In una settimana di ampi ribassi sui mercati delle criptovalute, DeFi Development Corp. (Nasdaq: DFDV) ha continuato ad aggiungere Solana alla propria tesoreria. Nello stesso periodo, le azioni ordinarie della società sono scese di circa il 21%, mentre le azioni privilegiate CHAD hanno raggiunto massimi storici — una divergenza radicata nella struttura profondamente diversa dei due titoli.

La tesoreria cresce del 12% da agosto

La società con sede a Boca Raton ha acquisito circa 22.070 SOL ed equivalenti SOL nella scorsa settimana, secondo un comunicato stampa emesso il 12 ottobre tramite GlobeNewswire e annunciato su X. Le detenzioni si attestano ora a circa 2.586.282 token, un aumento del 12% rispetto all'aggiornamento sugli utili del 12 agosto.

Gli acquisti settimanali si sono progressivamente ridotti: circa 101.381 SOL a metà settembre, per un valore di circa 11,4 milioni di dollari, seguiti da 47.706, poi 26.203 e ora 22.070 SOL per un valore vicino a 2,4 milioni di dollari.

"La volatilità a breve termine non ha modificato la nostra convinzione né il nostro impegno nell'accumulo di SOL", ha dichiarato l'amministratore delegato Joseph Onorati nel comunicato. Ha indicato come sviluppi a supporto la negoziazione di azioni tokenizzate su Solana e il piano di Samsung di aggiungere funzionalità stablecoin a 82 milioni di dispositivi Galaxy statunitensi. Per una società la cui tesoreria è costituita dal token stesso, questi sviluppi dell'ecosistema alimentano direttamente il valore delle detenzioni.

Le azioni DFDV sono scese di circa il 4,2% lunedì e di circa il 21% nella settimana. A circa 4,32 dollari, il titolo presenta una capitalizzazione di mercato di circa 141 milioni di dollari.

Un tempo nota come Janover, una società di software immobiliare, DFDV ha pivotato su Solana nell'aprile 2025, modellando il proprio approccio sul manuale della tesoreria in Bitcoin di Strategy — una struttura basata sulla vendita di titoli per raccogliere liquidità da destinare agli acquisti di token. A febbraio, Cryptopolitan aveva riferito che DFDV deteneva circa 22 milioni di SOL, allora valuti circa 184 milioni di dollari, mentre la capitalizzazione di mercato si attestava solo a 96 milioni di dollari. Le stime preliminari del terzo trimestre emesse il 5 ottobre hanno mostrato liquidità più che raddoppiata e un valore patrimoniale netto per azione in aumento di oltre il 100% da agosto.

Le azioni privilegiate pagano il 13% e hanno toccato massimi storici fino al 9 ottobre

CHAD (Nasdaq: CHAD) è l'azione privilegiata perpetua a tasso variabile di DFDV, un titolo senza data di scadenza che paga prima degli azionisti ordinari. Prevede un dividendo annuo del 13% sul valore nominale di 10 dollari, ovvero 1,30 dollari per azione all'anno, distribuito ogni giorno lavorativo quando dichiarato. CHAD ha pagato il suo primo dividendo il 1° ottobre.

Poiché questi pagamenti sono ancorati a un valore nominale fisso anziché al prezzo di mercato di SOL, il flusso di reddito non si riduce quando il token scende — una differenza strutturale rispetto alle azioni ordinarie, che si collocano dopo il diritto prioritario delle privilegiate e portano il rischio azionario residuo.

Il comunicato avverte che i premi da staking e i premi dei validatori "potrebbero essere insufficienti a sostenere i pagamenti dei dividendi."

CHAD ha toccato massimi storici nella settimana fino al 9 ottobre e si sta avvicinando ai 10 dollari mentre SOL si ritira. Dan Kang, chief strategy officer, ha detto che gli investitori stanno "riconoscendo la sua distinta proposta di reddito", aggiungendo che CHAD "può sostenere una crescita accrescitiva dei SOL per azione senza emettere ulteriori azioni ordinarie." Quell'accrescimento passa attraverso la catena di finanziamento: il capitale raccolto nel mercato delle privilegiate acquista SOL, aggiungendo token per azione ordinaria senza nuova emissione di azioni ordinarie.

L'IPO di settembre di CHAD è stata prezzata a 8 dollari, al di sotto del proprio valore nominale di 10 dollari, quindi l'avvicinamento al valore nominale è tanto un recupero quanto un'impennata. Il 6 ottobre, DFDV ha autorizzato un programma di riacquisto delle azioni CHAD se negoziate sotto il valore nominale. Parte della liquidità utilizzata per acquistare SOL proviene da un programma CHAD at-the-market da 300 milioni di dollari — lo stesso canale del mercato delle privilegiate alla base dell'accrescimento descritto da Kang. Il comunicato stesso fornisce gli indicatori da monitorare da qui in avanti: se le dichiarazioni quotidiane di dividendi continueranno, se i premi da staking e dei validatori si riveleranno sufficienti a finanziarli, e come si evolverà il ritmo degli acquisti settimanali nella sua progressiva riduzione.