L’oro trova finalmente il suo pavimento a 4000

Mark Mead Baillie

Nel chiudere ieri (venerdì) a 4401, l’oro ha appena segnato la sua seconda miglior performance sulle 31 settimane complete di contrattazione dall’inizio dell’anno: un aumento del +7,4%, secondo solo al +8,3% registrato per la settimana conclusa il 23 gennaio. Cue “This Magic Moment” –[The Drifters, ’60] … o più precisamente il “magic minute” della scorsa settimana, arrivato venerdì esattamente alle 12:30 GMT con il rilascio negli Stati Uniti dei “Non-Farm Payrolls” di luglio.

Come nostro costume al momento della pubblicazione, invece di guardare ciò che — ai tempi — veniva definito “The Mother of All Numbers”, abbiamo semplicemente osservato i mercati. E nei 60 secondi tra le 12:30 e le 12:31, il prezzo dell’oro dal minimo al massimo è passato da 4371 a 4418, cioè +47 punti o +1,1%. Immediatamente la nostra intuizione (ancora senza conoscere i dati) era che i Payrolls — invece di essere aumentati come previsto dal consenso — dovessero in realtà essersi ridotti: così abbiamo controllato … ed effettivamente era così! Ne parleremo più avanti, quando valuteremo il deterioramento dell’Economic Barometer.

“Non dimenticare anche il supporto dello ¥en, mmb… ”

Annotato, caro Squire, (e bentornato dai tuoi apprezzati incarichi nella fire zone). Quanto allo ¥en, pur non avendo provocato per l’oro un movimento altrettanto immediato, il prezzo ha comunque beneficiato all’inizio della nuova settimana dopo il diretto smaltimento di €26B da parte della NY Fed per ottenere ¥en venerdì scorso, con il Ministero delle Finanze in Giappone che ha ulteriormente rafforzato la propria valuta impiegando circa $90B. Quindi, secondo la saggezza convenzionale, (anche se abbiamo dimostrato nel corso di molti anni che l’oro non ha preferenze valutarie), giù il Dollaro e su l’Oro.

“E così 4000 adesso sembra un pavimento, eh mmb?”

Così sembrerebbe, almeno nel breve termine, Squire. Due missive fa avevamo circoscritto l’area di 4000 in “Gold’s Fits and Starts in Finding a Floor”, solo per poi riconoscere la settimana scorsa che “Gold Resumes Skidding…”. Ma poi sono arrivati gli interventi USA/Giappone per comprare lo ¥en (che in realtà ha chiuso questa settimana poco sotto l’apertura di lunedì, pur restando nettamente sopra il venerdì precedente), e così — insieme alla contrazione dei Payrolls di luglio — ecco l’effetto più a destra di tutto ciò attraverso le barre settimanali dell’oro da un anno a oggi:

Inoltre, dopo ora 21 settimane di trend Short parabolico, (il più lungo da quello terminato nel maggio 2013), a meno che tutto non vada improvvisamente storto per il metallo giallo, i puntini rossi probabilmente torneranno a essere blu rialzisti con l’inizio della nuova settimana. A 4401, l’oro deve avanzare solo di +33 punti per superare il livello “flip-to-Long” a 4434, come mostrato nel grafico sopra. Quindi, nel caso vogliate tenere il conto da casa, l’intervallo di negoziazione giornaliero atteso dell’oro (secondo il sito) è ora di 98 punti e quello settimanale di 235 punti.

Inoltre, ciò che aspettavamo da alcune settimane si è finalmente concretizzato: con il pavimento a 4000 sostanzialmente retto, i nostri “Baby Blues” di coerenza del trend sono saliti a sufficienza per riportare da negativo a positivo il trend di regressione che era (per l’oro) negativo su 66 sedute di contrattazione e (per l’argento) su 46 sedute. Et voilà, (un po’ di francese qui), nel prossimo grafico esplicativo abbiamo di nuovo evidenziato i nostri segnali “BUY” quando i “Baby Blues” hanno superato il fondamentale asse -80% come originariamente cerchiato, efficace per Sister Silver alla chiusura del 01 July a 59.61 e per l’oro dalla chiusura del 02 July a 4136. E i lettori abituali conoscono la regola: “Follow the Blues instead of the news, else lose yer shoes”, per la quale in questi due casi abbiamo “collegato i punti” da “BUY” fino a oggi per sottolinearlo. È una bella cosa, sebbene occorra in tutta onestà “weather the dips” (alias “gestire la liquidità”) lungo il percorso. Eppure, anche sottraendo i recenti +60 punti (come discusso in precedenza) del premio del nuovo contratto dicembre dell’oro, dal “BUY” a oggi il prezzo segna +5,0% e quello dell’argento +7,0%:

Nel rinnovato clima favorevole per l’oro, come scritto nel Prescient Commentary di mercoledì scorso, il prezzo ha: “… superato la sua linea di valutazione smussata (vedi Market Values) per la prima volta dall’11 marzo…”. Come mostrato anche nel grafico anno su anno che segue, tale permanenza sotto il Market Value è durata esattamente 100 sedute di contrattazione, un record da inizio secolo, persino superiore al record di 88 giorni sopra il Market Value raggiunto appena lo scorso anno. Certo, l’oro oggi a 4401 è (secondo il Scoreboard iniziale) del +6,0% sopra il suo BEGOS Market Value, e addirittura del +9,4% sopra il Fair Value. Ma quest’ultimo è una misura molto più ponderata, mentre quando l’oro rompe al di sopra della sua linea di valutazione smussata, come mostrato sotto, si tratta di un segnale di acquisto a sé stante:

Con i rally della settimana ormai contabilizzati, gli short più furbi stanno alzando bandiera bianca. Come indicato dai rispettivi Market Profiles a 10 giorni, a sinistra per l’oro e a destra per l’argento, i prezzi si sono nettamente allontanati dalla zona bassa di stasi dalla quale per settimane non riuscivano a uscire:

Per quanto riguarda il già citato Econ Baro, la linea blu continua a mostrare una deriva discendente in questa vista anno su anno. La miglior metrica in arrivo della scorsa settimana è stata la Productività preliminare del Q2, quasi raddoppiata da +0,8% nel Q1 a +1,4% ora. Il problema? La produttività tende a salire quando la forza lavoro umana si riduce: “Oh, date la colpa all’AI!” In effetti, i punti deboli della settimana sono stati la contrazione dei Payrolls di luglio, i dati ADP di luglio sull’occupazione, inferiori a meno della metà del guadagno registrato a giugno, e la Construction Spending (per la quale è necessario avere lavoratori in cantiere), anch’essa in calo a luglio, sotto le stime, con il dato di giugno rivisto al ribasso. Riprendiamo Fleetwood Mac del ’69: “Oh well…”. Inoltre, con l’S&P 500 ai massimi storici, tutto deve andare bene, (davvero?) :

A proposito dell’S&P, chiudiamo con il suo rapporto prezzo/utili … e indovinate un po’ cosa è appena successo? Il CAPE (Cyclically Adjusted Price/Earnings) di Bob Shiller ha appena superato il nostro. Dall’esordio dell’ormai onestamente calcolato P/E “live” di deMeadville nel 2013, qui mese per mese riportiamo il nostro, insieme a quello di Shiller e a quello compilato dallo stesso S&P/DJI, quest’ultimo comparativamente più basso, ma ancora doppio rispetto al “massimo accettabile” insegnato nella teoria di portafoglio, (un’antica scienza che è stata abbandonata in questa moderna Età degli Investimenti di Stupidità):

Così come a volte scherziamo, (finché non torneranno a farlo), “Gli utili non contano più”.

Ma l’oro conta sempre, indipendentemente da un pavimento a 4000, o oltre!

Saluti!

…m…

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About the author

Mark Mead Baillie

Mark Mead Baillie ha avuto una lunga carriera nel mondo degli affari, iniziata con due anni nel banking e nei servizi finanziari presso Banque Nationale de Paris, seguiti da tre anni di corporate research presso Barclays Bank e poi da sei anni come analyst e corporate lender con Société Générale. Negli ultimi 22 anni ha ampliato la propria competenza finanziaria creando la sua società di servizi finanziari, de Meadville International, che segue in modo completo il suo complesso di mercati BEGOS (Bond/Euro/Gold/Oil/S&P) e il trading dei futures relativi. È riconosciuto nella comunità finanziaria per dimostrare competenze tecniche creative che superano gli standard del settore nella formulazione di valutazioni di mercato altamente informate, e il suo lavoro è presente nelle presentazioni ai clienti di Merrill Lynch Wealth Management. Ha trasformato tali competenze nello stile dell’autore settimanale del prolifico “The Gold Update” ed è noto nella comunità dei siti finanziari come “mmb” e “deMeadville”. Il sig. Baillie possiede una laurea BS in Business dalla University of Southern California e un MBA in Finance dalla Golden Gate University.

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