L'oro ha registrato un forte rialzo venerdì dopo un rapporto deludente sull'occupazione statunitense che ha indebolito le aspettative per un ulteriore irrigidimento della Federal Reserve. Il metallo ha guadagnato il 2,3% sino a 4.340,70 dollari all'oncia, la chiusura più forte dalla metà di giugno.

Il Dipartimento del Lavoro ha comunicato che l'economia statunitense ha perso 23.000 posti di lavoro a luglio, ben al di sotto delle aspettative degli economisti che prevedevano un aumento di 85.000. Il rapporto includeva anche sostanziose revisioni al ribasso dei mesi precedenti: la crescita delle retribuzioni di giugno è stata rivista a 20.000 rispetto ai 57.000 inizialmente riportati, mentre il dato di maggio è stato ridotto a 63.000 da 129.000.

I mercati si sono rapidamente adeguati ai dati. Lo strumento di monitoraggio di CME Group ha mostrato che le probabilità di un aumento dei tassi a settembre sono scese al 42% dal 57% precedente al rapporto. L'oro, che non genera interessi, beneficia tipicamente quando le aspettative di rialzo dei tassi si riducono, poiché tassi più bassi diminuiscono il costo opportunità di detenere il metallo.

UBS mantiene la previsione di 5.000 dollari per l'oro

In una nota di ricerca, Ulrike Hoffmann-Burchardi, chief investment officer di UBS, ha affermato che l'avanzata dell'oro dispone di un supporto fondamentale. La banca svizzera continua a prevedere che l'oro raggiunga i 5.000 dollari all'oncia nei primi sei mesi del 2027.

UBS ritiene che l'inflazione si attenuerà gradualmente, consentendo alla Federal Reserve di mantenere la politica invariata per quest'anno prima di procedere a tagli dei tassi nel 2027. Aspettative di tassi più basse ridurrebbero i rendimenti reali, peserebbero sul dollaro e supporterebbero la domanda di oro.

La banca ha indicato che eventuali flessioni verso i 4.000 dollari potrebbero offrire punti di ingresso per gli investitori di lungo periodo.

UBS ha inoltre individuato possibili rischi per le prospettive, tra cui aumenti dei prezzi dell'energia o un cambio di rotta verso una posizione più restrittiva della Federal Reserve. Entrambi gli scenari potrebbero rendere il reddito fisso più attraente ed esercitare pressione al ribasso sui metalli preziosi.

Gli acquisti della Cina e la domanda degli ETF aggiungono supporto

Gli acquisti del settore ufficiale sono rimasti un'importante fonte di supporto. La banca centrale cinese ha aggiunto oro alle proprie riserve per 21 mesi consecutivi.

A luglio, la People's Bank of China ha acquistato 20 tonnellate, il maggior incremento mensile da ottobre 2023, secondo i dati del World Gold Council. L'accumulo da parte della Cina si inserisce in una tendenza più ampia di diversificazione delle riserve da parte delle banche centrali lontano dal dollaro, un cambio strutturale che ha sostenuto la domanda di oro negli ultimi anni.

Gli investitori retail asiatici e gli acquisti dei fondi hanno contribuito anch'essi alla recente avanzata. Il SPDR Gold Shares ETF e prodotti di investimento simili hanno registrato continui afflussi in concomitanza con il rialzo dei prezzi.

Anche l'argento ha guadagnato terreno venerdì, con un incremento del 3,1% a 63,33 dollari all'oncia, chiudendo al livello più alto dalla fine di giugno.

Negli ultimi cinque giorni di contrattazione, l'oro ha guadagnato il 7,2%, la migliore performance settimanale dalla fine di gennaio. L'argento è salito del 10%, il guadagno settimanale più forte dalla fine di febbraio.

Nonostante il recente aumento, l'oro è sostanzialmente invariato dall'inizio dell'anno dopo essere cresciuto del 65% nel 2025.

L'attenzione si sposta ora sul rapporto sull'indice dei prezzi al consumo della prossima settimana, che fornirà ulteriori chiarimenti sull'effettivo percorso di graduale calo dell'inflazione previsto da UBS e altri analisti. Anche i mercati energetici rimangono al centro dell'attenzione mentre le negoziazioni tra Washington e Teheran continuano dopo le tensioni emerse alla fine di febbraio.