I prezzi del petrolio stanno di nuovo scendendo con forza, ma il benchmark usato per la maggior parte dei sovrapprezzi carburante è salito per la terza settimana consecutiva.

Il prezzo medio settimanale al dettaglio del diesel del Department of Energy/Energy Information Administration è aumentato di 17,9 centesimi per gallone a 5,313 dollari per gallone, con effetto da lunedì e pubblicato martedì. Si tratta del terzo aumento settimanale consecutivo, per un totale di 73,5 centesimi per gallone in quel periodo.

Anche dopo i recenti movimenti, l’ultimo dato DOE/EIA è il più alto dal 8 giugno, quando era a 5,21 dollari per gallone. Rimane comunque poco sotto il livello del 27 aprile di 5,351 dollari per gallone, ma da allora il prezzo ha registrato variazioni a due cifre in aumento o in diminuzione in otto delle ultime 13 settimane.

Poiché i prezzi al dettaglio dei carburanti seguono con ritardo i mercati futures, non ci si aspettava che il benchmark settimanale del diesel rispecchiasse il forte calo dei futures iniziato all’apertura delle contrattazioni domenica sera, ora statunitense. Quel ribasso ha seguito prezzi più bassi venerdì, che sono stati ampiamente interpretati non come un’inversione, ma come una pausa dopo diversi giorni di forti rialzi.

Possibile pace?

La fine, nel fine settimana, di quelli che erano stati attacchi notturni degli Stati Uniti all’Iran, insieme ad altri segnali di negoziati, ha spinto al rialzo i prezzi dei futures nei primi due giorni di questa settimana.

Per i consumatori di diesel, tuttavia, l’evoluzione più importante è che ancora una volta i prezzi di questo carburante non hanno seguito il calo del greggio. Questo è rilevante perché il diesel è strettamente legato ai costi di trasporto merci, all’attività industriale e alla formazione dei prezzi della supply chain, quindi il divario tra greggio e diesel può indicare tensioni nella raffinazione e nella distribuzione anche quando il greggio stesso sta scendendo.

Lunedì, il Brent, benchmark globale del greggio, è sceso di 8,42 dollari al barile, chiudendo a 88,36 dollari al barile. Solo due giorni prima aveva chiuso sopra i 100 dollari, con un calo dell’8,7%.

Nello stesso tempo, l’ultra low sulfur diesel (ULSD) sul CME commodity exchange è sceso di 6,9 centesimi per gallone, chiudendo a 4,1116 dollari per gallone. Si tratta di un ribasso di appena l’1,65%, molto inferiore al calo del Brent.

Spread come nessun altro

Quel divario ha prodotto quello che sembra essere un dato storico: se il Brent fosse convertito in centesimi per gallone e sottratto al prezzo dell’ULSD, la differenza sarebbe superiore a 2 dollari per gallone. Non risulta alcun precedente recente di un caso simile.

Il confronto non è perfetto. Il Brent del contratto front-month riguarda barili di settembre, mentre l’ULSD front-month riguarda agosto, quindi il greggio non può semplicemente diventare diesel da consegnare il mese successivo. Anche così, il rapporto evidenzia quanto i due mercati si siano allontanati.

Nell’ultimo giorno di contrattazione prima che Stati Uniti e Israele lanciassero attacchi contro l’Iran, lo spread era di circa 87 centesimi per gallone.

Intorno alle 11:30 di martedì, il divario si era ampliato ulteriormente. Il Brent era in calo di circa il 9,7%, mentre l’ULSD era in calo di circa lo 0,2%.

Per i consumatori di diesel, l’allargamento dello spread suggerisce che un forte calo del greggio non si traduce necessariamente in una diminuzione altrettanto ampia alla pompa.

L’aumento del divario è legato a diversi fattori, compresa la più ampia perdita di capacità di raffinazione in Medio Oriente dopo gli attacchi dell’Iran a impianti in altri paesi.

Più recentemente, due ulteriori sviluppi hanno stretto ancora di più il mercato del diesel.

Gli attacchi con droni dell’Ucraina alle raffinerie russe, secondo Energy Aspects, hanno spinto all’inizio di questo mese le operazioni di raffinazione russe al livello di lavorazione più basso da oltre 20 anni. EA, secondo un rapporto di Bloomberg, ha lavorato 3,91 milioni di barili al giorno di greggio nella prima parte di luglio, in calo di 1,4 milioni di barili al giorno rispetto allo stesso periodo di un anno fa. Dato il profilo fisico del greggio russo, le raffinerie del paese sono grandi produttrici di diesel e, di conseguenza, il paese ha vietato le esportazioni di diesel.

Separatamente, i livelli dell’acqua sul fiume Reno stanno scendendo dopo un’estate torrida in Europa. Le previsioni indicano che i livelli potrebbero presto raggiungere il punto più basso dal 1990. Livelli più bassi limiteranno l’uso delle chiatte, rendendo più difficile il trasporto dei carburanti e più costoso spostarli.

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