L'indice dei prezzi Trimmed Mean PCE della Fed di Dallas si è attestato a +1,4%, in calo significativo rispetto a +2,7% del mese precedente. Il valore è nettamente inferiore al PCE headline, che ha registrato il 3,7%, e al core PCE al 3,3%. Segna inoltre la lettura più bassa per la misura del trimmed mean dal 2020 — un periodo in cui i crolli della domanda legati alla pandemia avevano spinto l'inflazione verso il basso in modo netto. All'1,4%, il trimmed mean è ora ben al di sotto dell'obiettivo di inflazione del 2% della Federal Reserve.

Il divario di 190 punti base tra il trimmed mean e il PCE headline è insolitamente ampio, suggerendo che una quota significativa dell'inflazione misurata è concentrata in componenti con movimenti di prezzo eccezionali piuttosto che essere ampiamente distribuita nel paniere dei consumi.

Comprendere il Trimmed Mean PCE

Il Trimmed Mean PCE Inflation Rate della Fed di Dallas è una misura alternativa dell'inflazione progettata per filtrare il "rumore" derivante da movimenti di prezzo insolitamente ampi e fornire un quadro più chiaro della tendenza dell'inflazione di fondo.

Inizia con gli stessi dati dell'indicatore di inflazione preferito dalla Fed — l'indice dei prezzi dei Personal Consumption Expenditures (PCE). Tuttavia, invece di rimuovere categorie fisse come alimentari ed energia (come fa il core PCE), il trimmed mean rimuove gli aumenti e le diminuzioni dei prezzi più estremi ogni mese, indipendentemente dalla categoria. Dopo aver eliminato questi valori anomali, calcola il tasso di inflazione dai componenti rimanenti.

Questo approccio è importante perché i dati sull'inflazione possono essere distorti da eventi occasionali — tariffe aeree in forte rialzo, crolli dei prezzi della benzina, impennate dei prezzi delle uova dovute a problemi di approvvigionamento o aumenti delle tariffe alberghiere a causa di un evento speciale. Questi movimenti possono temporaneamente alterare l'inflazione headline.

Le categorie soggette a taglio cambiano ogni mese. Se i prezzi della benzina sono stabili, rimangono nel calcolo. Se i servizi medici registrano improvvisamente un +10% in un mese, potrebbero essere esclusi.

Perché la Fed lo osserva

Molti economisti considerano il trimmed mean uno dei migliori indicatori dell'inflazione persistente perché riduce la volatilità mensile, è meno influenzato da shock di offerta temporanei e storicamente è stato un buon predittore della futura inflazione headline.

Per contesto, il PCE headline riflette ciò che i consumatori stanno vivendo, mentre il core PCE rimuove alimentari ed energia ma può ancora essere influenzato da altre categorie volatili. Il Trimmed Mean PCE della Fed di Dallas è spesso considerato come la valutazione più chiara del momento dell'inflazione di fondo ed è attentamente monitorato da molti funzionari della Fed quando valutano se le pressioni inflazionistiche stanno diventando persistenti.

Fonte: Investinglive

I commenti del presidente Warsh sulle misure di inflazione

Durante la conferenza stampa di ieri e la sua recente testimonianza al Congresso, il presidente della Fed Warsh ha discusso misure alternative di inflazione. Le citazioni chiave della conferenza stampa includono:

Sull'obiettivo di inflazione: "Non esiste un obiettivo morbido per l'inflazione. Non esiste un obiettivo alternativo. Esiste solo un obiettivo di inflazione del 2%."

Sull'andare oltre un singolo indicatore di inflazione: "Stiamo esaminando un insieme più ampio di misure di inflazione rispetto al solo PCE headline."

Sulla motivazione: "Vogliamo comprendere la tendenza di fondo dell'inflazione, non semplicemente reagire a singoli punti dati."

Queste osservazioni sono coerenti con la sua testimonianza al Congresso di questo mese, in cui Warsh ha dichiarato: "Il trimmed mean è la mia misura di inflazione preferita." Ha inoltre affermato: "Dovremmo migliorare il modo in cui misuriamo il vero tasso di inflazione nell'economia statunitense."

Prospettive

L'ultimo punto dati rappresenta la lettura più bassa del trimmed mean dal 2020 e costituisce un ulteriore passo nella direzione cercata dalla Fed. Tuttavia, un singolo report difficilmente sarà sufficiente a modificare materialmente le prospettive di inflazione — la tendenza dovrà continuare. Il presidente Warsh sembra attribuire maggiore importanza alle misure di inflazione di fondo, pur rendendo chiaro di volere più prove prima di trarre conclusioni definitive sul migliore indicatore di inflazione o sulla risposta di politica monetaria appropriata.