La Chief Investment Strategist di Empower, Marta Norton, ha dichiarato di essere sempre più preoccupata per il debito contratto da alcune delle aziende più ricche degli Stati Uniti a seguito degli investimenti sfrenati nell'intelligenza artificiale — il settore che guida in larga parte la crescita del mercato azionario del 2026 del presidente Donald Trump.

La preoccupazione è emersa in “The Claman Countdown” di Fox Business, dove la conduttrice Liz Claman ha sollevato la questione in onda, indicando la quantità di debito che le aziende si stanno assumendo nella corsa alla costruzione di infrastrutture per l'IA — una corsa sempre più finanziata tramite i mercati obbligazionari piuttosto che con gli enormi flussi di cassa che queste società generavano un tempo.

“Che dire di quell'emissione di debito su scala iper? Stanno assumendo così tanto debito, e non solo gli hyperscaler. Lo sa, a giugno Nvidia è ricorsa al mercato con 25 miliardi di dollari di prestiti e persino le migliori, che hanno molta liquidità in bilancio, sono molto esposte. Vede qualche aspetto negativo?” ha chiesto Claman.

“È qualcosa che credo davvero dobbiamo monitorare,” ha detto Norton. “Stanno costruendo un mondo nuovo e hanno consumato gran parte del loro flusso di cassa, che pochi anni fa era invidiabile e ora è trascurabile. E poi le abbiamo che ricorrono al mercato del debito. E questo non sembra rallentare in alcun modo. In effetti, il CapX sembra davvero aumentare, il che significherebbe più debito.”

Le sue parole descrivono una svolta notevole per un gruppo che a lungo è stato il più profondo serbatoio di liquidità del mercato: la spesa in conto capitale per data center, chip e infrastrutture correlate ha superato la cassa generata, il deficit sempre più colmato da emissioni di debito. Per chi segue la vicenda, il ritmo delle nuove emissioni obbligazionarie e i piani di spesa in conto capitale dei maggiori costruttori di IA sono i segnali più chiari da osservare nei prossimi mesi.

“Penso semplicemente che le persone debbano assicurarsi di diversificare rispetto all'IA, perché si insinua in modi che potrebbero non aspettarsi,” ha aggiunto.

Un consiglio che va oltre i portafogli tecnologici. Poiché la costruzione di infrastrutture per l'IA attraversa così tanti livelli del mercato — dai produttori di chip e dai loro fornitori alle utility che alimentano i data center e alle obbligazioni societarie che finanziano le costruzioni — gli investitori possono accumulare un'esposizione significativa all'IA tramite fondi indicizzati ampi e conti pensionistici senza mai acquistare direttamente un titolo tecnologico.

Le preoccupazioni sul debito arrivano mentre analisti e investitori fanno i conti con le oscillazioni volatili dei prezzi del petrolio e sembrano prepararsi a una lunga battaglia con Trump alla Casa Bianca.

“Il conflitto in Medio Oriente e le implicazioni per l'inflazione futura restano la principale narrazione macro e probabilmente determineranno l'andamento dei prezzi dei tassi statunitensi nel prossimo futuro,” ha detto Ian Lyngen di BMO Capital Markets a Bloomberg, mentre il calo dei prezzi del petrolio questa settimana non è riuscito a impedire ad azioni e obbligazioni di scivolare in un brutto ribasso. La sua analisi sottolinea come i prezzi dell'energia e le aspettative di inflazione restino la forza dominante sui tassi, aggiungendo un secondo livello di rischio per gli investitori azionari già alle prese con la storia dei prestiti per l'IA.

Bloomberg ha riportato che gli investitori hanno in gran parte ignorato il rialzo del dollaro e il calo del Brent sotto i 103 dollari al barile dopo che l'amministrazione Trump ha ordinato un'altra cessione di petrolio dalle riserve di emergenza in uno stallo dei negoziati tra Stati Uniti e Iran — uno sviluppo che il rapporto originale ha descritto come segno che l'abitudine di Trump di sollevare temporaneamente i mercati con affermazioni inaffidabili di pace sta fallendo.

Separatamente, gli annunci di lavoro negli Stati Uniti sono scesi al minimo di cinque mesi, segno che i datori di lavoro stanno diventando “più cauti nell'espandere la propria forza lavoro verso la fine dell'estate, mentre i licenziamenti sono rimasti contenuti,” ha riportato Bloomberg. “La fiducia dei consumatori è scesa al livello più basso dal 2014.” Le assunzioni e la fiducia sono tra gli indicatori che gli economisti monitorano per i primi segnali sulla spesa dei consumatori — lo sfondo di ricavi rispetto al quale le aziende ora portano debiti più pesanti — e l'eventuale ulteriore indebolimento di questi segnali occupazionali è un altro dato destinato a alimentare il dibattito.

Questo articolo è stato pubblicato per la prima volta da Alternet.