Le borse indiane hanno introdotto lunedì un nuovo sistema di asta di chiusura per le azioni futures e options (F&O), sostituendo il precedente metodo di calcolo dei prezzi di chiusura. Il cambiamento offre agli investitori un'ultima finestra per inserire ordini di acquisto e vendita, con il prezzo d'asta che diventa il prezzo di chiusura ufficiale utilizzato per le liquidazioni. La riforma allinea più strettamente la microstruttura di mercato indiana alle pratiche delle principali borse globali come NYSE, Nasdaq e London Stock Exchange, che da tempo utilizzano aste di chiusura per stabilire i prezzi di riferimento di fine giornata.

Secondo il nuovo quadro operativo, il trading regolare sulle azioni F&O si conclude alle 15:15. La borsa calcola quindi un prezzo di riferimento basato sulle negoziazioni eseguite tra le 15:00 e le 15:15. Nei successivi 20 minuti, gli investitori possono inviare ordini di acquisto e vendita in una sessione d'asta speciale. La borsa abbinerà questi ordini e il prezzo al quale può essere scambiato il numero massimo di azioni diventerà il prezzo di chiusura ufficiale del titolo per la giornata. La durata di 20 minuti significa che la chiusura ufficiale viene pubblicata dopo la fine tradizionale della sessione di trading alle 15:30, richiedendo ai partecipanti di adeguare i processi post-negoziazione.

L'introduzione del meccanismo di chiusura basato su aste è progettata per ridurre la volatilità e migliorare la formazione dei prezzi al termine della sessione di trading. I prezzi di chiusura sono parametri di riferimento critici utilizzati per il mark-to-market delle posizioni, il calcolo dei valori patrimoniali netti (NAV) dei fondi comuni, la determinazione dei prezzi di regolamento dei contratti derivati e l'esecuzione degli ordini overnight piazzati da investitori istituzionali e al dettaglio. Poiché i fondi indicizzati, gli exchange-traded funds (ETF) e i trader istituzionali di blocchi transazionano abitualmente alla chiusura o nelle sue vicinanze per replicare gli indici benchmark, la qualità dei prezzi di chiusura ha implicazioni dirette sull'errore di tracciamento dei fondi passivi e sui costi di esecuzione istituzionali.

Il nuovo sistema ha fatto divergere Nifty e Sensex, i due principali indici azionari di riferimento indiani. Il Nifty 50 è calcolato utilizzando i prezzi del National Stock Exchange (NSE), mentre il Sensex è derivato dai prezzi del BSE (ex Bombay Stock Exchange). Poiché le due borse possono ora produrre prezzi di chiusura diversi nel nuovo quadro d'asta per i titoli scambiati su entrambe le sedi, gli indici possono riflettere valori di chiusura leggermente divergenti. La divergenza è particolarmente rilevante per le strategie multi-asset e i desk di arbitraggio cross-exchange che si affidano a prezzi sincronizzati tra le due sedi.

La riforma dei prezzi di chiusura si applica specificamente alle azioni che fanno parte del segmento F&O, che in genere include titoli large-cap e altamente liquidi. Il più ampio insieme di titoli quotati non coperti dal nuovo meccanismo d'asta continuerà a utilizzare il precedente metodo di calcolo del prezzo di chiusura. I partecipanti al mercato stanno osservando se le borse estenderanno la chiusura basata su aste a ulteriori segmenti sulla base dell'esperienza operativa maturata dall'avvio del segmento F&O.