Le azioni Intel sono crollate di quasi il 30% a 65,76 dollari venerdì, cancellando oltre 146 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato e segnando il peggiore calo giornaliero dell'azienda in più di 50 anni, dopo che il produttore di chip ha issued una previsione per il quarto trimestre ben al di sotto delle aspettative di Wall Street, oscurando un rapporto trimestrale per il resto solido.

Intel ha guidato per ricavi del quarto trimestre da 15 a 16 miliardi di dollari, ben al di sotto della stima di 17,07 miliardi di Wall Street, e ha previsto un utile per azione rettificato di 0,25 dollari contro le aspettative di 0,43 dollari. Il punto mediano della guida sui ricavi, 15,5 miliardi di dollari, si colloca circa 1,6 miliardi di dollari al di sotto di quanto previsto dagli analisti.

Il ribasso ha lasciato Intel in una posizione insolita. La domanda per i suoi processori — in particolare i chip server AI — è in forte crescita nel contesto dell'espansione delle infrastrutture AI, ma la carenza di capacità produttiva e di packaging limita la produzione e impedisce all'azienda di sfruttare appieno tale domanda. Allo stesso tempo, la tradizionale attività PC è in difficoltà e gli stabilimenti necessari a sostenere la ripresa a lungo termine stanno assorbendo enormi quantità di denaro.

Un terzo trimestre solido

I numeri del terzo trimestre di Intel sono stati solidi. I ricavi sono saliti del 21% su base annua a 16,5 miliardi di dollari, mentre l'utile per azione rettificato ha raggiunto 0,52 dollari, superando sia la guida aziendale di 0,38 dollari sia la stima di 0,40 dollari di Wall Street. Si tratta dell'ottavo trimestre consecutivo in cui l'azienda ha superato le proprie aspettative finanziarie, secondo il CFO Dave Zinsner.

La divisione con le migliori performance è stata quella Data Center e AI, che ha generato 7,3 miliardi di dollari di ricavi, in crescita del 78% su base annua. L'utile operativo della divisione ha raggiunto 3 miliardi di dollari, pari al 42% dei suoi ricavi.

Previsioni deludenti

Gli investitori, tuttavia, erano concentrati sul futuro. L'utile per azione rettificato dovrebbe scendere a 0,25 dollari nel quarto trimestre, contro la stima di 0,43 dollari di Wall Street. Anche i margini lordi — che misurano quanti ricavi restano dopo aver contabilizzato i costi diretti di produzione — dovrebbero peggiorare. Intel ha previsto un margine lordo non-GAAP del 38% per il quarto trimestre, in calo dal 44,1% del terzo trimestre. Rapportata al trimestre appena concluso, la guida implica un passo indietro su entrambi gli indicatori principali: i ricavi al punto mediano si attesterebbero circa 1 miliardo di dollari al di sotto dei 16,5 miliardi registrati da Intel nel terzo trimestre, e la guida su un EPS rettificato di 0,25 dollari è meno della metà degli 0,52 dollari appena conseguiti.

Tre problemi spiegano gran parte di questo deterioramento: una domanda PC più debole, vincoli produttivi che interessano i processori server e un incidente in uno degli stabilimenti di Intel in Israele. Intel prevede inoltre che il mercato PC si contrarrà fino al 2027.

Un "anno di investimenti" in arrivo

Zinsner ha descritto il 2027 come un anno di investimenti e ha avvertito gli investitori di non aspettarsi un flusso di cassa libero positivo — il denaro che resta a un'azienda dopo aver sostenuto le spese operative e gli investimenti in attrezzature e infrastrutture. Intel prevede di sacrificare la generazione di cassa a breve termine per finanziare l'espansione produttiva.

"Probabilmente non sarà uno scenario in cui avremo un flusso di cassa libero positivo l'anno prossimo", ha dichiarato Zinsner durante la conference call sui risultati. Ha aggiunto che Intel si attende un ritorno sul capitale investito di almeno il 20% — una misura del profitto generato rispetto al capitale impiegato — sugli investimenti nei propri nodi produttivi, ma ha riconosciuto che diversi progetti importanti richiederanno al contempo spese sostanziose.

Tale spesa fa parte del più ampio tentativo di Intel di ricostruire la propria attività manifatturiera e competere con Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, o TSMC, il principale produttore di chip a contratto al mondo. Intel vuole produrre chip non solo per i propri prodotti ma anche per clienti esterni, un modello di business noto come foundry.

Partner di alto profilo

La risalita ha attratto partner importanti. Nel settembre 2025, Nvidia ha investito 5 miliardi di dollari in Intel e ha concordato una collaborazione su processori personalizzati per PC e data center. La partnership ha dato a Intel una spinta finanziaria, collegando i suoi processori all'ecosistema AI di Nvidia.

Il processo 18A di nuova generazione di Intel, la tecnologia produttiva alla base di chip come Panther Lake, è centrale nel tentativo dell'azienda di recuperare il proprio vantaggio tecnologico.

Più di recente, un accordo preliminare con Apple per la produzione di alcuni dei suoi chip ha contribuito a spingere le azioni Intel oltre i 130 dollari a maggio. Il potenziale accordo potrebbe dare a Intel un nuovo cliente significativo, mentre Apple cerca di diversificare la propria catena di approvvigionamento produttiva.

Questi sviluppi hanno alimentato l'ottimismo sulla ripresa di Intel, ma il ribasso di venerdì mostra quante cose debbano ancora andare per il verso giusto. L'azienda ha una forte domanda nella sua attività di data center, ma deve aumentare la produzione, gestire un mercato PC in contrazione e finanziare un'espansione costosa prima che gli investitori possano aspettarsi una generazione di cassa costante. I punti di riferimento a breve termine includono il margine lordo del quarto trimestre rispetto alla previsione del 38% e i progressi sulla tecnologia produttiva 18A alla base di Panther Lake.