Wall Street interpreta un report sul lavoro eccezionale e il rialzo dei rendimenti dei Treasury come un ulteriore segnale che la Federal Reserve dovrà aumentare i tassi di interesse per contenere l'inflazione.

L'economia statunitense ha aggiunto 162.000 posti di lavoro il mese scorso, superando ampiamente le aspettative degli economisti. Se la Fed stava cercando prove di un rallentamento economico, questo report non ne ha offerte. Un mercato del lavoro forte tende tipicamente a mantenere elevata la pressione su salari e consumi, complicando gli sforzi della banca centrale per raffreddare l'inflazione: proprio la dinamica che negli ultimi anni ha reso i dati sull'occupazione un punto focale per gli osservatori della Fed.

"Sono un po' in ritardo rispetto alla curva", ha dichiarato a Yahoo Finance Joe Brusuelas, chief economist di RSM, riferendosi alla banca centrale. "Dovranno aumentare i tassi se vogliono rafforzare la propria credibilità, e ciò causerà molti problemi al numero 1600 di Pennsylvania Avenue."

L'amministrazione Trump sta spingendo con forza per tassi più bassi al fine di ridurre i costi di finanziamento e appiattire la curva dei rendimenti, con il presidente che ha minacciato un embargo commerciale se la Fed non dovesse adempiere. Lo stallo richiama precedenti episodi di pressione presidenziale sulla Fed, in modo particolare alla fine degli anni '60 e negli anni '70, quando l'interferenza politica nella politica monetaria è ampiamente ritenuta dagli economisti tra le cause dell'inflazione radicata che è servita una grave recessione per sconfiggere.

Il presidente della Fed Kevin Warsh è rimasto in silenzio sulla guida futura, sebbene il suo discorso a Jackson Hole il mese scorso sia stato ampiamente interpretato come falchista. L'ultimo giorno prima dell'inizio del periodo di blackout comunicativo della Fed in vista della prossima riunione di politica monetaria, il governatore Christopher Waller ha segnalato sostegno al mantenimento dei tassi invariati se il report sull'inflazione della prossima settimana mostrasse prezzi in calo. Il periodo di blackout della Fed, che vieta ai funzionari commenti pubblici nei giorni precedenti una riunione, accresce il peso che i mercati attribuiscono a eventuali dichiarazioni dell'ultimo minuto.

"Penso che ci stiamo orientando verso un aumento dei tassi da parte della Fed", ha affermato a Yahoo Finance R.J. Gallo, chief investment officer per il reddito fisso globale di Federated Hermes. Gallo ritiene che un aumento accontenterebbe gli acquirenti di obbligazioni a breve termine, mentre la domanda sul lato lungo della curva potrebbe aumentare man mano che la Fed affronta l'inflazione.

"[Warsh] può soddisfare i mercati aumentando i tassi [a breve termine], e se i rendimenti lunghi scendono, cosa che ritengo possibile, si toglie di dosso la pressione dal lato politico", ha aggiunto Gallo.

Venerdì, gli analisti di Macquarie hanno anticipato da dicembre a settembre la loro previsione di aumento dei tassi, con un secondo rialzo atteso nel primo trimestre del 2027. Le scommesse su Polymarket prezzano un 53% di probabilità di aumento dei tatti contro un 48% di probabilità di mantenimento invariato alla riunione della Fed del 15-16 settembre. Il prossimo dato sull'inflazione, atteso prima della riunione, è ora il punto cruciale che i mercati stanno osservando.

La questione aperta su Wall Street è cosa accadrà se un aumento non riuscirà a far scendere i rendimenti sul lato lungo della curva. L'inflazione in crescita, trainata da prezzi del petrolio più alti, debito ai massimi record e aste di dimensioni crescenti, ha spinto gli investitori a richiedere un premio a termine più elevato sul debito che acquistano. Un recente annuncio del Tesoro statunitense di aumento dei riacquisti di obbligazioni ha alleggerito i rendimenti per circa un giorno prima che risalissero, e un intervento a sostegno della valuta giapponese, effettuato in cambio dell'impegno del Giappone a non vendere i propri bond, ha fatto poco per fermare il rialzo del lato lungo della curva. Il Giappone è tra i principali detentori stranieri di Treasury statunitensi, ragione per cui i suoi interventi valutari e le decisioni sulle sue holdings hanno un peso considerevole nel mercato dei Treasury.

"La posizione degli Stati Uniti come mutuatario non è più quella di una volta", ha detto Gallo.

Il tumulto nel mercato obbligazionario si svolge accanto a un trade sull'IA in forte crescita, con Nvidia (NVDA) vicina ai massimi storici e resoconti secondo cui lo sviluppatore di IA Anthropic (ANTH.PVT) si sta preparando alla quotazione in borsa. La combinazione è rilevante per i mercati del credito: la forte spesa in conto capitale legata all'IA ha aumentato la domanda di indebitamento aziendale proprio mentre il Tesoro amplia la propria emissione, stringendo le condizioni per gli acquirenti sensibili ai tassi.

"Gli acquirenti sensibili ai tassi stanno ricevendo anche un diluvio di carta dagli emittenti aziendali che non dovevano affrontare da anni", ha dichiarato a Yahoo Finance Steve Sosnick, chief strategist di Interactive Brokers. "La costruzione dell'IA sta costringendo i generatori di flussi di cassa ad andare ora in cerca di liquidità."

Gli analisti di UBS hanno consigliato agli investitori di rivalutare i propri portafogli e di considerare l'utilizzo dei ribassi azionari come opportunità per aumentare l'esposizione. "Continuiamo a posizionarci per il rialzo azionario e continuiamo a favorire IA, energia e risorse", hanno scritto gli analisti in una nota di venerdì.

Sul fronte obbligazionario, alcuni strateghi raccomandano un approccio a barbell che si posizioni per entrambi gli esiti possibili della Fed. "Nessuno lo sa davvero", ha detto a Yahoo Finance Nick Panitsas, chief investment officer di Farther. La sua società sta impiegando una strategia a barbell che combina Treasury a lunga scadenza, che potrebbero beneficiare di un calo dei tassi, con TIPS a breve termine, ovvero Treasury indicizzati all'inflazione, che possono aiutare a coprirsi da un'inflazione persistente.

Ines Ferre è una senior business reporter di Yahoo Finance.

Fonte: Yahoo Finance