Faraday Copper (TSX: FDY; US-OTC: CPPKF) si aspetta che le perforazioni di conferma nell’ex miniera San Manuel di BHP (NYSE, LSE, ASX: BHP) in Arizona sostengano una risorsa combinata di oltre 18 miliardi di lb. di rame, una scala che, secondo la società, la collocherebbe tra le maggiori risorse di rame non sviluppate negli Stati Uniti.

"We think it will be north of 18 billion lb. of copper," ha detto il CEO Paul Harbidge a The Northern Miner nel corso di una telefonata questa settimana. "That's going to be one of the largest undeveloped copper resources in the entire U.S."

L’acquisizione di San Manuel dovrebbe chiudersi questo mese. Faraday otterrà il controllo di una miniera di rame già produttrice in passato, di circa 109 sq. km di terreni privati promettenti, di un accordo per l’approvvigionamento idrico e di infrastrutture già esistenti accanto al vicino progetto Copper Creek, un tempo il suo asset di punta. Gli asset si trovano a circa due ore di strada a sud-est di Phoenix.

L’Arizona, dove si trovano gli asset, fornisce la maggior parte della produzione mineraria di rame degli Stati Uniti, mentre il Paese continua a importare una quota significativa del metallo raffinato che consuma. Tra gli asset di rame non sviluppati negli Stati Uniti di dimensioni comparabili c’è il progetto Resolution, gestito da Rio Tinto, anch’esso in Arizona, di cui BHP è partner.

L’operazione trasformerebbe Faraday da esploratore con un solo progetto a sviluppatore di distretto, con piani per due miniere a cielo aperto e due miniere sotterranee basate su infrastrutture condivise. Faraday prevede almeno 23.000 metri di perforazione a San Manuel a partire dal quarto trimestre, con una risorsa combinata attesa intorno alla metà del 2027.

Conferma di una stima storica

L’acquisizione lascia però a Faraday ancora del lavoro da fare. La stima di rame residuo di San Manuel è storica, BHP ha scartato il vecchio nucleo di perforazione e il piano minerario combinato non è ancora stato studiato. Faraday deve ora confermare la risorsa con nuove perforazioni prima di poter integrare San Manuel in uno studio tecnico aggiornato.

In base al National Instrument 43-101, lo standard canadese di disclosure che disciplina il modo in cui i minerari quotati al TSX riportano le risorse, una stima storica non può essere considerata corrente finché una persona qualificata non la verifica con nuovi lavori.

La società dispone dei registri storici di perforazione, analisi e geologia di San Manuel, comprese informazioni relative a circa 440.000 metri di perforazione. Poiché BHP ha scartato il nucleo, Faraday deve perforare nuovi fori prima di poter classificare la vecchia stima secondo gli attuali standard di disclosure.

San Manuel ha iniziato la produzione sotterranea nel 1955, aggiungendo in seguito l’estrazione a cielo aperto e la lisciviazione in situ. L’operazione ha trattato circa 800 milioni di tonnellate con tenore dello 0,66% di rame e ha prodotto oltre 4,5 milioni di tonnellate del metallo prima che i bassi prezzi ponessero fine all’attività mineraria nel 1999. BHP aveva riabilitato il sito entro il 2003, dopo aver assunto il controllo del complesso con l’acquisizione di Magma Copper nel 1996.

Copper Creek dispone già di 421,9 milioni di tonnellate misurate e indicate con tenore dello 0,45% di rame, per 4,2 miliardi di lb. di metallo contenuto, secondo una valutazione economica preliminare pubblicata nel maggio 2023. Le risorse inferite aggiungono 83,6 milioni di tonnellate allo 0,34% di rame, per 628 milioni di libbre contenute. Faraday ha completato 88 fori per un totale di 22.510 metri nel suo più recente programma a Copper Creek prima di sospendere le attività a giugno per tenere conto dell’acquisizione e delle tempeste estive dell’Arizona. Restano in attesa ulteriori risultati di analisi.

Sviluppo per fasi

Faraday intende collocare le strutture condivise nei terreni dell’ex miniera San Manuel invece di duplicare le infrastrutture a Copper Creek. L’area acquisita è servita da strade, ferrovia, gas ed elettricità.

Harbidge vuole iniziare con il materiale ossidato di San Manuel, quindi sviluppare le miniere a cielo aperto di Copper Creek e utilizzare la liquidità per contribuire a finanziare un impianto di trattamento per il minerale solforato. La produzione sotterranea seguirebbe da Copper Creek e dal sistema San Manuel-Kalamazoo.

"It's not like we've got to write a $5-billion cheque for initial capital," ha detto Harbidge. Vede il potenziale per oltre quattro decenni di produzione a circa 150.000 tonnellate di rame l’anno. Quel concetto richiede ancora perforazioni di conferma, una risorsa aggiornata e un’ingegneria dettagliata.

Margine di finanziamento

Faraday disponeva di $94.2 million in cassa e $32 million in depositi a termine al 30 giugno. Harbidge ha detto che i fondi dovrebbero accompagnare la società fino all’inizio del 2028, coprendo l’acquisizione, le perforazioni a San Manuel, la risorsa combinata e lo studio di prima fase.

BHP deterrà il 30% di Faraday su base fully diluted dopo la chiusura e otterrà il diritto di nominare un consigliere. I trust della famiglia Lundin detengono circa il 18%. Entrambi gli investitori hanno partecipato al finanziamento da $100-million di Faraday in marzo.

Haywood Securities ha mantenuto il proprio rating buy e il target di $7, identificando la risorsa combinata e lo studio minerario come principali catalizzatori di Faraday. Le azioni hanno guadagnato il 34% nel secondo trimestre, rendendo Faraday uno dei developer più forti nel coverage di Haywood, mentre il gruppo più ampio è sceso in media del 9%.

Faraday non ha un interesse immediato per un’altra acquisizione, ha detto Harbidge. La sfida ora è dimostrare la scala che ha assemblato.

"We've caught the tiger by the tail in consolidating San Manuel with Copper Creek," ha detto.