In una rubrica di opinione per BusinessWorld, l’economista Benjamin E. Diokno ha valutato l’amministrazione del presidente Ferdinand Marcos, Jr. rispetto a cinque promesse economiche — e ha giudicato il bilancio complessivo misto.

Nella politica filippina, i candidati presidenziali promettono abbondanza con facilità. Governare, al contrario, mette alla prova quanto di quella abbondanza possa sopravvivere al contatto con l’aritmetica fiscale. Le promesse che contano di più non sono quindi le enfasi da campagna elettorale, ma gli impegni assunti dopo che un presidente eletto ha visto i conti, ha formato un Gabinetto e ha iniziato a governare partendo da condizioni ereditate, non da slogan applauditi.

Le cinque promesse economiche

Entrato in carica dopo la pandemia e i danni fiscali che ne sono derivati, il presidente Marcos ha assunto cinque impegni economici rispetto ai quali la sua amministrazione può ora essere giudicata:

• L’economia filippina sarebbe cresciuta a un ritmo sostenibile e rapido compreso tra il 6,5% e l’8% dal 2023 al 2028.
• L’incidenza della povertà sarebbe scesa a una cifra singola entro la fine del mandato, in particolare al 9% o meno entro il 2028.
• Il rapporto debito/PIL del governo nazionale sarebbe sceso al 51,1% entro il 2028 dal 61,8% nel 2022 e il rapporto deficit/PIL sarebbe diminuito dal -7,6% del 2022 al -3% entro il 2028. Il rapporto debito/PIL era al 39,6% prima della pandemia di COVID-19. Questi due obiettivi sostengono il programma di consolidamento fiscale.
• Sarebbe stata garantita una spesa pubblica di alta qualità investendo dal 5% al 6% del PIL in infrastrutture pubbliche — il cuore del programma Build Better More, continuazione del precedente programma Build, Build, Build.
• Il tasso di disoccupazione sarebbe stato portato intorno al 4%-5% dal 2022 al 2028, con la creazione di un milione di posti di lavoro all’anno.

Il verdetto: misto

Crescita economica

L’amministrazione è partita con slancio, con una produzione superiore all’obiettivo nel primo anno di Marcos. In seguito, però, la crescita ha rallentato in modo marcato, scendendo dall’8,1% nel primo trimestre del 2022 al 2,3% nel secondo trimestre del 2026. Questo rallentamento conta perché la crescita è la base che sostiene l’occupazione, le entrate e lo spazio di manovra del governo per finanziare i servizi senza fare più affidamento sul debito. La previsione del governo di una crescita annua tra il 3,5% e il 4,5% nel 2026, e tra il 5% e il 6% nel 2027-28, appare ora più speranzosa che pragmatica. Valutazione: 3,0 (Superato).

Riduzione della povertà

La riduzione della povertà è il risultato più forte dell’amministrazione. Marcos aveva promesso di abbassare l’incidenza della povertà a una cifra singola, possibilmente al 9% o meno entro il 2028, e su questo fronte è in anticipo sui tempi. Secondo la Family Income and Expenditure Survey dell’Autorità statistica filippina, l’incidenza della povertà tra gli individui è scesa al 9,7% nel 2025 dal 15,5% nel 2023.

Quel calo ha ridotto il numero di filippini sotto la soglia di povertà da 17,5 milioni nel 2023 a 11,1 milioni nel 2025. La soglia nazionale di povertà nel 2025 era di P14,634 al mese per una famiglia di cinque persone, ovvero circa P97 per persona al giorno. Valutazione: 1,0 (Eccellente).

Consolidamento fiscale

Il consolidamento fiscale racconta una storia più cupa. L’amministrazione aveva promesso di ridurre sia il rapporto debito/PIL sia il rapporto deficit/PIL, ma ha mancato entrambi gli obiettivi. L’obiettivo originario era portare il debito al 51,1% del PIL entro il 2028; l’obiettivo rivisto è ora del 64,2%. Dal 2024, l’andamento effettivo è rimasto costantemente al di sotto del Quadro fiscale di medio termine.

Il deficit ha seguito lo stesso schema. Nel 2023 era vicino al piano, ma dal 2024 in poi il deficit effettivo si è progressivamente collocato sopra il percorso obiettivo.

Il debito del governo nazionale ha raggiunto un massimo storico di P19,07 trilioni alla fine di giugno 2026, di cui P12,84 trilioni erano interni e P6,23 trilioni esterni. Ciò non segnala una crisi, ma rappresenta un vincolo sempre più costoso. Nel bilancio proposto per il 2027, P1,1 trilioni, pari al 15,5% della spesa totale, sono destinati all’onere del debito — risorse che altrimenti avrebbero potuto essere spese in infrastrutture, sanità, istruzione e protezione sociale.

I pagamenti degli interessi rendono il monito ancora più chiaro. Stanno aumentando come quota delle entrate proprio mentre la crescita più lenta minaccia la riscossione e l’incertezza globale rischia di mantenere elevati i costi di indebitamento. Entro il 2028, i pagamenti per interessi dovrebbero assorbire il 22,4% delle entrate, quasi il doppio del 12,5% previsto. Il consolidamento fiscale richiede quindi maggiore urgenza, non ulteriori rinvii. Valutazione: 4,0 (Fallimento condizionato).

Nei tre test della disciplina fiscale — debito, deficit e pagamenti per interessi — l’amministrazione è fuori rotta. C’è ancora tempo per correggere la deviazione, ma l’aggiustamento diventerà più doloroso quanto più verrà rinviato. Valutazione: 4,0 (Fallimento condizionato).

Qualità della spesa pubblica

Il caso delle infrastrutture è semplice. Le Filippine restano indietro rispetto ai partner ASEAN-5 — Indonesia, Malesia, Thailandia e Singapore — dopo decenni di sottoinvestimento. Nell’ultimo mezzo secolo, il paese ha speso solo circa il 2% del PIL in infrastrutture pubbliche, troppo poco per un’economia che vuole crescere più rapidamente e competere a livello regionale. Spendere dal 5% al 6% del PIL era quindi un obiettivo sensato, prima con Build, Build, Build e ora con Build Better More.

Strade, ponti, ferrovie e aeroporti non sono semplici ornamenti; sono la rete di base del commercio. L’amministrazione ha effettivamente raggiunto il suo obiettivo di spesa del 5%-6% nella prima metà del mandato. Il problema è la qualità. Troppa parte del bilancio in conto capitale sembra essere stata allocata male, gestita male o persa a causa della corruzione.

La risposta è stata ridurre il bilancio per le costruzioni pubbliche al 4,03% del PIL nel 2027 e al 3,96% nel 2028. Secondo Diokno, questa è la cura sbagliata. Alla corruzione si dovrebbe rispondere con migliori appalti, un’attuazione più forte, maggiore trasparenza e sanzioni credibili, non con minori investimenti. Le Filippine hanno bisogno di una spesa infrastrutturale più pulita, non di un’ambizione ridotta.

La spesa effettiva per infrastrutture come percentuale del PIL è rimasta entro l’obiettivo durante i primi tre anni dell’amministrazione Marcos Jr. Quanto di essa si sia trasformato in costruzioni reali resta poco chiaro. La spesa prevista per il 2026-28 è deludente, anche se ancora sopra la media storica. Valutazione: 3,0 (Superato).

Creazione di occupazione

L’occupazione resta la parte più difendibile del bilancio dopo la riduzione della povertà. L’obiettivo di un tasso di disoccupazione tra il 4% e il 5% è raggiungibile, e creare un milione di posti di lavoro all’anno rimane possibile. Ma i rischi si stanno accumulando: una crescita più debole potrebbe comprimere le micro, piccole e medie imprese; aumenti salariali superiori a inflazione e produttività potrebbero rallentare le assunzioni; e l’incertezza globale, dalle guerre alle tensioni commerciali, potrebbe ridurre il collocamento dei lavoratori filippini all’estero.

Il mercato del lavoro dipende in ultima analisi dalla crescita economica. Con il rallentamento della produzione nel 2025, la disoccupazione è aumentata. La creazione sostenuta di posti di lavoro richiede quindi non solo programmi per il mercato del lavoro, ma un’economia più forte. Valutazione: 2,0 (Buono).

Considerazioni finali

Il bilancio è disomogeneo. Il presidente Marcos può rivendicare progressi reali nella riduzione della povertà e una performance ampiamente difendibile sull’occupazione, ma la crescita si è indebolita, il consolidamento fiscale ha continuato a mancare l’obiettivo e la politica infrastrutturale è stata penalizzata da cattiva esecuzione e preoccupazioni per la corruzione. La lezione non è che le promesse economiche originarie fossero fuori luogo, ma che oggi richiedono scelte più কঠিন: crescita più rapida, spesa pubblica più pulita e un ritorno più credibile alla disciplina fiscale.

Benjamin E. Diokno è un economista, professore emerito di Economia e membro del monetary board della Bangko Sentral ng Pilipinas. È stato segretario del Bilancio e della Gestione sotto tre amministrazioni (Corazon Aquino, Joseph Estrada e Rodrigo Duterte), ha ricoperto la carica di presidente del Monetary Board e governatore della BSP dal 2019 al 2022, ed è stato segretario delle Finanze sotto Ferdinand Marcos, Jr. dal 2022 al 2024.