L'oro ha registrato un'altra forte sessione, salendo di 67$ a 4.434$ e superando leggermente il massimo settimanale stabilito il giorno precedente.

Il metallo prezioso ha messo in scena una notevole ripresa dal 5 agosto, guadagnando quasi il 10% in una serie di robuste giornate di negoziazione. La ripresa è stata supportata da dati economici statunitensi più deboli, incluso il report sulle paghe non agricole di venerdì. Il report CPI di oggi ha ulteriormente rafforzato la narrativa, allineandosi alle stime e sottolineando che la Federal Reserve non ha urgenza di aumentare i tassi. Poiché l'oro non produce interessi, aspettative più basse di rialzi dei tassi riducono il costo opportunità di detenere il metallo, rendendolo più attraente rispetto alle attività che generano interessi. I dati hanno innescato una vendita ampia ma modesta del dollaro statunitense, con l'oro che ha toccato un massimo di sessione di 4.440$ poco dopo il rilascio del report. L'oro è prezzato in dollari, quindi la debolezza del dollaro si traduce tipicamente in prezzi dell'oro più alti per gli acquirenti internazionali.

Un altro fattore che ha guidato la domanda di oro è stato il presunto intervento statunitense nel mercato dello yen volto a indebolire il dollaro. Sono circolate voci riguardo alle vendite del Tesoro e all'intervento del Segretario del Tesoro Bessent per contrastare queste pressioni. Di per sé, l'idea che gli Stati Uniti cerchino attivamente un dollaro più debole attraverso l'intervento è ampiamente vista come un driver rialzista per l'oro, che ha storicamente servito come copertura contro il deprezzamento della valuta.

Sul fronte geopolitico, mentre la pace rappresenterebbe probabilmente il risultato più favorevole per l'oro, gli Stati Uniti sembrano essere bloccati in un conflitto prolungato senza una chiara strategia di uscita. La preoccupazione per l'oro è che una continuazione delle ostilità potrebbe innescare un nuovo picco nei prezzi del petrolio man mano che le riserve strategiche si esauriscono. Durante la conference call del Q2 di Saudi Aramco, l'azienda ha evidenziato una preoccupante dinamica di offerta:

"La domanda globale di petrolio è rimasta resiliente in quanto lo shock dell'offerta è stato mascherato da un prelievo stimato di 9 milioni di barili al giorno dalle riserve petrolifere strategiche e dalle scorte commerciali e da circa 2 milioni di barili al giorno nella gestione della domanda."

Se i prezzi del petrolio dovessero salire materialmente dai livelli attuali, potrebbe esserci una rinnovata pressione sulle nazioni per vendere riserve d'oro per stabilizzare le valute o finanziare le importazioni. Anche i costi energetici più alti si riflettono sulle aspettative di inflazione, un altro fattore che tradizionalmente sostiene la domanda di oro come riserva di valore.

Inoltre, l'amministrazione Trump questa settimana ha lanciato una proposta per un taglio delle tasse sulle plusvalenze, probabilmente attuato tramite l'indicizzazione. Sebbene tale misura possa rivelarsi politicamente popolare, la sua attuazione amplierebbe ulteriormente il deficit federale e rafforzerebbe le preoccupazioni che la disciplina fiscale a Washington rimanga assente. Deficit in crescita possono aumentare le preoccupazioni sull'inflazione a lungo termine e la sostenibilità del debito statunitense, fattori che tendono a rafforzare l'attrattiva dell'oro come copertura.

Nel complesso, il caso fondamentale di lungo termine per l'oro rimane convincente. Un ritorno ai massimi di tutti i tempi vicino ai 5.500$ rimane una prospettiva lontana, ma il prossimo significativo ostacolo tecnico si trova a 4.500$.

Fonte: Investinglive

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