aggiungendo che "il mercato non crede" alla storia di crescita dell'AI come una volta, anche se la fede viene temporaneamente ripristinata in un trimestre forte come questo.

Il divario tra la posizione short di Burry e il bullismo quasi unanime di Wall Street è ora ampio quanto lo è stato per tutto l'anno. Quella frattura non si risolve con un solo report trimestrale, poiché la tesi di Burry è costruita su preoccupazioni pluriennali relative alla spesa in conto capitale e ai ritorni per gli azionisti, più che sui risultati di un singolo trimestre.

Due cose emergono guardando avanti: se i prossimi trimestri di Nvidia mostreranno gli impegni di buyback e dividendi che secondo Burry attualmente mancano, e se il più ampio ciclo di spesa per le infrastrutture AI continuerà al ritmo attuale o mostrerà quel rallentamento contro cui Burry si sta posizionando dall'inizio dell'anno. I 279 miliardi di dollari di impegni di fornitura che Nvidia ha divulgato questo trimestre offrono a entrambi gli schieramenti una cifra concreta da monitorare nei trimestri a venire.

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Questa storia è stata originariamente pubblicata da TheStreet il 30 ago 2026, dove è apparsa per la prima volta nella sezione Investing.