Ethereum, XRP e Solana sono tutte scese di valore nella giornata, con i principali token che hanno registrato "drawdown fuori misura" rispetto a Bitcoin. Gli analisti affermano che il ribasso è stato in gran parte determinato dalle pressioni macroeconomiche, insieme a una naturale ripercussione della "forza e dello slancio" accumulati dalle altcoin nei mesi recenti.

La capitalizzazione di mercato totale di tutte le criptovalute è scesa del 2,5% a 2.800 miliardi di dollari nelle ultime 24 ore. Ethereum è calato del 5,5% a una capitalizzazione di 289 miliardi di dollari, XRP è sceso del 5,1% a 82,4 miliardi e Solana ha ceduto il 3,8% a 60,6 miliardi. Il leader del settore Bitcoin, nel frattempo, ha perso il 3,1% nella giornata e il 2,6% nella settimana, con una capitalizzazione di 1.600 miliardi di dollari — un calo relativamente contenuto che ha lasciato le principali altcoin sottoperformare il mercato su tutta la linea.

Focus sulle pressioni macro

I ribassi sono arrivati dopo che l'indice dei prezzi al consumo, il termometro dell'inflazione più seguito per indovinare la politica della Federal Reserve, è salito del 3,7% nell'anno a settembre, come riportato da Decrypt mercoledì. Il dato sull'inflazione ha rafforzato le attese che la Federal Reserve possa alzare i tassi di interesse a ottobre, con i predittori di Myriad che indicano una probabilità del 28% di tale rialzo. (Disclaimer: Myriad è un prediction market gestito da Dastan, società madre di Decrypt.)

Nick Forster, fondatore dell'exchange di trading di opzioni Derive.xyz, ha detto in una nota condivisa con Decrypt che il dato ha spinto i trader in "modalità protezione", con l"attività di copertura" sulla piattaforma raddoppiata e le whale che hanno ridotto le scommesse ottimistiche fatte in primavera. La copertura, in questo contesto, indica posizionamenti pensati per compensare potenziali perdite piuttosto che per scommettere su ulteriori guadagni.

"Questo immediato ritiro dalle scommesse rialziste di lungo termine insieme a un'intensa copertura di breve periodo mostra un drammatico cambio di regime", ha detto, "con gli operatori istituzionali che rivalutano rapidamente la propria esposizione al rischio macro mentre il percorso dei tassi di interesse torna torbido."

Luke Nolan, senior research associate di CoinShares, ha detto che le altcoin sono le più colpite quando i mercato reagiscono in questo modo. "[Sembra] che gli asset high beta siano stati colpiti più duramente, come accade anche nelle azioni, dove i titoli più in vista hanno registrato drawdown fuori misura nelle ultime sedute", ha detto Nolan a Decrypt. "Le altcoin sono tipicamente più sensibili alle condizioni finanziarie, e il tightening mina il presupposto dell'espansione della liquidità." Gli asset high beta sono quelli che tendono a muoversi con un'ampiezza maggiore rispetto al mercato più ampio, il che aiuta a spiegare perché i ribassi giornalieri delle principali altcoin hanno superato quelli di Bitcoin.

Nolan ha inoltre evidenziato il dollaro statunitense ai massimi di circa 18 mesi come pressione al ribasso sull'intero mercato crypto. Su un orizzonte di medio termine, ha detto, le criptovalute tendono a avere una correlazione inversa con il US Dollar Index, o DXY. Ciò è dovuto in parte al fatto che le criptovalute sono prezzate in dollari, ha spiegato Nolan, ma anche perché un dollaro in rialzo provoca un restringimento della liquidità e una diminuzione dell'appetito per il rischio.

La ripercussione di una corsa forte

Max Shannon, senior associate di Bitwise Europe, ha detto a Decrypt che il ribasso è anche la ripercussione della "forza e dello slancio" delle altcoin nei mesi recenti. Dall'inizio di ottobre, l'open interest dei futures — una misura del valore totale dei contratti futures in essere — sulle altcoin escludendo Ethereum è diminuito di 8 miliardi di dollari, ha detto Shannon, dimostrando che i trader hanno "ritirato le fiches dal tavolo" in una reazione naturale dopo una corsa così forte.

Lo stesso schema si sta verificando con Ethereum, ha aggiunto. ETH ha sovraperformato Bitcoin per tre mesi consecutivi — la prima volta da marzo 2021 — e da allora gli investitori stanno incassando gli utili. Gli ETF su Ethereum hanno registrato 11 giornate di trading consecutive di deflussi netti per un totale di 782,8 milioni di dollari, ha detto, prima di un breve afflusso martedì. Da allora il denaro è tornato a uscire, con 129,5 milioni di dollari di deflussi netti, secondo i dati di CoinGlass. I deflussi netti indicano che i prelievi dai fondi hanno superato i nuovi capitali in ingresso nel periodo.

"Questo andamento dei prezzi è più che altro un periodo di consolidamento per altcoin che hanno già fatto bene", ha detto Shannon a Decrypt. "Le altcoin tendono generalmente a mostrare un'elevata correlazione con BTC nei momenti difficili e correlazioni più basse, soprattutto con catalizzatori idiosincratici, in contesti di mercato migliori. Perciò, nel breve termine, è possibile che queste altcoin operino in sincronia con BTC, sebbene in modo più sensibile."

Le prospettive dipendono dalle attese sui tassi

Perché i prezzi si riprendano, Nolan ha detto di voler vedere un calo delle attese di un rialzo dei tassi a ottobre. Al momento, fatica a individuare un minimo per le altcoin, poiché vede argomenti validi per movimenti in entrambe le direzioni.

"Pot immaginare uno scenario in cui Bitcoin perde il proprio supporto e le altcoin probabilmente continuano a sanguinare", ha detto Nolan a Decrypt. "Può essere vero anche il contrario: potrebbe trattarsi solo di una correzione di breve termine, e potremmo tornare presto in condizioni di mercato dignitose, il che, se Bitcoin dovesse risalire in modo consistente sopra gli 80k, potrei ben vedere un movimento rialzista fuori misura per le altcoin."