Le azioni di McDonald's (MCD) sono crollate ai livelli di inizio 2021 dopo che gli investitori hanno reagito negativamente alla nuova roadmap di espansione dell'azienda, presentata all'annuale Investor Day.

Il titolo è sceso di quasi il 5% mercoledì scorso e ha perso fino al 6,5% intraday prima di recuperare parzialmente. La pressione vendite è proseguita giovedì e venerdì, lasciando le azioni giù di circa il 23% da inizio anno, con il titolo che ha toccato 234,03 dollari, il livello più basso in quasi quattro anni.

Al centro del ribasso c'è l'iniziativa NEXT, un programma completo presentato dai dirigenti che comprende il ripensamento dei ristoranti, il miglioramento del menu, campagne di marketing di precisione e l'integrazione dell'intelligenza artificiale nelle piattaforme di ordinazione e nella gestione della supply chain.

Il piano appare audace e lungimirante, ma gli investitori si concentrano meno sull'indirizzo strategico e più sull'entità dell'impegno finanziario e sui tempi prolungati dei rendimenti.

L'impegno finanziario dietro NEXT

Donald's si è impegnata a erogare circa 8,5 miliardi di dollari in assistenza ai franchisee nei prossimi dodici anni, fino al 2036. L'azienda anticiperà 5 miliardi di dollari di questo investimento prima del 2030, inclusi sussidi sugli affitti e da 1,5 a 2 miliardi di dollari in assistenza patrimoniale diretta. L'entità del supporto aziendale riflette il modello di business di McDonald's: la stragrande maggioranza dei ristoranti negli Stati Uniti è gestita da franchisee e i ricavi dell'azienda si basano in gran parte sugli affitti e le royalty che questi operatori pagano, una struttura che lega direttamente i risultati aziendali alla salute dei singoli punti vendita.

I dirigenti prevedono che gli investimenti miglioreranno i margini a livello di ristorante di 2,5 punti percentuali, con una traduzione di circa 100.000 dollari in cassa operativa annua aggiuntiva per ogni tipica sede statunitense. L'obiettivo complessivo è un margine operativo rettificato nella fascia basso-medio 50% entro la fine del decennio, un balzo significativo rispetto al 47% registrato nei primi sei mesi del 2026. Raggiungere questo traguardo richiede un ingente impiego di capitale iniziale, una prospettiva che ha generato preoccupazione tra gli azionisti focalizzati sulla performance finanziaria immediata.

L'analista di Bernstein Danilo Gargiulo ha definito l'entità dell'investimento la "più grande sorpresa" della presentazione. I suoi calcoli suggeriscono che l'implementazione completa potrebbe richiedere circa 800.000 dollari per ristorante nazionale medio, in aggiunta alle normali spese di ristrutturazione.

Gli analisti di Bank of America stimano che i ristoranti dovrebbero generare incrementi di vendite del 7-8% per giustificare l'investimento, sulla base di una ripartizione dei costi 70/30 tra franchisee e azienda, un traguardo difficile nell'attuale contesto operativo.

Lo slancio delle vendite resta sotto pressione

Gli andamenti del traffico clienti complicano il quadro. L'azienda ha dichiarato che le vendite omogenee nazionali hanno registrato calori per tutto luglio e agosto, con i risultati del terzo trimestre previsti in chiusura marginalmente negativi nonostante il miglioramento sequenziale di settembre.

Le vendite omogenee globali sono avanzate di appena l'1,3% su base annua nel secondo trimestre, un rallentamento rispetto alla crescita del 3,8% del primo trimestre e del 3,1% per l'intero anno solare 2025. Le visite dei clienti nazionali sono effettivamente diminuite.

L'analista di Raymond James Brian Vaccaro ha osservato che l'efficacia di NEXT sarà valutata "in anni anziché in trimestri". L'azienda non ha fornito calendari di implementazione specifici per numerose componenti della strategia, generando incertezza sui tempi di esecuzione.

Vaccaro ha anche evidenziato una sfida legata alla proposta di valore: molti pasti fast-food costano ormai da 10 a 13 dollari, ponendo McDonald's in concorrenza diretta con le catene di ristorazione informale e i fast-casual che offrono prezzi promozionali. Questa pressione riflette una dinamica più ampia nel settore del fast food, dove anni di aumenti dei prezzi dei menu hanno spinto le catene a puntare su offerte value e promozioni per attrarre consumatori attenti ai costi.

Wall Street riduce i target, i rialzisti resistono

Diverse società di Wall Street hanno rivisto al ribasso i propri obiettivi di prezzo dopo la presentazione. Baird ha ridotto il target a 250 dollari mantenendo un giudizio Neutral. BTIG ha abbassato la stima a 295 dollari ma ha confermato la raccomandazione Buy. RBC ha ridotto a 285 dollari con una designazione Sector Perform, e JPMorgan è scesa a 260 dollari mantenendo un rating Overweight.

Non tutti gli analisti sono diventati prudenti. UBS ha riconfermato la raccomandazione Buy e l'obiettivo di prezzo di 320 dollari, sottolineando l'attenzione del programma NEXT sulla crescita delle vendite omogenee e sull'espansione del traffico clienti. John Ivankoe di J.P. Morgan ha suggerito che le capacità analitiche di McDonald's potrebbero offrire vantaggi competitivi rispetto agli operatori indipendenti. Lauren Silberman di Deutsche Bank ha espresso crescente convinzione che gli strumenti basati sull'AI miglioreranno l'economia a livello di punto vendita nel medio termine.

Andrew Strelzik di BMO ha definito gli obiettivi di margine realistici e resta positivo sulla valutazione, pur prevedendo un apprezzamento dei prezzi modesto nel breve termine fino a quando gli investimenti di capitale non si tradurranno in un'accelerazione della crescita misurabile.

Oltre la metà degli analisti di Wall Street monitorati da FactSet continua ad assegnare al titolo un rating Buy, e il price target di consenso implica un rialzo di circa il 27% rispetto agli attuali livelli di negoziazione.

Bernstein ha mantenuto il rating Market Perform e la valutazione di 295 dollari, osservando che l'introduzione della piattaformaande non ha generato slancio sufficiente nelle vendite per compensare i venti contrari più generali. La società ha inoltre notato che il calendario di rilascio dell'offerta di pollo potenziata si estende oltre le aspettative iniziali.

I riferimenti a breve termine sono in gran parte legati al calendario: il report del terzo trimestre, per il quale l'azienda ha già segnalato una chiusura marginalmente negativa sulle vendite omogenee nazionali; gli eventuali prossimi calendari di implementazione per le componenti di NEXT ancora prive di tempistiche; e i progressi verso l'anticipo di 5 miliardi di dollari ai franchisee previsto prima del 2030 e l'obiettivo di margine di fine decennio.

Questo articolo si basa su una redazione originariamente pubblicata su Blockonomi.