L'Europa ha appena registrato la migliore stagione dei bilanci da anni, un cambiamento significativo per una regione i cui profitti aziendali erano rimasti stagnanti.

Le società dell'indice di riferimento Stoxx Europe 600 hanno aumentato l'utile per azione in media del 18% nel secondo trimestre rispetto a un anno prima. L'aumento costituisce un netto contrasto con il recente passato: nel 2025 e nel 2024 gli utili erano cresciuti a stento, poiché le società più solide dell'indice erano state controbilanciate da operatori più deboli. Per gli analisti, l'ampiezza è un indicatore chiave della durabilità: i guadagni guidati da un ristretto gruppo di società lasciano un indice più esposto qualora questi leader inciampino, mentre una crescita degli utili su base ampia tende a segnalare un miglioramento aziendale condiviso più largamente.

Il miglioramento, peraltro, non si limita a un ristretto gruppo di leader di mercato. Secondo Gerry Fowler, che guida il team di strategia azionaria europea di UBS, la crescita si sta ora estendendo oltre il ristretto gruppo di titoli AI e bancari che in precedenza l'aveva trainata. La spesa pubblica e gli investimenti privati in priorità come le infrastrutture, la sicurezza energetica e la difesa stanno creando opportunità concrete per le società di tutta la regione. Il contesto di tale spesa è cambiato in modo marcato: nel 2025 la Germania ha modificato le proprie regole costituzionali sul debito per esentare le spese per la difesa superiori all'1% del PIL e ha istituito un fondo per le infrastrutture da 500 miliardi di euro, l'Unione europea ha creato un programma di prestiti da 150 miliardi di euro per gli investimenti nella difesa e i membri della NATO hanno concordato di puntare al 5% del PIL di spesa per la difesa e correlata entro il 2035.

I mercati azionari hanno cominciato a riflettere il cambiamento. Lo Stoxx Europe 600 è in rialzo del 10% finora quest'anno, un po' meno del guadagno del 12% dell'S&P 500. Le azioni europee hanno sottoperformato le corrispettive statunitensi dalla metà degli anni 2000, un divario spesso attribuito alla composizione settoriale: gli indici europei hanno ponderazioni più elevate in banche, industriali ed energia e relativamente poche delle grandi società tecnologiche che hanno alimentato i mercati statunitensi. Negli ultimi tempi tale divario si è ridotto — sollevando la domanda se la svolta europea sia finalmente arrivata e se le prossime stagioni dei bilanci confermino che la crescita degli utili si è allargata in modo durevole. Le azioni europee, inoltre, sono tipicamente quotate a multipli di valutazione inferiori rispetto alle omologhe statunitensi, uno dei motivi per cui il rapporto del WSJ ha presentato la regione come un luogo trascurato dove cercare occasioni.

Lo Stoxx Europe 600 aggrega società a grande, media e piccola capitalizzazione provenienti dai mercati azionari europei ed è ampiamente utilizzato come parametro standard delle prestazioni aziendali della regione. L'S&P 500 svolge un ruolo equivalente di benchmark per le azioni statunitensi a grande capitalizzazione. UBS, dove Fowler guida il team di strategia azionaria europea, è una banca globale svizzera i cui gruppi di ricerca seguono i mercati regionali.

Il rapporto originale è stato pubblicato da The Wall Street Journal (ulteriori informazioni dal WSJ). L'articolo è stato segnalato dal blog di economia Marginal Revolution.