Il mercato dei green bond sovrani dell'India sta trovando la propria stabilità, con un "greenium" stabile che sottolinea un appetito costante degli investitori per il debito governativo a denominazione verde del Paese.

Le assicurazioni in India stanno mostrando un interesse significativo per i green bond sovrani, un sviluppo che favorisce la formazione di un greenium consistente. Con la fiducia del mercato nella capacità di assorbire un'offerta maggiore di questi titoli, si registra una spinta verso un potenziamento delle emissioni. Le assicurazioni ne hanno bisogno per un'allocazione ottimale degli asset e per vantaggi regolamentari, il che sottolinea l'importanza di sostenere questa domanda nel panorama finanziario indiano.

Un green bond è uno strumento di debito i cui proventi sono destinati a progetti sostenibili dal punto di vista ambientale. Poiché i green bond sovrani godono del sostegno del governo nazionale, combinano la qualità di credito dei titoli di Stato convenzionali con un mandato ambientale dedicato. Il formato sovrano è stato inaugurato dalla Polonia, che ha emesso il primo green bond statale nel 2016, e da allora governi come Francia, Germania e Regno Unito sono diventati emittenti regolari, offrendo all'India un modello globale consolidato a cui ispirarsi.

L'India ha gettato le basi del proprio programma di green bond con la pubblicazione del Sovereign Green Bond Framework (quadro per i green bond sovrani) nel novembre 2022, e la Reserve Bank of India ha svolto le prime aste di green bond sovrani nel gennaio 2023. L'emissione totale nel primo anno fiscale, il 2022-23, è ammontata a circa ₹16,000 crore (circa 2 miliardi di dollari), distribuita su titoli a cinque e dieci anni. Il framework, allineato ai Green Bond Principles della International Capital Market Association, prevede un Green Finance Working Committee (comitato di lavoro per la finanza verde) incaricato di selezionare le spese idonee e relazioni periodiche sull'allocazione dei proventi. Da allora gli strumenti sono stati offerti accanto al regolare programma di indebitamento del governo, con proventi destinati alla spesa pubblica verde idonea.

Il programma collega i piani di indebitamento dell'India ai propri impegni climatici dichiarati: in base all'Accordo di Parigi, il Paese si è impegnato a ridurre l'intensità delle emissioni del PIL del 45% entro il 2030 rispetto ai livelli del 2005 e a portare le fonti non fossili alla metà della capacità installata di energia entro il 2030, accanto a un obiettivo nazionale di emissioni nette zero entro il 2070 annunciato al vertice COP26 di Glasgow nel 2021.

Il "greenium", o premio verde, indica il vantaggio di prezzo a cui i green bond possono essere scambiati rispetto alle obbligazioni convenzionali di scadenza comparabile, poiché gli investitori accettano un rendimento leggermente inferiore in cambio della designazione ambientale. Un greenium stabile viene interpretato come un segnale che la domanda per questi strumenti è duratura, il che a sua volta rafforza le ragioni a favore di un'espansione dell'offerta.

Le assicurazioni sono detentori naturali del debito governativo a lunga scadenza perché le loro passività a lungo termine corrispondono alle scadenze estese di tali titoli. Secondo le norme di investimento regolamentari indiane stabilite dall'Insurance Regulatory and Development Authority of India (IRDAI), le assicurazioni sono tenute a detenere una parte dei propri asset in strumenti approvati e i green bond sovrani, in quanto titoli di Stato, concorrono al soddisfacimento di tali requisiti — un vantaggio regolamentare messo in risalto nei commenti di mercato.

Con la domanda del settore assicurativo a fornire una base stabile e la fiducia nella capacità del mercato di assorbire una maggiore offerta, il sostegno di una domanda istituzionale di questo tipo è considerato centrale per dare maggiore profondità al mercato indiano dei green bond e mantenere il greenium che si è andato formando. Gli indicatori da osservare sono l'entità delle emissioni verdi sovrane nei successivi calendari di indebitamento e la cadenza delle relazioni sull'allocazione successive all'emissione previste dal framework, che insieme indicano quanto costantemente il mercato si stia istituzionalizzando.

Fonte: Economic Times Markets