Iren Limited ha ottenuto un'altra importante linea di finanziamento per acquisire le più recenti GPU di Nvidia, con la società di credito privato Blue Owl Capital che firma l'assegno di maggiore importo.

Blue Owl ha guidato una tranche da 2,4 miliardi di dollari all'interno di un più ampio pacchetto di finanziamento per GPU da 2,8 miliardi di dollari concluso ad agosto 2026. Il finanziamento per attrezzature non investment grade prevede un tasso fisso del 9% — equivalente a circa 216 milioni di dollari l'anno di interessi sulla tranche da 2,4 miliardi al tasso indicato — e finanzierà la distribuzione di GPU Nvidia raffreddate ad aria presso la struttura di Iren a Mackenzie, nella Columbia Britannica. In quanto finanziamento per attrezzature, il debito è garantito dalle stesse GPU, un approccio ancora così recente che i prestatori stanno di fatto trattando i chip all'avanguardia come una classe di garanzia.

Le GPU come collaterale: una nuova asset class

L'operazione estende una consistente campagna di raccolta di capitale. Il 1° giugno 2026 Iren ha concluso un distinto pacchetto di finanziamento per GPU investment grade da 3,65 miliardi di dollari, supportato da un sostanzioso contratto di off-take con Microsoft. Quella precedente operazione ha ottenuto rating A/A(low) da Fitch e DBRS e copre circa il 96% dei 5,81 miliardi di dollari di spesa per GPU, destinata principalmente al campus di Iren a Childress, in Texas.

Nel complesso, Iren ha assicurato oltre 6,5 miliardi di dollari in finanziamenti specifici per GPU solo negli ultimi mesi. Nell'ultimo anno la società ha raccolto o assicurato circa 19 miliardi di dollari di capitale totale per finanziare acquisizioni di GPU e l'espansione di data center in tutto il Nord America — una scala di raccolta che evidenzia quanto sia diventato intensivo in capitale lo sviluppo dell'AI, con il costo del debito ormai variabile chiave nell'economia dei data center.

Accendere prestiti con le GPU a garanzia su questa scala è un fenomeno recente: nel 2023 il fornitore di cloud AI CoreWeave aveva preso a prestito 2,3 miliardi di dollari con i propri chip Nvidia H100 come garanzia, e le operazioni di Iren mostrano quanto sia cresciuto rapidamente da allora il mercato del debito garantito da GPU.

Da miner di Bitcoin a operatore di infrastrutture AI

La traiettoria di Iren è tra le svolte aziendali più nette degli ultimi anni. La società è nata come operazione di mining di Bitcoin prima di riposizionarsi verso le infrastrutture cloud AI, costruendo lungo il percorso relazioni con Nvidia e con i principali hyperscaler come Microsoft. Questo percorso riflette una migrazione più ampia nel settore del mining, dove gli operatori in possesso di terreni alimentati e di connessioni alla rete elettrica hanno convertito la propria capacità verso l'hosting AI, in un contesto di forte domanda di siti pronti per il calcolo.

Iren sta oggi sviluppando campus di data center nella Columbia Britannica (Mackenzie, Prince George e Canal Flats) e in Texas (Childress e Sweetwater). Le sue strutture gestiscono flotte di sistemi Nvidia B300 e della generazione Blackwell. L'obiettivo dichiarato della società è raggiungere 480 MW di capacità cloud AI entro la fine del 2026, con l'ambizione di espandersi verso il territorio multi-gigawatt.

La scommessa del credito privato sulle infrastrutture AI

Il ruolo di guida di Blue Owl riflette un cambiamento nel modo in cui vengono finanziate le infrastrutture AI. Le banche tradizionali sono state caute nel concedere prestiti garantiti da asset tecnologici in rapida svalutazione, mentre le società di credito privato si sono mostrate molto meno titubanti.

Con un tasso fisso del 9% sulla tranche di Blue Owl, Iren paga un premio significativo rispetto ai prestiti investment grade. La tranche investment grade conclusa a giugno prevedeva condizioni più favorevoli proprio perché il contratto con Microsoft ne riduceva il rischio. L'operazione di agosto, destinata al campus di Mackenzie, non gode della stessa visibilità su un tenant di riferimento, cosa che si riflette nel tasso più elevato e nella classificazione non investment grade.

Per Blue Owl, che gestisce oltre 250 miliardi di dollari in asset, l'operazione rappresenta una scommessa sul fatto che la domanda di infrastrutture AI rimarrà abbastanza robusta da permettere a Iren di onorare il proprio debito. I punti di riferimento futuri per Iren sono concreti: l'esecuzione rispetto all'obiettivo di capacità di 480 MW, l'eventuale annuncio di un tenant che dia a Mackenzie la visibilità di riferimento che Childress ha già e il modo in cui la società finanzierà l'espansione multi-gigawatt che ha delineato.