Gli hedge fund hanno ridotto le proprie posizioni sui titoli tecnologici al ritmo più veloce degli ultimi almeno dieci anni nelle cinque sessioni di trading fino al 15 ottobre, secondo i dati di prime brokerage di Goldman Sachs riportati da Bloomberg. I dati sui flussi di prime brokerage, che registrano le operazioni dei clienti hedge fund della banca, sono seguiti da vicino come indicatore degli posizionamenti istituzionali.

La riduzione ha rappresentato il maggiore calo percentuale mai registrato nei dati di Goldman, che risalgono al 2016. Le vendite sono coincise con un calo settimanale del 5,5% del Nasdaq 100 — un indice dominato dalle grandi società tecnologiche e legate all'IA — la peggiore performance settimanale dall'aprile 2025.

I dati indicano un ampio ripiegamento degli investitori professionali dal trading sull'IA, dopo un periodo in cui gli hedge fund avevano accumulato una forte esposizione ai produttori di semiconduttori e ad altri titoli legati all'IA. Se la riduzione del rischio è proseguita nella settimana successiva sarà più chiaro con le prossime rilevazioni dei flussi di prime brokerage.

I semiconduttori guidano le vendite

Il settore tecnologico ha guidato le vendite nette con ampio margine, e i titoli dei semiconduttori hanno generato le maggiori perdite in valore assoluto, secondo Goldman. La tecnologia è stata anche il settore con la peggiore performance nell'MSCI World Index nello stesso periodo.

L'attività di trading lorda degli hedge fund è calata al ritmo più rapido in quasi tre mesi, un segnale che i gestori stavano riducendo il rischio complessivo anziché limitarsi a ruotare le posizioni. Anche dopo il ribasso, la tecnologia rappresenta ancora il 23,5% delle allocazioni globali nette degli hedge fund — un livello nel 90° percentile degli ultimi cinque anni, ha detto Goldman, lasciando l'esposizione storicamente elevata anche dopo la riduzione.

I gestori di portafoglio registrano perdite quotidiane

Il ripiegamento ha chiuso una settimana difficile per gli hedge fund azionari. I fondi long-short fundamentalistici globali hanno perso il 2,9% nella settimana fino al 15 ottobre, registrando perdite ogni singolo giorno, ha riportato Reuters citando le note di Goldman. La strategia resta in rialzo del 14,3% da inizio anno.

I gestori focalizzati sull'Asia sono stati i più colpiti, con una perdita del 6,8% nella prima metà di ottobre e la rinuncia a più della metà dei guadagni dal picco di fine giugno, quando erano in rialzo di oltre il 40% da inizio anno. Il Kospi sudcoreano è sceso dell'8%, toccando il livello più basso in sei mesi, il 15 ottobre, mentre il mercato taiwanese ha perso più del 3%. Entrambi i mercati sono dominati da fornitori di semduttori e hardware — il segmento che Goldman ha individuato come generatore delle maggiori perdite in valore assoluto.

Goldman ha detto che i titoli IA globali sono stati venduti netti dai gestori long-short per sei sessioni consecutive, con le vendite di posizioni long che hanno superato la copertura delle posizioni short. La banca ha anche osservato che i fondi long-short fundamentalistici, long-short sistematici e multi-strategia non erano mai scesi tutti oltre gli 80 punti base nello stesso giorno dal periodo Covid alla fine del 2025. Ciò è ormai avvenuto tre volte nel 2026: il 4 febbraio, il 28 luglio e il 15 ottobre — un'ampiezza di perdite che attraversa gli stili di fondo anziché una singola strategia.

Il disinvestimento di una posizione affollata

Il ribasso si è esteso al credito dell'infrastruttura IA. CoreWeave — un fornitore di cloud computing IA la cui rapida espansione è stata finanziata in parte con debito — è crollata del 15% il 14 ottobre tra preoccupazioni sul debito della società, e i rendimenti delle sue obbligazioni sono saliti sopra il 15%, a riflettere la maggiore compensazione che gli investitori ora richiedono per detenere il debito.

"Quello che abbiamo visto è stato meno un rifiuto fondamentale dell'IA e più un classico, ad alta velocità disinvestimento di una posizione affollata", ha detto a Reuters Bruno Schneller, managing partner di Erlen Capital Management.