Il Kazakhstan introdurrà obbligazioni governative tokenizzate nel primo trimestre del 2027, estendendo l'uso di strumenti finanziari basati su blockchain al mercato del debito sovrano. Il piano segue la prima vendita riuscita di banconote tokenizzate della banca centrale del paese, del valore di circa 22 milioni di dollari.

Il Governatore della Banca Nazionale Timur Suleimenov ha annunciato i piani il 13 novembre durante il 14° Congresso dei Finanziatori del Kazakhstan ad Almaty. Nell'ambito dell'iniziativa, la banca centrale collaborerà con il Ministero delle Finanze per introdurre titoli di Stato digitali come parte di più ampie riforme del mercato finanziario. Poiché i titoli di Stato sono al centro dei mercati dei capitali domestici, il piano porta la tokenizzazione oltre le banconote a breve termine della banca centrale, in un segmento centrale della finanza sovrana.

Completata la vendita di banconote tokenizzate da 22 milioni di dollari

La Banca Nazionale del Kazakhstan ha emesso le sue prime banconote tokenizzate a breve termine il 9 novembre tramite la Kazakhstan Stock Exchange (KASE). L'asta ha raccolto 50 miliardi di tenge, circa 112 milioni di dollari, di cui 10 miliardi di tenge — circa il 20% dell'offerta totale — in forma tokenizzata.

Le banconote hanno una scadenza di 91 giorni e hanno generato un rendimento annuo medio ponderato del 15,72%. La domanda degli investitori ha raggiunto 70,2 miliardi di tenge, superando l'offerta disponibile di circa il 40% — una prima indicazione della domanda per la prima emissione della banca centrale in formato doppio.

La banca centrale ha collocato banconote convenzionali e tokenizzate simultaneamente per testare l'emissione digitale a fianco dell'infrastruttura finanziaria esistente. KASE gestisce la piattaforma di titoli digitali, mentre i sistemi consolidati di compensazione e deposito supportano la regolamento delle transazioni e i registri di proprietà. L'esecuzione di entrambi i formati attraverso un'unica asta consente alle autorità di osservare come il canale digitale si comporta all'interno dei processi di mercato consolidati, prima che il modello si estenda ai titoli di Stato.

Tokenizzazione delle obbligazioni governative prevista per il 2027

In seguito al successo dell'asta, Suleimenov ha dichiarato che la banca centrale e il Ministero delle Finanze prevedono di introdurre obbligazioni governative tokenizzate durante il primo trimestre del 2027. Le autorità non hanno reso noti l'entità pianificata dell'emissione, la struttura delle scadenze o la data esatta di lancio — dettagli che definiranno l'ambito del programma con l'avvicinarsi della finestra temporale prevista.

La tokenizzazione consente agli strumenti finanziari tradizionali di esistere come rappresentazioni digitali su piattaforme specializzate. La tecnologia potrebbe migliorare l'efficienza della regolamento, ridurre i costi amministrativi e ampliare l'accesso alle opportunità di investimento.

Il Kazakhstan espande il suo mercato degli asset digitali

Il Kazakhstan ha accelerato la propria strategia sugli asset digitali dall'introduzione di un quadro normativo completo il 1° maggio 2026. Il paese ha iniziato a rilasciare licenze agli exchange di criptovalute a luglio e conta oggi otto piattaforme autorizzate operanti a livello nazionale, con un volume di scambi combinato di circa 45 miliardi di tenge. Tali attività di licenza e negoziazione costituiscono il contesto operativo su cui si sta costruendo il programma di titoli tokenizzati.

Oltre ai titoli di Stato, le autorità stanno esplorando la tokenizzazione del settore immobiliare, dei metalli preziosi e delle risorse minerarie. I piani prevedono anche l'espansione della circolazione del tenge digitale a 2.000 miliardi di tenge per sostenere le iniziative governative di infrastrutture.

La prossima emissione di obbligazioni governative fornirà un altro importante test dell'infrastruttura finanziaria digitale del Kazakhstan. Il suo successo potrebbe influenzare il modo in cui i mercati dei capitali tradizionali integrano i titoli tokenizzati nei sistemi finanziari consolidati. Con l'avvicinarsi dell'obiettivo del primo trimestre 2027, i termini di emissione divulgati e l'adozione del formato tokenizzato offriranno ulteriori misure di come l'infrastruttura di mercato digitale del paese si comporta su scala.