L'India si sta preparando a testare il regolamento delle obbligazioni basato su blockchain con il lancio, il mese prossimo, di obbligazioni societarie tokenizzate, ha riferito lunedì Reuters, citando tre persone a conoscenza dei piani.

Il progetto pilota sarà guidato da REC, il finanziatore statale del settore elettrico, e dovrebbe riguardare obbligazioni per un importo inferiore a 5 miliardi di rupie (57 milioni di dollari). REC, istituto che finanzia progetti energetici e opera sotto il controllo amministrativo del Ministero dell'Energia indiano, è un emittente abituale del mercato obbligazionario domestico.

L'offerta potrebbe essere annunciata al Global Fintech Fest, il raduno annuale del settore fintech di Mumbai, e al lancio sarà riservata a un gruppo selezionato di investitori. La mossa segnerebbe un primo test della tecnologia a registro distribuito per l'emissione e il regolamento delle obbligazioni in India, avvicinando il Paese a mercati come Europa e Hong Kong che hanno già esplorato i titoli tokenizzati. La Banca Europea per gli Investimenti emette obbligazioni basate su blockchain dal 2021, mentre il governo di Hong Kong ha venduto obbligazioni verdi tokenizzate nell'ambito di un programma noto come Project Evergreen.

Secondo il report, gli investitori utilizzeranno la valuta digitale della banca centrale indiana, la rupia digitale, per acquistare le obbligazioni, con la Banca di Riserva dell'India e l'autorità di vigilanza sui mercati, la Securities and Exchange Board of India, che lavorano congiuntamente al quadro operativo. La tokenizzazione colloca la proprietà, l'emissione, la negoziazione e il regolamento delle obbligazioni su una blockchain o un registro distribuito, consentendo potenzialmente il regolamento quasi immediato delle transazioni, in contrasto con il regolamento obbligazionario tradizionale, in cui pagamento e trasferimento della proprietà attraversano sistemi separati nel corso di uno o più giorni lavorativi. La Banca di Riserva dell'India conduce dal novembre 2022 un progetto pilota sulla rupia digitale all'ingrosso, utilizzata inizialmente per regolare le negoziazioni sul mercato secondario di titoli di Stato; applicarla alle obbligazioni societarie estenderebbe il test a una nuova classe di attività.

Il progetto pilota richiederà ai partecipanti di detenere sia un wallet CBDC all'ingrosso sia un wallet di titoli digitali. I depositari indiani stanno sviluppando un nuovo wallet di titoli, denominato DEMAT 2.0, che traccierà le posizioni obbligazionarie su un registro distribuito. Il nome indica un aggiornamento dell'esistente sistema indiano di conti dematerializzati, o "demat", che custodisce in forma elettronica i titoli del Paese dagli anni Novanta. Le negoziazioni future saranno possibili solo tra partecipanti in possesso di wallet CBDC e di titoli compatibili.

Le obbligazioni avranno un periodo di blocco iniziale di tre mesi, e si prevede che le borse istituiscano un mercato secondario entro dicembre. Non saranno negoziate attraverso una piattaforma convenzionale di electronic book provider. Con un importo inferiore a 57 milioni di dollari, l'offerta è piccola rispetto al mercato obbligazionario societario indiano, dove il debito in circolazione raggiunge decine di migliaia di miliardi di rupie, una scala coerente con il carattere di progetto pilota. Il lancio del mercato secondario a dicembre ed eventuale ampliamento dell'accesso agli investitori oltre il gruppo selezionato iniziale sono tra i prossimi passi che indicheranno come procede la sperimentazione.