Goldman Sachs Prevede un Aumento della Volatilità dello S&P 500 in Vista delle Elezioni di Metà Mandato negli Stati Uniti

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A circa tre mesi dalle elezioni di metà mandato negli Stati Uniti, Goldman Sachs prevede che gli sviluppi politici plasmeranno sempre più il sentiment di mercato, determinando potenzialmente una maggiore volatilità dello S&P 500 nei mesi a venire. Le elezioni di metà mandato stabiliscono il controllo di entrambe le camere del Congresso, esiti che possono modificare in modo significativo il panorama legislativo e normativo su questioni che vanno dalla spesa fiscale all'applicazione delle norme antitrust.

Un team di strateghi guidato da Ben Snider ha osservato che gli andamenti storici rafforzano l'aspettativa secondo cui l'incertezza sulle politiche economiche tende a intensificarsi con l'approssimarsi della stagione elettorale.

L'incertezza elettorale come catalizzatore della volatilità

"Nei cicli passati, l'incertezza sulle politiche economiche è generalmente aumentata nell'agosto precedente le elezioni di metà mandato ed è rimasta elevata nei mesi successivi", hanno scritto Snider e i colleghi in una nota di ricerca.

Goldman Sachs ha sostenuto che questo pattern ricorrente avvalora la tesi per mantenere l'esposizione alla volatilità dell'indice azionario nel breve termine.

La banca ha fatto notare che correlazioni insolitamente basse tra le singole azioni hanno contribuito a mantenere complessivamente contenuta la volatilità dell'indice, sebbene la volatilità sia stata significativamente elevata sia a livello di singolo titolo sia a livello di fattore.

Tuttavia, Goldman prevede che questa dinamica si inverta al volgere al termine della stagione degli utili aziendali. Sebbene l'attività di trading legata all'intelligenza artificiale e le strategie di sovrascrittura delle opzioni continuino a comprimere le correlazioni tra le azioni, la banca ritiene che una "maggiore attenzione alle questioni macroeconomiche, tra cui elezioni, geopolitica e volatilità dei tassi di interesse" spingerà verso l'alto la volatilità dell'indice.

Andamento storico dello S&P 500 in corrispondenza delle elezioni di metà mandato

Goldman Sachs ha inoltre osservato che lo S&P 500 ha storicamente registrato solo guadagni marginali nel periodo precedente le elezioni di metà mandato negli Stati Uniti. Nei 13 anni di elezioni di metà mandato a partire dal 1974, l'indice ha registrato un rendimento mediano dello 0% tra l'inizio di agosto e il giorno delle elezioni.

Il quadro è tipicamente migliorato dopo lo spoglio dei voti. I rendimenti sono "generalmente migliorati dopo le elezioni", secondo gli strateghi, con un guadagno mediano del 6% nei tre mesi successivi. Questo andamento è coerente con la tendenza storica dei mercati a reagire favorevolmente alla ridotta incertezza politica una volta definiti gli esiti elettorali.

I flussi degli investitori riflettono la cautela del ciclo elettorale

I flussi di investimento hanno storicamente riflesso un atteggiamento altrettanto cauto in vista delle elezioni di metà mandato, ha affermato la banca. I fondi comuni e gli investitori esteri hanno tipicamente ridotto la propria esposizione alle azioni statunitensi prima del giorno delle elezioni, per poi ricostruire le proprie posizioni una volta definito l'esito.

Goldman Sachs ha concluso che la crescente attenzione agli sviluppi politici, ai rischi geopolitici e ai movimenti dei tassi di interesse potrebbe diventare un fattore sempre più significativo nel determinare il comportamento del mercato con l'avvicinarsi del voto di novembre.