I transiti navali attraverso lo Stretto di Hormuz sono rimasti in gran parte interrotti lunedì mattina, secondo gli ultimi dati di Bloomberg, anche se Iran e Oman si sarebbero avvicinati a un accordo per la riapertura del critico collo di bottiglia marittimo.

Lo Stretto di Hormuz gestisce circa un quinto del consumo globale di petrolio, rendendolo il collo di bottiglia di transito energetico più importante al mondo. Qualsiasi interruzione prolungata dei flussi attraverso la stretta via d'acqua — che collega i produttori del Golfo Persico tra cui Arabia Saudita, Emirati Arabi Uniti, Kuwait, Iraq e Iran ai mercati globali — ha implicazioni di rilievo per i prezzi dell'energia e le reti di trasporto a livello mondiale.

I future sul petrolio Brent sono scambiati vicino a 85 dollari al barile mentre i mercati scontavano la possibilità che un accordo per ripristinare il traffico navale attraverso lo stretto fosse imminente. Tuttavia, lo stress della catena di approvvigionamento globale rimane vicino al suo livello più alto dalla pandemia di COVID-19, e qualsiasi normalizzazione dei flussi di spedizione potrebbe richiedere mesi, anche se il traffico dovesse riprendere. Le crisi navali storiche — dalla congestione portuale durante il COVID-19 alle deviazioni nel Mar Rosso causate dagli attacchi degli Houthi — dimostrano che le interruzioni dei colli di bottiglia lasciano effetti duraturi sulle tariffe di trasporto, sull'ottimizzazione delle rotte e sulle strategie di magazzino molto tempo dopo che lo shock iniziale si è attenuato.

L'economista internazionale senior di UBS Pierre Lafourcade ha evidenziato l'indice proprietario Global Supply Chain Stress Index della banca, che ha mostrato come, sebbene le pressioni si siano attenuate moderatamente a luglio rispetto al loro livello più alto dall'epoca della pandemia, le interruzioni derivanti dal collo di bottiglia di Hormuz continuino a mettere sotto strain le reti di spedizione globali.

La lettura mediana dell'indice Global Supply Chain Stress Index a 23 componenti della banca è scesa di 0,4 deviazioni standard rispetto a giugno ma è rimasta a 0,9 deviazioni standard sopra il livello pre-conflitto Iran. La lettura media è diminuita di 0,3 deviazioni standard rispetto a giugno, rimanendo tuttavia a 1,35 deviazioni standard sopra febbraio — la baseline pre-guerra USA-Iran.

Lafourcade ha fornito ulteriore contesto:

Sollievo marginale per le catene di approvvigionamento rispetto al picco di giugno

Con i dati di luglio ora completi, il nostro Global Supply Chain Stress Index mostra un modesto allentamento della pressione rispetto alla lettura di giugno, che segnava il livello di stress più alto dall'epoca della pandemia. La mediana delle 23 serie componenti (linea blu) si attesta ora a 1,26 deviazioni standard, 0,9 unità di ds più alta rispetto a prima del conflitto Iran ma 0,4 unità al di sotto della lettura di giugno. In termini medi (linea rossa), l'indicatore è in salita di 1,35 unità di ds rispetto a febbraio, ma in calo di 0,3 unità di ds rispetto a giugno, che sembra essere il massimo storico. I mercati sono ottimisti su qualche forma di risoluzione imminente, come riflettuto dal calo di circa 20 $/b del Brent dal picco del 23 luglio, ma lo stress nelle catene di approvvigionamento probabilmente persisterà ben oltre qualsiasi accordo implementato.

La divergenza tra le componenti è in aumento

L'indicatore è costruito come la media trasversale di serie standardizzate z-score — un'approssimazione di primo ordine alla prima componente principale dei dati. L'indicatore che cattura più direttamente la natura di shock dell'offerta del collo di bottiglia di Hormuz è la nostra misura dei flussi marittimi di petrolio e gas (con il segno invertito per indicare un aumento dello stress). Tutte le altre componenti riflettono lo shock più indirettamente. I volumi di spedizione di petrolio e gas nella regione asiatica hanno recuperato circa la metà del calo subito dalla chiusura dello Stretto.

Nel frattempo, il volume globale delle altre spedizioni di merci è rimasto circa invariato. I tempi di consegna sono migliorati in Asia esclusa la Cina ma sono peggiorati negli Stati Uniti. Il maggiore sollievo è derivato dai costi inferiori del trasporto aereo a luglio, mentre i costi di spedizione sono invece tornati a salire per tutti i principali reporter (Baltic, Harper Petersen, Drewry e Freightos).

Più a lungo le interruzioni persistono attraverso il collo di bottiglia di Hormuz, maggiori diventano gli effetti a cascata sulle catene di approvvigionamento globali — dai costi energetici e di trasporto più elevati all'esaurimento delle scorte, dai tempi di consegna più lunghi alla rinnovata pressione inflazionistica — tutti fattori che rimangono motivo di preoccupazione continua.

Fonte: OilPrice.com, via ZeroHedge