Una tavola rotonda della Commodity Futures Trading Commission sui mercati predittivi si è accesa giovedì, quando il presidente di CME Group Terry Duffy e la cofondatrice di Kalshi Luana Lopes Lara si sono scambiati attacchi su manipolazione del mercato e regolamentazione durante un incontro a Washington, D.C.

Lo scontro è avvenuto mentre dirigenti della finanza tradizionale, delle criptovalute e dei mercati predittivi discutevano di come i contratti evento dovrebbero essere regolamentati. Duffy ha usato la sessione per prendere di mira Kalshi, mettendo in discussione il fatto che i mercati predittivi affrontino lo stesso scrutinio normativo delle borse affermate — un dibattito che riflette la crescente pressione sui regolatori per decidere come questi prodotti si inseriscano nelle normative esistenti sui derivati e nelle leggi statali sul gioco d'azzardo.

Duffy, il cui CME Group gestisce la più grande borsa di futures al mondo per volume, ha detto di essere "molto preoccupato" per i mercati predittivi e ha sostenuto che alcuni contratti sono suscettibili di manipolazione.

"Non siamo un gruppo di imbonitori da circo," ha detto Duffy. "Gestiamo i mercati più invidiati al mondo negli Stati Uniti d'America."

Duffy prende di mira Kalshi

Duffy ha quindi preso di mira i tipi di contratti offerti da Kalshi, deridendo in particolare un mercato.

"C'è un altro contratto davvero economico che è stato di enorme importanza per gli Stati Uniti. Si tratta della gara di mangiatori di hot dog di Nathan's," ha detto Duffy in tono sarcastico.

Ha inoltre messo in discussione il motivo per cui Kalshi potesse offrire un mercato predittivo sul computing mentre i contratti sul computing proposti da CME erano ancora in fase di revisione.

Dopo che Kalshi è stata citata per nome, Lara ha sfidato Duffy sulla storia stessa della CME.

"Volevo solo rispondere dato che siamo stati citati per nome qui," ha detto Lara. "In realtà dovrei chiedere a Terry: la CME ha mai avuto problemi con qualche manipolazione di mercato, qualche problema mai nella sua storia?"

"Se vuole fare un dibattito, sarò felice di farlo con lei," ha risposto Duffy.

"Sto solo chiedendo una semplice risposta a una domanda," ha detto Lara.

"Ho più persone nel mio dipartimento di vigilanza di quante ne abbia in tutta la sua azienda," ha detto Duffy, riferendosi alle dimensioni dell'operazione di CME Group rispetto a Kalshi.

"Forse allora dovrebbe imparare qualcosa sull'efficienza," ha ribattuto Lara.

"Be', forse dovrebbe imparare cosa sono i mercati credibili," ha risposto Duffy, prima che il moderatore Walt Lukken intervenisse.

Lara ha quindi sostenuto che i problemi sollevati da Duffy non erano unici dei mercati predittivi.

"Ogni mercato ha dei rischi e ogni mercato nascente ne avrà anch'essi, e ci sono stati problemi in ogni singolo mercato tradizionale e in ogni singola borsa qui, onshore e offshore," ha detto. "E penso che il punto di avere una regolamentazione sia trovare questi problemi, affrontarli e farlo in modo corretto."

L'amministratore delegato di DraftKings Jason Robins ha in seguito invitato i partecipanti a smettere di attaccare le attività gli uni degli altri.

"Chiederei semplicemente a tutti, sia in questa udienza sia nelle comunicazioni future, di cercare di astenersi dal colpire i modelli di business altrui o decisioni con cui potreste non essere d'accordo al 100%," ha detto Robins. "Questo non fa avanzare la discussione."

I mercati predittivi affrontano una battaglia normativa

I mercati predittivi consentono ai loro utenti di scommettere sull'esito di praticamente qualsiasi evento tramite contratti futures che si liquidano a 1 dollaro, con il prezzo del contratto che implica le probabilità dell'evento. Ad esempio, su Myriad — un mercato predittivo gestito da Dastan, società madre di Decrypt — il contratto evento su "i massimi di Bitcoin ad agosto" è quotato a 59 centesimi sull'esito dei 75.000 dollari, il che implica che gli utenti ritengono ci sia una probabilità del 59% che Bitcoin raggiunga 75.000 dollari entro la fine del mese.

Le piattaforme di mercati predittivi che operano negli Stati Uniti, come Polymarket e Kalshi, sono diventate al centro di uno scontro tra regolatori federali e Stati su se i contratti legati allo sport, alle elezioni e ad altri eventi del mondo reale siano derivati regolati a livello federale o prodotti di gioco d'azzardo soggetti al diritto statale. Questa disputa è importante perché la classificazione determina quali regole si applicano, chi può vigilare sui mercati e con quale rapidità possano essere quotati nuovi contratti.

Il presidente della CFTC Selig ha difeso la giurisdizione dell'agenzia sui mercati predittivi regolati a livello federale, mettendo in guardia a febbraio gli Stati che contestano tale autorità.

"Ci vedremo in tribunale," ha detto Selig in un video pubblicato su X. Da allora l'agenzia ha adottato azioni legali contro gli Stati che cercano di regolamentare i contratti evento secondo le loro leggi sul gioco d'azzardo.

A giugno, la CFTC ha proposto restrizioni su alcuni contratti legati alla guerra o all'assassinio e su alcune scommesse speciali sportive considerate particolarmente suscettibili di manipolazione.

All'inizio di questo mese, nove senatori democratici hanno esortato Selig a vietare i contratti evento sugli incendi boschivi, avvertendo che potrebbero creare incentivi all'incendio doloso, all'insider trading e alla speculazione sulle catastrofi.

Kalshi ha subito battute d'arresto legali in diversi Stati. La settimana scorsa, un giudice dello Stato di Washington ha ordinato alla società di smettere di offrire contratti su sport, elezioni, politica e altri eventi nello Stato, ritenendo che probabilmente abbia violato le leggi statali sul gioco d'azzardo e sulla protezione dei consumatori. Due giorni prima, la CFTC ha ordinato a Kalshi di continuare a operare nell'ambito di una disputa separata sul tentativo di New York di bloccare i suoi contratti.