L'economia francese è rimasta stagnante nel secondo trimestre del 2026, secondo i dati definitivi del PIL, con la produzione invariata rispetto al trimestre precedente e ben lontana dalla stima preliminare di +0,2% su trimestre. L'economia si era contratta dello 0,2% nel primo trimestre.

I conti trimestrali definitivi dell'istituto nazionale di statistica INSEE cancellano la modesta crescita indicata dalla pubblicazione preliminare. Sommata alla contrazione del primo trimestre, la lettura piatta lascia la produzione leggermente al di sotto del livello di fine 2025. In quanto seconda economia dell'area euro, il risultato della Francia incide direttamente sul quadro complessivo di crescita del blocco della moneta unica.

Su base annua, il PIL è cresciuto dello 0,5%, al di sotto sia dello +0,7% atteso sia della lettura precedente di +0,9%.

Il rapporto mostra che un forte rimbalzo delle esportazioni ha contribuito a stabilizzare la crescita, ma il potere d'acquisto delle famiglie si è ulteriormente indebolito e il risparmio è calato sensibilmente con l'accelerazione dell'inflazione.

Domanda interna con segnali contrastanti

I consumi delle famiglie sono tornati a crescere durante il trimestre, aumentando dello 0,3% dopo il calo dello 0,3% del primo trimestre. Gli investimenti hanno continuato a pesare sull'attività, con la formazione lorda di capitale fisso in calo dello 0,3%, a riflettere la persistente debolezza degli investimenti nei servizi di mercato e un ulteriore declino delle costruzioni. I consumi pubblici hanno offerto un supporto modesto, aumentando dello 0,4%.

Il commercio estero principale motore positivo

Il principale supporto è arrivato dal commercio estero. Le esportazioni sono rimbalzate del 2,9% dopo il calo del 3,0% del trimestre precedente, spinte in particolare dal settore aeronautico, una delle principali categorie di esportazioni industriali della Francia, dove le consegne di beni di elevato valore possono far oscillare i dati commerciali trimestrali. Anche le importazioni sono riprese, ma a un ritmo più lento, aumentando dell'1,1%. Di conseguenza, il commercio netto ha contribuito con 0,6 punti percentuali alla crescita del PIL, compensando la debolezza nel resto dell'economia.

Questo supporto è stato in gran parte controbilanciato dai movimenti delle scorte, che hanno sottratto 0,7 punti percentuali alla crescita dopo averne aggiunti 0,9 nel primo trimestre.

L'inflazione erode il potere d'acquisto delle famiglie

Nonostante il reddito disponibile delle famiglie sia aumentato dello 0,5% in termini nominali, la più forte crescita dei prezzi al consumo ha eroso il potere d'acquisto. I prezzi delle famiglie sono accelerati dell'1,0% durante il trimestre, determinando un calo dello 0,5% del reddito disponibile reale e una riduzione dello 0,6% del potere d'acquisto per unità di consumo. Di fronte al calo dei redditi reali, le famiglie hanno ridotto il tasso di risparmio al 17,2% dal 17,9% del trimestre precedente, mentre i consumi riprendevano. Questa composizione significa che la crescita dei consumi del trimestre è stata finanziata riducendo il risparmio anziché grazie a guadagni di reddito reale, rendendo la durata della ripresa dei consumi una questione chiave per i conti del terzo trimestre.

Mercato del lavoro fiacco, margini aziendali stabili

Gli indicatori del mercato del lavoro sono rimasti fiacchi. Le ore lavorate totali sono diminuite per il secondo trimestre consecutivo, calando dello 0,1%, mentre l'occupazione complessiva è rimasta sostanzialmente invariata. Piccoli aumenti del lavoro autonomo hanno compensato la persistente debolezza dei posti da dipendenti.

La redditività delle imprese ha mostrato resilienza nonostante i maggiori costi energetici. Il margine di profitto delle società non finanziarie è rimasto stabile al 31,5% del valore aggiunto, invariato rispetto al primo trimestre. L'aumento dei prezzi dell'energia ha pesato sui margini attraverso un peggioramento dei termini di scambio, ma questo è stato in gran parte compensato dal calo dei costi salariali reali.

Le finanze pubbliche hanno mostrato pochi cambiamenti durante il trimestre. Il disavanzo delle amministrazioni pubbliche è rimasto al 5,1% del PIL, ben al di sopra del valore di riferimento del 3% del PIL dell'Unione europea, con maggiori entrate fiscali e da contributi sociali ampiamente controbilanciate dall'aumento della spesa per prestazioni sociali e pagamenti di interessi.

Fonte: ForexLive